东北证券晨会1023

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震荡渐进修复、但仍需防范短线风格轮动风险
金融世界
2024年10月23日 07:19 吉林
行情回顾

周二市场继续延续震荡蓄势、渐进修复的特征但市场结构有所轮动变化，上证指数收于3285点、上涨0.54%，创业板指上涨0.3%、科创50下跌1.45%、北证50下跌7.6%、上证50指数上涨0.43%；市场成交1.96万亿左右、环比略萎缩。板块方面，家电、传媒、农业、轻工、电力设备等涨幅居前，计算机、军工、电子下跌；个股仍活跃、涨跌比为3595:1677。


今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，风格出现短期轮动。最近强势的科创、北交所指数回落，跨境支付、数字货币、华为鸿蒙等科技题材回落，上证50跑赢科创50；这符合风格过于背离后1-2日内风格轮动的内在要求和我们上期日评中的预判“未来1-2日则尤其防范风格切换的风险，即防范科创指数回档跑输上证50的概率，风格适度均衡些”，这意味着短期A股仍处于情绪和资金面的过程中。从大类资产看，周二30年期国债期货下跌0.52%、股债跷跷板效应仍在延续，但是A股内部轮动、存量博弈的特征有所加强；比如跨境支付概念借助金砖会议落地而出现抛售兑现，比如前几日强势的北交所、科创指数则跑输上证50，市场短期处于震荡蓄势渐进修复的大格局而非持续高举高打的状态。



其二，从市场结构看，如果科创、北交所回调、卡脖子科技回调，那么一些消费股、公用事业会表现好些；比如核电、风电、光伏等电力，短剧游戏、三胎、家电等泛消费股表现较好。11月5日美国大选即将落地，彼时国内财政政策等相关信息也有望落地；考虑到特朗普获胜的概率较高，其加征关税、鼓励制造业回流美国、贸易战的风险有所放大，因此，除了卡脖子科技外，内需导向的品种也会获得资金的关注，这可能是周二科创回档时电力、家电、内娱等活跃的重要归因。



维持近期思路：目前看金融财政口的政策牌尚未出完，政策牛的逻辑延续，当下属于暴涨暴跌之后的震荡蓄势渐进修复阶段；暴涨暴跌之后市场有望逐步理性和冷静，板块轮动中更需兼具估值水平和三季报的预期。倾向于市场仍在渐进修复的逻辑中，但短期过于背离的风格仍有修复的要求、即科创或仍有短线跑输上证50的可能，故，短线风格适度均衡配置些。一般看，受益于回购增持再贷款和互换便利等增量资金、存款利率持续下降并储蓄理财搬家或国家队持仓的一带一路、中特估、红利指数和部分刚需内需、贵稀金属等核心资产、即以中证A500等指数聚集的品种，受益于大国博弈、科技战的自主可控科技卡脖子等高弹性科技成长以及近年来地方国资介入股权投资市场后再借道并购重组退出逻辑下的基于科技股的并购重组题材，这是两条重要主线。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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