平安证券分析报告（1118）

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重要政策落地！房地产利好？6G发展稳步提速，哪些机会值得期待？
2024年11月17日 18:03 广东
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本周热点

重磅利好！地产降税政策落地，有哪些影响？
11月13日，财政部发布关于促进房地产市场平稳健康发展有关税收政策的公告，明确多项支持房地产市场发展的税收优惠政策，包括减免契税、增值税等。

政策内容
1、契税方面：将现行享受1%低税率优惠的面积标准由90平方米提高到140平方米，面积为140平方米以上减按1.5%税率征收契税，并明确北京、上海、广州、深圳4个城市可以与其他地区统一适用家庭第二套住房契税优惠政策。

2、土地增值税方面：此次政策降低各地土地增税预征率下限，降低预缴税额。其中，取消普通住宅和非普通住宅标准的城市，根据《中华人民共和国土地增值税暂行条例》第八条第一项，纳税人建造普通标准住宅出售，增值额未超过扣除项目金额20%的，继续免征土地增值税。

同时，将各地区土地增值税预征率下限统一降低0.5个百分点。各地可以结合当地实际情况对实际执行的预征率进行调整。

独家点评

政策落地。上周人大常委会发布会表示“支持房地产市场健康发展的相关税收政策”，本次发文为细则正式落地。

促进房地产市场止跌企稳。本次契税和增值税的优惠，将进一步降低购房者置业成本，对刚需和改善性住房需求均形成较大利好，特别是改善性住房需求，对于一线城市购房者的税收优惠力度尤其大，对楼市成交活跃度的提升有积极作用，促进房地产市场止跌企稳。土地增值税的调整能缓解房企现金压力，促进其拿地投资积极性，最终或使得行业恢复正向循环。

从投资角度，行业政策已彻底转向，实质性的宽松政策有利于促进房地产市场平稳健康发展，预计仍有更多积极政策在途中，有利于改善市场预期，建议可以逢低关注负债情况可控、具备持续拿地能力、土地储备质量优质、销售势头保持良好的地产公司。

风险提示：政策效果不达预期；房企流动性风险加剧；市场信心不及预期。


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热点解读

1. 国家统计局：10月70个大中城市商品住宅销售价格环比降幅总体收窄

据国家统计局，2024年10月份，70个大中城市中，各线城市商品住宅销售价格环比降幅收窄或转涨、同比降幅趋稳，房地产市场预期进一步改善。10月份，一线城市新建商品住宅销售价格环比下降0.2%，降幅比上月收窄0.3个百分点。

2. 6G推进组组长：明年6月会启动6G技术标准研究
6G推进组组长、中国信息通信研究院副院长王志勤表示，2025年6月份会启动6G的技术标准研究，2025—2027年完成技术研究阶段，2029年3月份完成第一个版本的技术规范。目前，包括我国在内，欧洲、美国、日本、韩国和印度的3GPP标准伙伴都正在共同研制6G标准。

独家解读：

工业和信息化部负责人也表示，下一步将推动信息通信企业与垂直行业企业密切沟通、协同合作，共同参与6G需求研究、技术研发、标准制定等全流程各环节，携手构建6G繁荣应用生态。可以关注6G主题，包括天线、PCB、滤波器等环节。



3. 上交所最新！调整这一重要指数编制方案，12月16日起实施。

11月14日，上海证券交易所和中证指数公司联合公告称，对上证180指数编制方案进行修订，并将于2024年12月16日正式实施。上证180指数方案修订后，新质生产力行业以及科创板权重增加，指数收益率、市值覆盖度均提升，指数表征性和可投资性增加，将成为沪市标杆性代表指数。



4. “百度世界2024”大会举行
“百度世界2024”于11月12日在上海世博中心举行，上百个AI应用集中亮相。在大会主论坛上，百度创始人李彦宏将以“应用来了”为主题发表演讲，分享百度的最新技术创新与应用进展，深度探讨AI行业前沿趋势。

在大会现场，小度科技CEO李莹宣布推出新的AI硬件产品“小度AI眼镜”。在介绍该款眼镜时，李莹称其为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”，并表示预计将于2025年上半年正式上市。据李莹介绍，小度AI眼镜的重量为45克，在具体配置方面，该款AI眼镜搭载了600万像素超广角摄像头，支持AI防抖算法；续航方面，小度AI眼镜采用了低功耗的电路架构设计，能够实现56小时待机。

独家解读：

百度发布小度AI眼镜，称该产品为“全球首款搭载中文大模型的原生AI眼镜”，具备第一视角拍摄、边走边问、识物百科、视听翻译、智能备忘等功能。据知情人士透露，苹果公司最快将于3月份推出基于人工智能（AI）的智能家居设备。该设备将拥有FaceTime、Siri、苹果智能（Apple Intelligence）功能，该设备将接入摄像头、门铃、并运行苹果的一系列APPs，该公司希望在智能家居领域同亚马逊和谷歌公司竞争。华为MATE70手机也将上市，消费电子板块催化剂仍较多，建议关注受益的绩优公司机会。



5. 武汉18条低空试点航线正式获批
据武汉发布消息，武汉18条低空商业试点航线正式获批，覆盖短途运输、空中游览、物流运输、城市监测、文旅（物资运输）等多个类别。
独家解读：
近日，第十五届中国国际航空博览会也在广东珠海盛大开幕。从中国航空发动机集团获悉，中国航发在第十五届中国航展上与10家重要客户签署1500余台航空发动机意向采购合同和合作协议，订单总金额超100亿元。目前低空经济板块催化剂较多，板块趋势向好，建议关注相关优质公司机会。


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下周策略

市场持续调整，接下来如何应对？

15日市场延续周四的势头，科创板、创业板等弹性大的指数跌幅均接近4%。市场成交额18636亿与周四相当，个股涨跌中位数为下跌2.03%。大盘失守20天线3350区域的支撑，但即使出现下破，也是中期布局的机会点；下行空间已有限，有望迎来反弹的概率高。

短期市场情绪转向比较快，也形成了剧烈波动，从盘面看，高估值及题材概念股跌起来的幅度更明显。在回调后，接下来的策略重点是高低切和聚焦基本面，一方面，对高位个股要保持谨慎，趁反弹考虑优化持仓；另一方面，资金快速退潮后，没有基本面支撑的公司回调风险更大，而对于优质公司而言，回调也是可以逐步低吸，中期仍有较好空间。

从市场个股成交额排名看，热点比较散乱，缺乏主线，前期强势的科技、金融等主流品种均继续大幅调整，成交额超百亿的个股明显减少，接下来可以继续观察资金新的去向。

图一：市场个股成交额排名
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数据来源：平安证券行情软件；数据截至2024年11月15日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

周五电信运营、互联网及传媒娱乐等走强，主要与人工智能相关消息提振有关，而运营商作为中字头也得到资金的青睐（如图二），短期拉升后，后续分化难免，还是关注有实质竞争力的公司，纯概念股建议高抛。而高股息板块主要是资金防御选择，短期市场走弱背景下，部分资金可能会加大配置，但再走出大趋势机会可能有点难，可以关注有基本面且股息率高的公司。

图二：人工智能及高股息类板块表现较强
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数据来源：平安证券行情软件；数据截至2024年11月15日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

周五调整较大的还是前期强势的科技、金融、军工、地产、新能源等（如图三）。科技是属于估值比较高的部分，容易受到市场情绪影响产生波动，预计需要时间消化，后续还是建议可以关注有核心技术优势及性价比高的公司。

证券也出现近期少有的大幅调整，但证券板块整体估值不高，市场成交额也维持高水平，预期下调空间有限，中期仍是机会，高位的需要小心一些。

图三：前期强势板块持续走弱
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数据来源：平安证券行情软件；数据截至2024年11月15日。历史数据不代表未来表现，此处仅为历史数据统计结果，不构成具体投资建议或宣传推介。

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【平安证券】增量政策效果逐渐显现｜策略周报20241117
原创 平安证券策略组 策略评论
2024年11月17日 19:48 上海
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平安证券研究所策略组   魏伟/陈骁/张亚婕/郝思婧
平安观点

上周全球股市普遍调整，美元指数创年内新高。海外方面，市场对特朗普政策和美联储降息放缓的交易升温，上周美元指数上涨1.65%至107附近，刷新年内高点，10Y美债利率累计上行13bp至4.43%，美股平均下跌1%-3%，COMEX黄金下跌4.5%，美元兑人民币在7.23附近。国内方面，10月经济和金融数据有结构性好转，一揽子政策效果有所显现，全A日均成交在2.18万亿元相对高位水平，不过，在外部风险影响以及国内引导加强炒作交易监管的背景下，上周主要指数普遍调整3%-5%左右，31个申万一级行业中仅传媒行业有正收益。
海外方面，降息交易弱化，特朗普开启鹰派组阁。一是美国通胀回升，10月美国CPI同比增2.6%（前值2.4%），符合预期，为近半年来首次增速回升；核心CPI同比3.3%，持平前值。二是鲍威尔发言偏鹰，北京时间11月15日凌晨，鲍威尔在最新讲话中表示美国经济仍较强劲，美联储不需要急于降息，将仔细观察以确保某些通胀指标保持在可接受的范围内。截至11月16日，CME利率期货定价显示12月降息25bp概率为62%、2025年仅两次降息。三是特朗普开始为新政府组阁，提名包括相对偏鹰的马尔科·卢比奥（国务卿）、迈克·沃尔茨（国家安全事务助理）等，宣布美国企业家埃隆·马斯克与维韦克·拉马斯瓦米将领导新的政府效率部门，或将推动政府开支削减。

国内方面，增量政策效果显现，10月经济金融数据有结构性好转。一是金融数据显示M1拐点确认，居民需求领先改善，10月M1同比-6.1%（前值-7.4%），实现年内首次降幅收窄，M2同比7.5%（前值6.8%）；10月新增社融1.4万亿元，同比少增4441亿元，高基数下政府债融资回落是主要拖累，存量社融同比降至7.8%（前值8%）；金融机构新增贷款5000亿元，同比少增2384亿，企业贷款同比少增3863亿是主要拖累，相比之下，居民贷款实现年内首次同比多增，与地产成交和消费回暖相印证。二是经济数据显示10月消费回升幅度好于预期，商品房销售领先其他楼市指标边际改善，10月社零当月同比4.8%（前值3.2%），化妆品类、家电类、体育娱乐类、汽车类等商品零售增速均较9月加快；商品房销售降幅加快收窄，10月商品房销售面积累计同比-15.8%（前值-17.1%），但地产投资、新开工、房价等指标仍偏弱。三是稳楼市政策继续落地，包括减征个人住房交易契税、停止征收销售已购买2年及以上非普通住房的增值税等，持续密切跟踪楼市情况。

资本市场方面，证监会正式发布“市值管理14条”，地方政府明确支持并购重组。一是证监会发布《上市公司监管指引第10号——市值管理》，对主要指数成份股公司和长期破净公司做出要求，正式稿相比征求意见稿有部分放松，如适度放宽长期破净公司估值提升计划的相关要求、对上市公司明确股份回购安排由“应当”调整为“鼓励”、增加上市公司股价异动处理的灵活性等。二是上海市政府常务会议原则同意《上海市支持上市公司并购重组行动方案（2025—2027年）》，强调并购重组是提高上市公司质量、培育龙头企业的重要方式。

综合来看，我们认为短期外部风险扰动下，A股波动加大，但内部积极因素仍在累积，市场中期上行方向保持不变。中期继续建议关注政策支持和产业转型方向，包括以新质生产力和高端制造业为代表的成长风格、国企改革以及资本市场并购重组方面的机会。

风险提示：1）宏观经济修复不及预期；2）货币政策超预期收紧；3）海外资本市场波动加大。