东北证券晨会1030

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冲高受阻、震荡蓄势以待结构优化
金融世界
2024年10月30日 07:03 吉林
行情回顾

周二市场小幅冲高后显著回落，上证指数收于3286点、下跌1%，双创指数下跌1-2%，中证2000指数下跌1.9%、上证50指数下跌0.68%；市场成交额放大至2.11万亿元。板块方面，银行股微涨，其他一级行业均下跌，钢铁、煤炭、医药、石油、建材等跌幅居前；个股涨跌比为1059:4243、普跌走势。

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周二市场有几个关注点：

其一，周二市场回落的归因分析。一方面，下跌与三季报集中披露下部分公司的业绩地雷风险、美国大选且特朗普胜率较大预期下对贸易战和出口产业链的避险情绪有关，A股无厘头特征明显，特朗普概念的“川大智胜”连续6个季度亏损但股价却连续涨停，显然无厘头的背后是市场在为美国大选做预案、在等待国内积极财政刺激方案的对冲，在此之前小作文的边际效应弱化、市场需要看到真金白银。另外，有媒体披露李嘉诚7.6折抛售北京楼盘，也引发市场对房地产未来走势的分歧。另一方面，也是更重要的因素在于近期政策面仍在等待人大常委会有关专项债特别国债额度等信号释放的过程中，市场更多是资金面驱动，近期ETF份额减少、融资余额增加，杠杆资金的介入导致风险偏好增加、也增加了波动风险，短线无厘头和各类题材股的炒作、“中证2000相对上证50的占优程度也已经处于阶段性高位，理想的状态是通过几日的震荡来适度化解这种背离”，存量博弈下风格剧烈调整对市场形成了一定的冲击。



其二，总体看，政策面转向、市场震荡渐进修复的逻辑仍在。只是，上证指数在3350-3400点一线的压力较大，这是指数上周三在3331点、本周二在3340点靠拢3350-3400点区间后出现回调的技术面因素。维持前期思路，即当下指数日K线有点类似2019-2021年初牛市行情中段的震荡阶段的周K线，即面临着政策向上但实体经济尚疲弱，等待因缘际会的催化，彼时等来了2020年疫情后全球流动性的放松和国内出口经济的强势，这一次的期待点在于全球（美国）降息和国内积极财政的发力。资金和情绪的博弈也映射至市场结构轮动的层面，板块轮动过快，钢铁股的周一涨周二跌、显示产能过剩行业和困境反转预期行业持续性的堪忧类似的新能源等，也体现在30年期国债期货和股票指数的股债跷跷板以及A股内部红利指数和科技卡脖子主线、无厘头炒作题材之间的轮动。



总体看，指数冲击3350-3400点一线的受阻而回调，又恰在三季报密集披露、美国大选落地前，预计市场波动可能相对过去的1周会有所放大；考虑到政策积极导向及财政支出方面的预期，预计近期市场以震荡蓄势、渐进修复的思路为主，以3200点一线为基准，靠拢3350-3400点有阻力、下行有支撑的类金字塔配置思路应对，风格上适度均衡些。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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