东北证券晨会1107

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美大选落地等待政策对冲、震荡中关注下档支撑
金融世界
2024年11月07日 07:05 吉林
行情回顾

周三市场延续周二的强势特征，盘中双创、券商、科技卡脖子和房地产等轮动上涨，但是伴随着美国大选落地、特朗普当选且快速确认而非争议不决和混乱，市场转向对特朗普当选后加征关税、贸易战等担忧渐起，最终指数收跌；上证指数收于3383点、下跌0.09%；创业板指下跌1.05%、科创50微涨0.19%，上证50下跌0.77%；市场成交2.62万亿元、成交环比进一步放大。板块方面，传媒、房地产建筑、农业等涨幅居前，家电、金融、煤炭、公用事业等跌幅居前；个股涨跌比为2825:2375、上涨家数略多些。

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今日策略

周三市场有几个关注点：

其一，美国大选特朗普当选对全球市场尤其是A股影响较大。从盘面看，特朗普当选预期导致人民币离岸汇率贬值、港股回落，美元指数上行、美股指数期货夜盘上涨；人民币离岸汇率快速贬值至7.18、美元指数上行至105上方，港股恒生指数跌幅2.5%左右、拖累A股的走势。前期我们强调这次美国大选对全球资产包括A股的影响应该不是最近几日的走势就能够充分反应的，而共和党特朗普的当选且参众两院占优且没有出现大选悬而不决的混乱场景、其影响将更深远；其主张的对内减税、对外加税（对华加增60%或更多的关税）、调停国际冲突以及借助马斯克精简机构、节约美国财政开支等措施，将对全球产生涟漪。



其二，大类资产的联动和政策的博弈较为关键。一般而言，以往历次美国大选落地后、风险偏好改善导致美股市场中短期会偏上涨；美债利率则因为贸易战的担忧而长期通胀压力仍在、使得美债利率尤其是10年期等长端利率维持高位运行；如果中长期兑现精简机构、缩减开支那么美债无限制发行的风险减弱则对美元指数构成支撑和利好。短期而言，人民币贬值、港股弱势震荡对A股产生压力，使得3350-3400点的需要更多时间来消化，但是内因更为主要、更需要关注国内财政刺激最终规模和激励方向比如化债、房地产收储、鼓励消费以及新质生产力等方向；只是后续刺激规模可能存在分歧，是一下子火力全开还是等特朗普正式加征关税冲击后再进行对冲、底线思维保留政策空间，这也是后续的关注点。冷静看待人民币离岸的贬值，既是担忧出口和贸易顺差的未来不确定，更可视为对未来加征关税的一种对冲。



隔夜美股指数大涨3%左右、欧洲股市回落，美元指数强势至105、人民币贬值，多数大宗商品下挫、黄金下跌3%、铜下跌4%、大豆略涨。特朗普无争议的确认当选，避险情绪消散、风险偏好提升，美元指数强势、美股大涨、中长期美债利率上行、美国股债跷跷板，黄金等商品则下跌；这里的分歧是特朗普当选后是如一些学者预期的全球贸易战导致通胀高企、国际贸易萎缩、经济陷入衰退还是如特朗普大选时所承诺和期待的经济上行、通胀可控，甚至因为科技大佬马斯克等加入导致美国财政支出缩减、债务可控并且由于AI领域的持续创新导致AI运用大面积落地、生产效率提升、新一轮的康波周期启动并引发资本涌入、美股和美元指数双向走高的特朗普大循环是关键点，叠加全球地缘冲突，如果那样的话，对贵金属等避险品种不利，这是投资贵金属的资金需要关注的，因为从长周期看黄金价格尤其是相对其他资产的相对收益更与康波周期有关、而与美联储是否加息减息关联度并不紧密。



维持近期思路：考虑到特朗普当选且并未有悬而不决的混乱、贸易战或再起烽火，中短期对我们经济尤其出口的冲击是大概率的，关注后续国内政策对冲和双方谈判的进程；当下A股市场处于牛市中继，但要破除牛市速胜论的网红式看法，更多还是类似2019-2021年牛市行情的中间段，不悲不喜、见招拆招。短期指数在3350-3400点一线的压力依然存在，即技术面看指数有考验3350点或下方的支撑的要求。倾向于以3200点一线为基准的类金字塔的布局配置思路应对，风格上适度均衡些、防范高位题材股的冲击，等待后期政策面与技术面的正向共振；低吸中证A500为代表的蓝筹股的同时，关注自主可控等为主的双创指数回调企稳以后的渐进优选机会。



* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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