第一财经分析报告（1011）

llbo7296

千亿杠杆，跑步入场！
原创 周楠 黄思瑜
2024年10月09日 20:31 上海


2024.10.01

图片
本文字数：3095，阅读时长大约6分钟



导读：非银金融与计算机等成长板块是融资资金加仓最为集中的方向。


作者 | 第一财经 周楠 黄思瑜


A股近期的连日大涨，点燃了投资者情绪，也让杠杆资金闻风而动。
一天时间里，融资余额激增超千亿。10月8日，国庆节后首个交易日，A股市场高歌猛进，融资客大举入市。中证金融数据显示，当天，两市融资余额超1.54万亿元，较前一交易日增加1100.64亿元。
自本轮行情启动以来，杠杆资金便持续活跃。拉长时间线来看，10月8日的融资买入额达4063.8亿元，是9月23日（417.06亿元）的近10倍。
大举进场的融资客在买什么？Choice数据显示，3股在8日当天获融资净买入超10亿元，东方财富（300059.SZ）居首，当日净买入14.04亿元，宁德时代（300750.SZ）、中国平安（601318.SH）分别为13.83亿元和11.15亿元。电子、医药生物、非银是当日最“吸金”的三大行业。
“融资余额激增表明市场参与者的信心增强，有更多杠杆资金进入市场。这通常被视为市场活跃度提高的信号，但也意味着风险增加。”南开大学金融发展研究院院长田利辉对第一财经表示。
火热行情在10月9日出现降温，市场全天大幅调整，三大指数均收跌，创业板指跌逾10%。市场高度关注，本轮行情是否将进入第二阶段？融资资金又是否会“见好就收”？有大型券商营业部高管对记者表示，当前市场逢压力位回调，属正常现象，后续融资规模仍有望增加。他也提示称，信用账户投资者应审慎追高。
图片
创历史纪录，单日融资净买入额首破千亿



10月8日，国庆节后首个交易日，A股市场高歌猛进，融资客大举入市，单日融资买入额和净买入均创下历史新高。
根据Wind数据，10月8日，融资客买入4063.8亿元，偿还了2988.94亿元，净买入额为1074.86亿元。这三个数据均创出历史新高，刷新了9月30日的纪录。
在国庆节前最后一个交易日（9月30日），融资买入额和净买入额也创出历史新高，当日融资客买入2846.43亿元，净买入额为459.35亿元。
以此来看，相较9月30日，10月8日的融资买入额增加了1217.37亿元，增幅为43%；净买入额增加了615.51亿元，增幅为1.34倍。
10月8日杠杆资金入市的投资热情与行情启动前一日（9月23日）相比，差距更为明显。10月8日的融资买入额是9月23日融资买入额（417.06亿元）的近10倍，增加了8.74倍。
10月8日融资净买入额更是突破千亿元，而9月23日之时，偿还额高于融资买入额，净买入额为-4.45亿元，两日融资净买入额相差1079.31亿元。
再将10月8日的融资买入情况对比历史时期，根据Wind数据，融资买入额位居前10的交易日，除了今年的9月23日和10月8日，其余8个交易日均来自2015年4月份~6月份，彼时A股市场走出一波牛市行情。
10月8日的净买入额则是历史上首次断层式突破千亿元。整体来看，净买入额位居前十的交易日，除了今年的9月23日和10月8日外，其余来自2015年和2020年7月份，在2020年7月份时A股市场也有一波大涨。
融资买入额占A股市场成交额之比也快速上升。根据Wind数据，该指标从9月23日的7.54%，快速升至10月8日的11.67%，增幅高达55%。
在融资客大举买入之下，融资余额也突破了1.5万亿元，达到1.54万亿元，创下今年1月23日以来新高。
整体看两融余额，根据中证金融公司官网数据，截至10月8日，两融余额为15504.44亿元，相较9月30日的14401.71亿元增加8%，相较行情启动前的9月23日增加约13%。
从市场参与情况来看，华泰证券策略首席分析师王以分析称，“924”（9月24日）以来，融资盘和个人投资者的参与热度加速升温。
“投资者需要更为密切地追踪杠杆资金和个人投资者的交投情绪，此两类资金参与热度在近期呈现加速升温。”王以结合数据分析称，9月30日融资交易占比达12%，10月8日当天领涨结构（TMT+券商）为融资盘偏好品种，融资交易占比或已超越常态区间（8%~12%）上沿。
图片
融资客涌向非银、电子等行业



融资余额激增，大举进场的融资客在买什么？
Choice数据显示，10月8日，3090只个股获融资净买入。当日，净买入金额在1亿元以上的有209只，超3亿元的有28只。
东方财富最受融资客青睐。8日，该股融资净买入额居首位，达14.04亿元；宁德时代、中国平安紧随其后，净买入额分别为13.83亿元和11.15亿元。贵州茅台、长江电力、澜起科技、中际旭创、比亚迪、美的集团等当日融资净买入额也在5亿元以上。
电子、医药生物、非银是当日最“吸金”的三大行业。Wind数据显示，按申万一级行业，10月8日，电子行业融资净买入额达138.16亿，非银金融、电力设备、医药生物的净买入分别为69.66亿、65.7亿和61.76亿。计算机、机械设备的融资净买入额也在50亿元以上。
此外，通信、有色金属、基础化工、银行、汽车等10月8日的融资净买入额在30亿元以上。
拉长时间线，从此轮行情启动之日算起，9月24日至10月8日的六个交易日里，融资客盯上了哪些个股？
金融股、科技股备受青睐。Wind数据显示，在9月24日至10月8日期间，融资净买入额前10大个股榜单中，金融股占据3席，东方财富、中国平安以44.38亿元、23.4亿元排在前两位，同花顺以12.15亿元排在第四。
上述统计期间，宁德时代获融资净买入20.35亿，中国移动、中兴通讯、美的集团分别为10.01亿、9.83亿和9.74亿。澜起科技、江淮汽车、中旭际创也排在前列，净买入均超8亿元。
行业板块方面，Wind数据显示，9月24日至10月8日期间，四大行业获融资净买入额超百亿。非银金融居首，净买入高达210.67亿，电子行业、计算机、电力设备分别为209.82亿、135.11亿和104.61亿。
“融资资金作为典型的右侧资金，一般在市场上行时放量。”招商证券首席策略分析师张夏分析称，近期，从结构上看，非银金融与计算机等成长板块是融资资金加仓最为集中的方向。
图片
图片
图片
市场回调，杠杆资金风险几何



火热行情在10月9日出现降温。当日，市场全天大幅调整，创业板指领跌。芯片股一度冲高，券商股冲高回落。
截至10月9日收盘，三大指数均收跌，沪指、深成指和创业板指分别跌6.62%、8.15%和10.59%。两市成交额2.94万亿元，较上个交易日缩量超五千亿元。
不过，“券茅”东方财富10月9日成交额超900亿，创下个股单日历史成交天量。
如何看待当日的市场回调？A股行情是否将进入第二阶段？
田利辉认为，市场回调和创业板指跌逾10%，是港股影响、获利回吐、政策预期暂时落空和市场上涨行情节奏调整等几大因素作用的结果。
星石投资认为，前期，市场情绪及股市表现是对前期悲观预期的修复。9月底的政策“大礼包”是（行情）明确触发因素，政策积极回应市场关切，对市场政策预期、经济预期和股市情绪都形成了较大程度的提振。
“向后看，市场预期好转带来的情绪修复有望持续，随着国内逆周期政策进入新一轮发力期，市场经济预期和风险偏好均有望迎来修复。”星石投资称，预计市场风格将逐渐从避险类资产向具备成长性的资产扩散，资产价格正在向资产价值回归。
那么，后续融资买入规模走向如何？
上述大型券商营业部高管认为，当前市场逢压力位回调，属正常现象，后续融资规模仍有望增加，因为投资者可能会在回调时加仓买入。
“虽然市场情绪回暖了，但还需要呵护，建议信用账户投资者不要追高，警惕风险。”他称。
田利辉也提示称，杠杆资金的介入会放大市场的波动性。投资者需要关注市场动态，合理使用杠杆，避免过度投机。
“对于市场回调后的两市融资额问题，短期内市场会有所分化。”他提到，融资额是否缩量或增加取决于多种因素，包括市场情绪、政策导向、经济基本面等。
10月8日买入的杠杆资金，到10月9日是否面临风险？上述营业部高管认为，“短暂跌一点风险不大，而且两融客户可能手上持有多只股票，在有涨有跌的情况下，一般不会较快发生风险，具体也要看融资客户的投资情况以及标的的下跌情况。”
微信编辑 | Ziang

推荐阅读
上海，大消息！




图片

llbo7296

收盘｜沪指震荡反弹涨1.32%，中字头全天强势
2024-10-10 15:24:12　来源: 第一财经资讯 上海  举报
0
分享至
10月10日，三大股指收盘涨跌不一，沪指报收3301.93点，涨1.32%，深成指报收10471.08点，跌0.82%，创业板指报收2212.91点，跌2.95%。沪深两市成交额连续第4个交易日突破2万亿元。



板块方面，中字头全天强势，红利资产显著回暖，中国交建、中铝国际、中国海城等多股涨停。



科技股大面积补跌，金融科技、炒股软件板块领跌，仁东控股、五矿资本新力金融、弘业期货等多股跌停。



此外，大基建、煤炭、保险、机械涨幅居前；GPU、操作系统概念集体下挫。





【资金流向】

主力资金尾盘持续净流入建筑装饰、银行、公用事业、煤炭、国防军工、有色金属等板块，净流出计算机、非银金融、电子、通信、医药生物、房地产板块。

具体到个股来看，常山北明、国民技术、中粮资本获净流入48.05亿元、29.59亿元、28.52亿元。

净流出方面，东方财富、银之杰、国海证券分别遭抛售66.91亿元、40.77亿元、25.41亿元。

【机构观点】

银河证券：短期获利盘加大震幅，主线行情正在酝酿。中信建投吕佳指出，市场良性调整后仍可逢低布。

中信建投：近期市场进入到交易活跃状态，成交量明显放大后，虽然市场波动会加大，强势市场格局不变。后续市场会逐渐聚焦主线政策持续发力的方向。建议投资者逢低布局，充分利用当前市场调整的时机。

中国银河证券：A股剧烈波动，建议半仓配置，半仓交易。