东北证券晨会1101

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震荡蓄势、景气延续和困境反转的双线博弈
金融世界
2024年11月01日 07:16 吉林
行情回顾

周四市场震荡收高，上证指数收于3279点、上涨0.42%，创业板指上涨0.6%、科创50上涨1.1%，北证50下跌1.68%；市场成交额2.26万亿元、环比放大。板块方面，房地产、券商、电子、计算机、社服、环保等涨幅居前，家电、医美、银行、石油煤炭等下跌；个股涨跌比为3509:1717。

今日策略

周四市场有几个关注点：

其一，周四市场量价齐升、温和上涨但盘中反复波动，主要反应了上市公司三季报披露之后的调仓换股以及2万亿元左右的成交额下指数震荡蓄势、结构轮动活跃的特征。一方面，国内制造业PMI50.1、高于上月的49.8，为制造业景气改善提供些许证据；上市公司三季报数据披露，非金融类归母净利润增速继续下行至-7.2%（中报为-6.1%），全部A股则从中报的-3.2%回升至-0.5%、其中金融类尤其是券商股正向贡献。另一方面，资金在困境反转和景气延续之间双头押注，比如新能源等受供给侧改革、需求侧政策鼓励的催化强势（比如发改委等部门发布“关于大力实施可再生能源替代行动的指导意见”等），类似的还有房地产板块等，而券商、电子等三季报业绩增速高增的板块则资金在博弈行业景气延续的逻辑中反复活跃。

图表1：主要指数2024年三季报业绩增长序列（WIND）




其二，近期市场成交额持续在2万亿附近但是指数仍以震荡为主而非突破上攻，巨额的成交额可能更多耗散在各类游资题材股中，导致不少题材股盘中屡屡出现天地板和尾盘跳水；按常理看这种龙头妖股暴涨后的放量、散户的追涨买入，消耗了过多的活跃资金，并不理性也将不利于行情的长期健康运，投资者倾向于不宜过分追高参与、相反借助三季报披露结束之际、选择些基本面良好的成长股做布局。



隔夜欧美股市下挫，道琼斯工业指数下跌0.9%、纳斯达克指数大跌2.7%，导致两者的月线收跌并分别下跌1.3%和0.5%，美股指数下跌，与美股超威电脑涉嫌财务问题有关并引发美国科技龙头的下挫；另一方面，恰巧发生在美国大选前夕，在此验证了我们早期的一个推断、即美股大选之前的月指数收跌是大概率事件，故，存在大选前美股继续疲弱而大选后企稳并为全球市场提供催化的可能。因此，维持近期思路:A股政策积极、无风险利率低位，PMI回升、经济预期有修正预期，当下A股市场处于类似于2019-2021年初牛市的中间段，并非简单的“无基之弹”，以震荡蓄势渐进修复为基调，短期震荡中等待11月上旬境内外信息面的明朗，倾向于短期震荡蓄势为主，以3200点一线为基准，上档有阻力、下行有支撑的类金字塔配置思路应对，风格上适度均衡些。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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