东北证券晨会1015

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多空争夺激烈、下档支撑下的政策预期驱动行情
金融世界
2024年10月15日 07:05 吉林
行情回顾

周一市场高开、震荡并回拉，上证指数收于3284点、上涨2.07%，科创50上涨3%、创业板指上涨2.6%，上证50上涨1.6%；市场成交1.65万亿元、环比略增。板块方面，计算机、军工、电子、建材等涨幅居前，一级行业均上涨，食品饮料等涨幅较小些；主题方面，华为概念、商业航天、芯片、军工信息化等表现抢眼，个股涨跌比为5019:280。

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今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，周一市场仍在周末财政部偏积极的“及时雨”政策信号释放和偏弱的CPI、PPI数据之间博弈，早盘指数高开并上午前1小时争夺激烈、上证指数一度盘中翻绿；但是，最终多头占优，指数收红且科创等由跌转升。市场在弱经济数据和强政策预期之间选择了偏积极的政策预期，当然也与指数3200点附近是本轮指数500点调整的合意位置、有内生性支撑，即、指数跌至3200点后市场杀跌动能弱化。



总体看，政策面仍在持续积极中，周一盘中工信部、司法部、市场监督总局、金融监管总局的发布会进一步释放了鼓励民营企业、优化营商环境以及鼓励专精特新、独角兽企业的金融支持，前瞻布局未来产业，重点围绕原子级制造、脑机接口、6G等新领域新赛道，并且四季度工信部将会同其他部门再推出一批促消费、扩内需的一些具体举措；相关部门盘中的政策信号，使得今天科创等专精特新、独角兽聚集的市场由跌转升。从市场运行看，多空争夺激烈；客观而言，市场资金对三季报的疲弱、部分个股前期涨幅过大后的抛压仍然心有余悸，因此，指数或有从3200点向上修复150-200点的空间但参照2019-2020年牛市震荡期的走势看、需要时间和契机来消化和发掘新主线的确立而非简单的暴涨暴跌。



其二、市场结构看，在早盘上证指数一度翻绿时，红利指数等权重股显著占优，但是在指数回拉反弹时则双创活跃，华为概念、军工、半导体、信创等表现强势，显示了明显的轮动特征。大类资产层面有所呼应，30年国债期货价格冲高回落、显示了市场对长期国债未来发行量增长、积极财政发力的预期，港股指数虽然下跌但更多还是因为重阳节休市而相对上周五A股的补跌走势、属于中性；螺纹、铁矿石等上涨，商品、股市、债市有所联动。



隔夜披露了社融信贷数据，M1增速由-7.3%至-7.4%，结合CPI、PPI的弱势，经济修复仍需时日；M2增速则有6.3%升值6.8%，这其中可能与居民储蓄搬家、证券市场9月末活跃有关系，因为9月份居民户存款增加2.2万亿但是去年同时增加2.53万亿、前年9月份增加2.39万亿，意味着9月份居民存款改变了增长趋势但M2增速回升，则存在储蓄搬家和理财搬家至证券保证金的可能，如能持续2-3个月则有望形成趋势、后续重点关注。经济数据疲弱，反而激发政策发力的空间，维持近期思路：短期市场在3200点附近获得支撑，预计经历暴涨暴跌之后市场走势有望更加理性与缓和、滚动操作，并继续关注股债、AH股以及量价变化；一般看，30年期国债期货下跌、H股有韧性、量能环比有放大则有利于A股的表现，反之依然。板块方面，以情绪修复并积极财政稳经济逻辑下的反弹为主，红利绩优股和双创均衡些、个股分化将加剧并更加偏于三季报等绩优主线。1、财政化债，直接受益的是运营化债的金融资产管理公司和高负债率的央国企概念，不过这种选择高负债的选丑模式主题投资的味道更大，可选择兼具央国企和高股息的品种，即、绩优红利的低吸策略在资金博弈角度看仍可参考；2、红利和双创均衡些，部分内需和新质生产力等成长股主线需要平衡后续的三季报业绩预期，但后续伴随着积极财政化债的落地、则有利于微观主体信心和消费的修复以及地方政府支持自主可控、新质生产力等高质量发展领域的支持。如果再考虑到美国大选在即、特朗普获胜概率较大，那么结合国内积极财政和国际贸易战的风险，一带一路和部分刚需内需（一带一路指数、红利指数、中特估指数以及部分需求较好业绩改善的医药食品等基础品）、自主可控科技卡脖子（双创、半导体、AI、军工等指数）是两条重要主线，即相关指数基金有望受益。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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