【东方证券赢家日报】1114

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“宁王”归来 中字头拉升
财富管理
2024年11月14日 07:20 上海
  赢家观点

上一交易日，三大股指小幅走高，沪综指涨0.51%，深证成指涨0.40%，创业板指涨1.11%，北证50指数涨0.81%。文化传媒、通信服务、互联网、电池、采掘板块涨幅居前，旅游酒店、医药商业、燃气、化学制药、中药板块跌幅居前。沪深两市成交额超过2万亿元，北交所成交329亿元。

      早盘股指窄幅震荡，午后稳步走高，做多力量主要来自几个个方向：中字头、券商和宁德时代；宁德时代低开高走，成交额超150亿元，中金公司也冲击涨停，成功带动股指反弹。宁德时代反弹契机来源于一则消息，如果美国向中国投资电动汽车供应链敞开大门，公司将考虑在美国建立工厂；其实宁德时代的海外战略一直在持续推进当中，德国工厂产能还在爬坡，年内实现盈亏平衡的目标没有发生变化；匈牙利工厂一期正在按计划稳步推进建设中，预计明年投产；公司在技术授权方面的收入也在持续提升，体现了客户对公司技术和专利的认可，后期其股价表现值得继续关注。总体来看，市场出现明显震荡，热点也出现切换，上海本地股、游戏传媒、光伏、储能等板块表现优异，视为活跃市场的必要补充，这种热点切换仍会继续保持，投资者需要把握其中的买卖时机。

图片  财经资讯


    （1）、博睿康医疗科技（上海）有限公司与清华大学生物医学工程系洪波教授团队合作研发的脑机接口产品NEO在复旦大学附属华山医院完成了全国第三例、上海第一例临床试验植入手术。目前，接受手术的患者恢复情况良好，术后第三天已能下床坐轮椅。
    （2）、国家发展改革委等五部门发布关于深化家政服务业产教融合的意见。其中提出，促进行业升级和融合发展。鼓励智能制造、家政等领域开展校企合作，加强智能家居、家庭服务机器人等产品研发和技术升级，深化人工智能技术在家政领域应用。
图片  东方研究

       10月社融数据点评：



      政策效果显现，社融结构好转



       事件：2024年11月11日央行公布最新金融数据，2024年10月社会融资规模增量为13958亿元，比上年同期少增4483亿元；社会融资规模存量为403.45万亿元，同比增长7.8%（前值8%，后同）。



       在政策的推动下，居民和企业信贷有不同程度的回暖，但发行节奏导致政府债券对社融的支撑作用明显减弱：新增信贷规模同比少增幅度收窄。社融口径下，10月新增信贷2988亿元，同比少增1849亿元，上个月同比少增5627亿元。



        结构上（金融机构口径），居民端是信贷规模企稳的关键。10月居民贷款增加1600亿元，同比多增1946亿元，为今年2月以来首次同比多增，其中短贷同比多增1543亿元，规模较上个月少增515亿元有显著上升；中长期贷款同比多增393亿元，而上个月少增3170亿元，改善较为显著，与各地政策加码提振楼市景气度有关，10月末30大中城市商品房成交面积同比（4周移动平均）为-10.1%，明显高于9月末-27%。



        票据融资拖累企业贷款需求。10月企业新增贷款1300亿元，同比少增3863亿元（少增1934亿元）。其中，企业短贷和中长贷分别同比多减130、2128亿元（1086、2944亿元），状况有不同程度的好转，但中长期贷款同比少增幅度仍较大，这说明利润预期偏弱仍一定程度上制约了企业自发性融资需求；票据融资同比少增1482亿元（多增2186亿元），为主要拖累。不过需要注意的是，企业直接融资规模也有改善，如企业债券融资同比仅少增163亿元（多减2576亿元），或与房地产企业债券融资有关，11月5日，中指研究院发布的监测报告显示，10月房地产企业债券融资总额为289.7亿元，同比增长3.2%，已经连续两月同比涨幅为正。



        政府债券发行对社融的支撑减弱。社融口径下，10月政府债券新增规模为10496亿元，同比少增5142亿元（多增5437亿元），规模显著下降，一方面今年专项债发行已接近尾声，9月专项债发行进度已经达到92.6%，追赶节奏放缓，另一方面，2023、2024年内调整债务限额的时间不同，2023年10月24日十四届全国人大常委会第六次会议上明确中央财政将在当年四季度增发2023年国债1万亿元，而2024年则是在11月8日十四届全国人大常委会第十二次会议上提及债务上限有关内容。不过需要注意的是，目前财政仍在加速将债务资金转化为实物工作量，10月财政存款同比少增7748亿元。



        表外三项同比变化幅度好转。10月表外三项合计减少1443亿元，同比少减1129亿元（少增1297亿元）。其中，未贴现银行承兑汇票是同比变化幅度好转的主要原因，同比少减1138亿元（少增1085亿元），在贷款需求企稳的情况下，票据冲量的需求明显减弱；信托贷款少增221亿元（少增396亿元），委托贷款少减212亿元（多增184亿元）。

M1、M2均回暖，M1M2剪刀差收窄。10月 M1、M2同比增速分别为-6.1%、7.5%（-7.4%、6.8%），M1M2剪刀差缩小至-13.6%（-14.2%）。



        10月金融数据显示，如果不考虑增量政策落地节奏导致的社融总量压力，结构上稳地产政策卓有成效，居民贷款以及房企债券发行规模均逐渐恢复，部分自发性融资需求回暖，但由于经济基本面压力仍然存在，其他领域景气回升有待政策进一步传导。展望后续，地产方面，“四个取消、四个降低、两个增加”等一套政策组合拳作用下，全国房地产市场止跌回稳的积极势头有望延续；政府债务方面，化债等财政增量政策的逐步落地，对社融总量将构成持续支撑。

     



         风险提示：经济复苏不及预期的风险；海外货币政策超预期紧缩的风险。

投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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