中金财富分析报告（1111）

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重磅利好！10万亿化债方案出炉，将带来什么影响？外围大事件“靴子落地”，A股后市怎么走？
中金财富微服务
2024年11月10日 19:52 广东
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每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：
重要资讯

01

直接安排10万亿元！地方政府化债压力将大大减轻
财政部部长蓝佛安在11月8日举行的十四届全国人大常委会第十二次会议新闻发布会上介绍，从2024年开始，我国将连续五年每年从新增地方政府专项债券中安排8000亿元，专门用于化债，累计可置换隐性债务4万亿元。
再加上这次全国人大常委会批准的6万亿元债务限额，直接增加地方化债资源10万亿元。

02

10月出口表现超市场预期
以美元计价，10月中国出口同比增长12.7%，较前值提升10.3个百分点，超出市场预期。极端天气影响减弱导致出口错位，以及去年同期基数回落是主要原因。
从两个月平均来看，9月和10月的出口同比增速为7.4%，基本维持在韧性区间。

03

统计局：10月CPI同比上涨0.3% PPI同比下降2.9%
2024年10月份，全国居民消费价格同比上涨0.3%。其中，城市上涨0.2%，农村上涨0.3%；食品价格上涨2.9%，非食品价格下降0.3%；消费品价格上涨0.2%，服务价格上涨0.4%。1—10月平均，全国居民消费价格比上年同期上涨0.3%。

04

国常会：审议通过《关于促进外贸稳定增长的若干政策措施》
会议指出，要切实做好促进外贸稳定增长工作，为经济持续回升向好提供有力支撑。要加大金融支持力度，扩大出口信用保险承保规模和覆盖面，用足用好小微外贸企业政策性贷款，在授信、放款、还款等方面持续改进对外贸企业的金融服务，优化跨境贸易结算，帮助企业提升汇率风险管理水平。要壮大外贸新动能，促进跨境电商发展，推进海外智慧物流平台建设。

05

增量金融政策快速落地 央行三季度货币政策执行报告释放多重信号
人民银行发布三季度货币政策执行报告，总结前三季度货币政策执行情况。业内专家指出，三季度增量金融政策快速落地，力度为近年来最大。一揽子政策发布实施以来，对促进经济金融平稳运行发挥了较好作用。

06

美联储大变数！“特朗普2.0时代”或放缓降息步伐
美联储降息前景的变数正在增加。目前华尔街的最新共识是，“特朗普2.0时代”美联储或放缓降息步伐。分析称，鉴于特朗普承诺的加征关税及减税政策将带来通胀上行压力，预计美联储可能更谨慎行事、放缓降息，美联储甚至可能在12月“暂停降息”。

主理人观点


01

股票50主理人：孙烨   
投顾执业编号：S0960611010015
本周多项宏观事件尘埃落地，市场整体呈现震荡反弹走势，市场期待宽财政政策的细节公布。会议期间，股市情绪相对火热，日均成交量有所增加，各指数周k线均是带上影线的中阳线报收。结构上，成长风格表现占优。
从技术层面看，上证指数从10月18日3152低点起来的反弹至今，运行了16个交易日。该反弹可暂时先按保守的看法，当做阶段性的反弹看待。周五的冲高回落并未能有效突破反弹关键压力位3475点区间，下周市场或延续震荡走势，可先观察上证指数3400点支撑力度。
我们认为，化债思路的底层逻辑更多体现“托底防风险”，而非“强刺激”思路。针对A股市场而言，本次化债方案基本符合市场预期，但本周A股市场已出现较大涨幅，并且部分指数接近前期高点，反映市场对于政策预期相对较高，未来市场难免波动加大。但短期波动不改变市场向好趋势，股市行情也有望步入基本面驱动的阶段。

02

股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
本周上证指数突破震荡区间，快速上行，量能较前一交易周明显放大。美国大选、美联储降息等重靴子落地，未来重大事件影响会逐步消退。A股放量上涨，但周五出现放量高开低走走势，表明上方抛压较重。技术上看，下周市场将进入调整整固周期，操作难度会加大。

财政部宣布增加地方化债资源10万亿元，有利于缓解市场对于地方债的担忧，提振市场信心。但市场对于这些刺激政策已经在股价中部分体现，从消息发布后，富时A50指数出现调整来看，市场可能理解为短期利好兑现。因此下周指数或将进入调整，投资者可耐心等待走势明朗。

板块方面来看，可关注华为产业链、地产家居家电、国企重组等板块。


03

股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
受外围降息等因素影响，沪深两市本周震荡走高，其中沪指涨5.51%，深成指涨6.75%，量能环比明显放大。板块个股集体上涨，计算机、国防军工、非银金融等涨幅靠前，银行、公用事业、煤炭等表现落后。另外，北交所震荡走高，北证50指数周涨幅21.53%。

外围方面，美国大选落定，特朗普当选新一任总统，美联储降息25个基点。本周美股集体上涨，延续“特朗普交易”，其中道指周涨幅4.61%，纳指周涨幅5.74%，标普500指数周涨幅4.66%。中概股表现一般，纳斯达克中国金龙指数周跌幅0.55%。另外，港股本周小幅震荡，恒指周涨幅1.08%。

展望后市：外围整体向好，美股有望延续新一轮涨势；政策化债方案陆续落地，国内经济有望延续复苏，A股有望延续向好格局，板块个股保持活跃。短线可关注半导体、非银金融、人工智能和消费电子等高弹性品种。