东北证券晨会1022

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渐进修复、但需防范短线风格轮动风险
金融世界
2024年10月22日 07:06 吉林
行情回顾

周一市场延续上周五的走势特征，震荡中不改偏多格局且双创占优；上证指数收于3268点、上涨0.2%，科创50上涨2.2%、上证50则微跌0.03%，北证50指数大涨16%。市场成交额环比放大至2.23万亿左右。板块方面，军工、社服、传媒、计算机、电子等涨幅居前，钢铁、金融、公用事业等跌幅居前；个股涨跌比为3772:1438。

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今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，从走势来看，总体市场仍属于量价齐升的良性状态；不过，短期风格背离比较显著，上证50再度显著跑输双创。近期由于一系列政策利好的持续落地比如LPR下调、股东回购增持再贷款的落地等，强化了政策助力资本市场健康发展的信心，使得股市风险偏好急剧回升；两融业务中融资余额持续增加、上周五再度增加160亿元，资金追逐高弹性品种、30cm但小市值的北交所一骑绝尘。但有一个值得关注的是科创50指数一度上冲至1063点、但是尾盘仅收在1000点、即尾盘回调了6%，从盘中科创50指数冲高回落来看，未来1-2日可能会出现风格的切换，即防范未来1-2日题材股回撤、科创50跑输上证50的风险。



其二，从结构上看，周一港股指数回调、30年期国债期货震荡略涨，LPR下调后银行股回调则担忧息差收敛以及储蓄搬家的压力；保险券商以及电力煤炭等权重股、红利股滞涨回调，则主要与风格轮动有关，且不排除市场近期已经形成共识于震荡蓄势渐进修复而非国庆前后的系统性普涨的狂飙突进。半导体等卡脖子科技领涨，相关龙头股的AH股比价或绝对估值较高，面临着大涨之后快速回调的风险。资金结构看，市场的增量资金，未来有3000亿回购增持再贷款和5000亿互换便利、该类公司多集中在行业龙头，这是细水长流的持续增量或以中证A500为主；另一类是杠杆资金如融资盘等，则偏好与高弹性的品种，国庆前后进入了2000亿左右、目前偏稳定；还有一部分则是新股民和储蓄搬家资金乃至消费贷等资金，该类资金可能通过场内ETF和场外链接基金的买卖和申购来介入市场，这可能是近期ETF交易模式火爆的重要表现。



目前看金融财政的政策牌尚未出完，政策牛的逻辑延续；当下属于暴涨暴跌之后的震荡蓄势渐进修复阶段、市场逐步冷静和理性。操作上倾向于继续以3200点左右为基准，大跌回补些、大涨则略减些的滚动操作、适度布局的金字塔配置思路应对；短线未来1-2日则尤其防范风格轮动的风险，即防范科创指数回档跑输上证50的概率，短线风格倾向于适度均衡些。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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