东方证券【赢家日报】0320

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CPO领跌 电力与贵金属齐飞


东方证券财富管理




2025年03月20日 07:20
上海


   

  市场涨跌

  资金流向  赢家观点 上一交易日，三大指数集体震荡整理，沪综指跌0.10%，深证成指跌0.32%，创业板指跌0.28%，北证50指数跌2.85%。贵金属、电力行业、珠宝首饰、银行板块涨幅居前，电子元件、非金属材料、仪器仪表、通信设备、游戏板块跌幅居前。沪深两市成交14664亿，北交所成交406亿元。        市场整体表现疲弱，多数板块和个股下跌，电力板块明显上行领涨市场，此外机器人概念、脑机接口概念表现活跃。机器人板块不断活跃得益于信息面持续驱动，作为国家级战略科技力量的重要部署，国家地方共建人形机器人创新中心即将发布里程碑式的通用具身智能平台——“格物”，构建全球领先的机器人智能体训练生态系统，另外国家地方共建人形机器人创新中心开放基金将发布。今年作为人形机器人量产元年，行业正处于高景气周期，需求将倍数级增长，是驱动板块表现高涨的底层支撑，产业链相关上市公司将会受益匪浅，也会得到主流投资机构重点关注。短期来看，股指上行面临一定压力，但不断轮动的市场热点也基本封闭了市场下跌空间，主题轮动仍是主要特征，结合内外部环境及当前产业发展趋势，以“AI+”为代表的泛科技行情仍有望继续延续，相关受益领域及公司值得持续关注。  财经资讯
    （1）、今年以来，多家车企密集宣布L3级自动驾驶量产计划，“智驾平权”的理念下，高阶智驾的价格门槛也被拉低至前所未有的亲民区间。3月18日，奇瑞、广汽、极氪三家车企先后发布智驾方案并披露L3级自动驾驶量产时间表。    （2）、截至3月18日收盘，A股上市公司总市值达到103.3万亿元，创下历史新高。这一数据延续了自2024年四季度以来持续增长的趋势，且在过去两个交易日不断突破新高。从行业市值分布变化来看，“硬科技”赛道市值扩张显著，A股市场结构正从“传统周期主导”向“科技+创新双擎驱动”转型。  东方研究      房地产行业周报：
小阳春环比增速已放缓      全国性政策方面。金融监管总局持续推进城市房地产融资协调机制扩围增效，坚决做好保交房工作。地方性政策方面。苏州出台“三低一宽”购房金融产品，最低首付比例15%；宁波购房缴纳契税自3月10日起调整，首套认定标准再扩大；南京起草《住宅房屋征收房票安置办法》 允许跨区购房“谁受益，谁奖励”；杭州市城乡建设委员会进一步开展住宅品质提升工作；昆明支持房企精准开展推介营销，推广灵活就业人员参加公积金试点；青岛推出土地规划保障15条措施，简化用地预审；苏州提升多孩家庭和困难家庭公积金贷款额度并实施利息补贴。
       第11周新房销量较第10周增加，二手房销售量较第10周增加。第11周44大城市新房销售为1.8万套，较第10周增加13.7%；21大城市二手房销售2.3万套，较第10周增加9.1%。库存量较第10周增加，库销比较第10周增加。截至第11周，18大城市库存为83.1万套，较第10周增加9.4万套；库销比为21.9个月，较第10周增加3.2个月。土地出让金增加。平均溢价率上升。
       由于今年春节假期较早，楼市“小阳春”也相应提前。节后至今已过去5周，小阳春环比增速已有所放缓。从新房销售情况来看，春节假期后销售量快速恢复，假期期间44城周度销售约5000套的水平，节后（2.8-2.14）迅速恢复到1.3万套，第8、9周分别环比增长22%、43%至1.6万套、2.3万套，第10周环比下降34%至1.5万套后，本周环比增长14%至1.7万套。可以看出，节后新房销售在经历三周的环比明显提升后，增速有所放缓。一线四城，节后至今周度分别环比+181%、+40%、+43%、-29%、+31%；由于今年春节假期早于去年，小阳春也相应提前到来，对比一线4城今年与去年节后5周累计新房销售，同比达到了+40%。我们认为，今年随着全国更多城市优化供地质量、调整住宅设计规范，更多得房率和质量双高的楼盘推出，改善型住宅需求有望释放，对于新房成交量构成支撑。从二手房成交情况来看，假期期间21城周度成交约5000套，节后（2.8-2.14）恢复至1.7万套，之后4周分别环比9%、23%、-6%、9%，本周成交套数为2.3万套，基本达到去年年末周度水平。一线城市中，上海节后至今周度分别环比+275%、+34%、+29%、-8%、+3%，本周成交6313套。值得注意的是，今年节后5周21城二手房累计成交量为10万套，相较去年同比提升24%。在止跌回稳政策目标下市场预期有所改善，结合今年需求端政策继续放松，二手房成交量中枢有望同比提升。
      投资建议      25年全年，在“止跌回稳”目标下，一线城市限购放松力度有望进一步加大、城中村改造有望提速；调规、换地等方式或能在更多城市推广，提高新房竞争力、盘活旧土地库存，新房成交量有望企稳。在高能级城市深耕、土储质量优、产品力突出的房企具备α属性。
         风险提示：地产逆周期政策不及预期，销量大幅下滑，房企信用风险加剧。投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013金融产品总部电话：+86.21.63325888-3145邮箱：wulihui@orientsec.com.cn

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