海通证券分析报告（0326）

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【通财收评】三大指数全天缩量震荡，可控核聚变概念逆势爆发，算力、机器人持续退潮











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2025年03月25日 17:12
上海
























导读：今日市场全天震荡调整，三大指数均小幅下跌，量能进一步萎缩已不足1.3万亿；盘面上，可控核聚变概念逆势爆发，化工、电力等周期股反复活跃，而算力、机器人等前期热点方向延续退潮。
市场回顾


市场全天震荡调整，三大指数小幅下跌。沪深两市全天成交额1.26万亿，较上个交易日缩量1925亿。盘面上，市场热点较为杂乱，个股跌多涨少，全市场超2700只个股下跌。从板块来看，可控核聚变概念股逆势大涨，兰石重装等10余股涨停。化工等周期板块表现活跃，山东海化等涨停。下跌方面，算力概念股持续调整，首都在线跌超19%；深海科技概念股展开调整，中科海讯20CM跌停。截至收盘，沪指跌0.00%，深成指跌0.43%，创业板指跌0.33%。

重点板块分析


可控核聚变可控核聚变概念股全线爆发，哈焊华通、中洲特材、久盛电气、海陆重工、弘讯科技、合锻智能、百利电气等10余股涨停。
消息面上，近日，机构研报指出，可控核聚变项目招标加速。2025年以来，聚变新能、中科院等离子体所等公司密集招标，累计采购项目约46项。可控核聚变产业链关键材料及装置环节有望受益于国内外装置加速建设阶段的订单需求，或从今年开始将有收入量级的体现，叠加下游项目的陆续招标，行业将从主题阶段向基本面与产业进展双轮驱动的阶段。但需注意的是，在连续缩量的环境下，近期短线热点题材的延续性往往相对较差，可控核聚变概在今日全线爆发后，预计相关个股可能会有所分化。
化工化工股再度活跃，中毅达12天6板、江天化学、山东海化、红宝丽、石英股份、鲁北化工、红星发展等个股涨停。
近期化工股的走强主要受益于涨价逻辑，直接改善行业盈利预期，叠加原材料成本支撑形成价格传导机制，生产企业议价能力得到实质性增强。主力资金的持续流入表明机构对行业景气度拐点的认可，在成本转嫁过程中将优先受益。考虑到二季度传统需求旺季临近，市场对涨价落地后的业绩兑现存在较强预期。
电力、煤炭电力、煤炭同样走强，华阳股份、江苏新能、大有能源涨停，明星电力、珈伟新能、广西能源、宁波能源、淮河能源等个股涨幅居前。广发证券发布研报称，公用事业板块企稳与催化信号同步显现，煤价超预期下跌及水电蓄能释放推动火电、水电业绩预期反转，叠加高股息策略和市值管理方案密集落地，板块配置价值凸显。
另外站在市场整体的角度而言，周期板块经历长期调整后，估值处于历史低位，安全边际较高。随着市场风险偏好持续降低，资金从高位科技股转向低位周期股进行 “高低切”也在情理之中，预计周期股仍有望作为过渡性方向在后续盘面中反复活跃。


后市行情展望


今日A股三大指数震荡调整，收盘均下跌。两市全天成交额1.26万亿元，较上个交易日缩量。盘面上，可控核聚变概念股逆势大涨，军工板块拉升，化工等周期板块表现活跃。
当前化工品价格处于底部区域，龙头白马在估值方面中长期性价比凸显。且龙头白马在产业链一体化、规模、成本等方面具有明显优势，在建工程充足，在本轮扩产周期中有望保持市场份额增长。随着2025年政策刺激效果逐渐显现、终端产业回暖动能逐步转强，内需潜力有望充分释放，可持续关注以化工品为代表的周期股结构性机会。