券商中国分析报告（1008）

llbo7296

涨疯了！刚刚，暴涨188%！
周乐
2024年10月02日 11:35 广东
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这个“十一”，或许是股民最不想放假的“十一”。





今日，A股继续假期休市，港股正常开市交易，做多资金情绪仍非常高涨。截至11:15，恒指大涨超5%，恒生科技指数大涨超9%，富时中国A50指数期货涨超8%。中国券商H股指数上涨19%，创2016年以来最大涨幅。其中，申万宏源香港盘中最高暴涨188%，国泰君安国际大涨超40%，中信证券大涨超30%。

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有分析人士指出，A股、港股市场行情火爆，成交金额均刷新历史最高纪录，券商或将最先受益。券商板块此前受到压制较多，整体估值也偏低，所以导致本轮行情反弹比较迅猛。



对于目前市场较为关心的行情持续性问题，机构认为，行情演绎的强度和速度或将超出市场预期，券商股是本次政策转向的核心受益板块，有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现更强的市场敏感属性。



“牛市旗手”暴涨


今日港股开盘后，中资券商股全线高开高走，中国券商H股指数大涨19%，创2016年以来最大涨幅。



个股方面，申万宏源香港盘中最高暴涨188%，国泰君安国际大涨超40%，中信证券大涨超30%，兴证国际大涨超28%，东方证券大涨超24%，光大证券涨超23%，中国银河涨超19%，中金公司涨超18%。



另外，富时中国A50指数期货涨幅超过8%。

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国庆假期前夕，A股券商板块也全线暴涨，狂掀涨停潮，除了停牌的国泰君安、海通证券以外，其余48只券商股全线涨停，也是历史上首次。



分析人士指出，A股、港股市场行情火爆，成交金额刷新历史最高纪录，券商或将最先受益。券商板块此前受到压制较多，整体估值也偏低，所以导致本轮行情反弹也比较迅猛。



当前卖方研究普遍看好券商股存在进一步上涨的可能性，同时有卖方认为，在市场活跃之下，短期市场快速走强有望助推业绩超预期，业绩来到拐点附近，券商股易被投资者不断上修盈利和估值，迎来“戴维斯双击”。



“市场交投活跃度提升并改善券商基本面”的逻辑已经得到市场认可，东方财富、中信证券等龙头公司的涨停或是该逻辑的确认。



开源证券非银金融团队日前发布的报告指出，政治局会议对稳增长、提振资本市场表态超预期。券商股对市场波动敏感性突出，当下估值和机构持仓仍较低，建议积极增配。



近期多家券商的开户量呈现出2—4倍的增长。更重要的是，以往不活跃的客户也开始回归。某大型券商人士表示，就不活跃用户账户而言，较前期日均召回客户量增加了3—5倍。



天风证券分析师杜鹏辉表示，居民开户火热，增量资金持续入场，交投活跃度提升改善基本面。随着市场情绪转暖，客户开户意愿明显增强，日均开户数激增，线上开户出现排队现象，同时，沉睡客户自主活跃度较本月前期明显增强，个人及机构客户资金进场意愿强烈。



大行情持续性如何？


对于目前市场较为关心的行情持续性问题，天风证券认为，行情演绎的强度和速度或将超出市场预期，建议关注头部券商。



国金证券此前也称，券商股是本次政策转向的核心受益板块，有望在政策积极转向+流动性改善催化下体现更强的市场敏感属性。



中金公司认为，当前券商面临三大方面的催化：一是宏观经济和财政货币政策的情绪催化（尤其是关注财政力度）；二是资本市场相关的改革催化（如平准基金政策、证券基金保险公司和央行之间的互换便利细则落地等）；三是行业内并购整合的事件催化。



另外，中金公司还指出，历史来看，资本市场行业标的（包括券商、互联网券商/基金、交易所等）本身在市场活跃之下易被投资者不断上修盈利和估值，迎来所谓的“戴维斯双击”，上涨势能较强。综合而言，当前资本市场行业这一板块的胜率较高、配置性价比较高。



财通证券研报称，保守预测下2024年三季度业绩也将实现正增长，短期市场快速走强有望助推业绩超预期。短期权益市场快速走强下，券商权益自营有望贡献向上高弹性，券商三季报业绩有望明显好于当前的保守预期。继续看好券商股因权益市场流动性改善以及高层努力提振资本市场带来的估值修复机会，优先推荐受益行业资源优化整合及风控指标优化下ROE改善的头部券商。

责编：战术恒

校对：廖胜超

llbo7296

刚刚！中东，爆出大消息！五大品种涨停，黑色系风暴来袭？
李言 券商中国
2024年10月06日 12:42 广东
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近日，中东局势愈发紧张，大宗商品市场也迎来大波动！






当地时间5日晚间，以色列总理内塔尼亚胡发表视频讲话称，以色列有权自卫并回应伊朗的袭击，这是以色列即将要做的。“尽管我们还没有完全消除威胁，但我们显然已经改变了战事的进程和平衡。”他还表示，以色列决心抵御来自任何国家和地区的威胁，包括“来自加沙、黎巴嫩、也门、伊拉克和叙利亚——当然，还有来自伊朗本身”。


当地时间6日凌晨，以色列北部城镇谢莫纳及其附近多个社区拉响防空警报。以色列国防军发布消息称，以军检测到约30枚火箭弹从黎巴嫩方向进入以色列领空，其中一部分被拦截，另有部分火箭弹坠落。


随着中东局势全面升级，国际油价在国庆假期大涨，创下一年多来最大单周涨幅。在油价大涨以及国内政策宽松的刺激下，国内化工产业链节后或将迎来一轮涨价潮。



十一假期，LME三个月期镍、期锌等金属在也持续涨价。其中，伦锌创出近一年新高，市场均在等待国内刺激政策对金属带来的实际支持。



随着国内出台了地产等一系列刺激政策，近期地产股持续大飙，持续低迷的黑色系期货迎来大爆发。9月30日，螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、玻璃等五大地产链期货收盘封涨停，铁矿石狂涨10.71%。新一轮黑色系风暴来袭？黑色系期货的节后走势备受市场关注。



内塔尼亚胡最新发声


当地时间5日晚间，以色列总理内塔尼亚胡发表视频讲话称，以色列有权自卫并回应伊朗的袭击，这是以色列即将要做的。



在谈到黎以冲突时，他说，“一个月前，我们开始履行我对北方居民的承诺”，以色列打死黎真主党领导人和多名高级指挥官，并摧毁了真主党“大部分”导弹和火箭弹储备，以色列正在改变“北方的力量平衡”。



他补充说，“尽管我们还没有完全消除威胁，但我们显然已经改变了战事的进程和平衡。”



他还表示，以色列决心抵御来自任何国家和地区的威胁，包括“来自加沙、黎巴嫩、也门、伊拉克和叙利亚——当然，还有来自伊朗本身”。



法国总统马克龙10月5日公开表示，虽然他重申对以色列安全的支持以及对以色列人质家属的同情，但既然呼吁停火，就要相应地停止为以色列作战提供武器。结果他的这一表态被以色列总理内塔尼亚胡斥为“可耻”。内塔尼亚胡当晚在一份英文视频声明中称，“无论有没有他们的支持，以色列都会取得胜利，但他们的耻辱将在以色列的胜利后持续很久。”



中东局势升级，国际油价假期大涨


10月1日，伊朗向以色列发布了多枚导弹，以色列发誓要对伊朗进行打击，中东局势全面升级，WTI油价当日大涨3.62%，突破70美元/桶。



因担忧中东可能爆发更大规模的战争，油价在本周连续大涨。截至周五收盘，WTI原油报74.45美元/桶，周涨幅达到8.46%，布伦特原油周涨幅达到8.56%，创下近一年多来最大单周涨幅。



10月5日，据央视新闻援引外媒最新消息，黎巴嫩真主党高级领导人哈希姆·萨菲丁已经在以色列对黎巴嫩首都贝鲁特南部的袭击中身亡。中东局势进一步升级，距离全面战争近在咫尺。



高盛在周五表示，由于伊朗石油生产可能受到干扰，预计2025年布伦特原油价格峰值预估将上涨10—20美元。在没有重大供应干扰的情况下，2024年第四季度的平均价格为每桶77美元，2025年的平均价格为每桶76美元。



摩根大通大宗商品分析师则认为，袭击伊朗能源设施不会是以色列的首选行动方案。他们补充称，尽管如此，全球石油库存的低水平暗示，在冲突得到解决之前，石油价格持于高位。



方正中期期货表示，沙特及俄罗斯均表态将按计划增产，同时利比亚供给预期逐步恢复，但近期中东局势再度恶化，以色列与黎巴嫩冲突加剧或一定程度上提升原油地缘政治溢价。



业内人士表示，在原油价格大涨以及国内政策宽松的刺激下，国内化工产业链节后或将迎来一轮涨价潮。9月30日，纯碱期货一度涨停，橡胶以及聚酯产业链品种大幅上涨，资金踊跃流入化工板块。



此外，十一假期，LME三个月期镍、期锌等金属在也持续涨价。其中，伦锌创出近一年新高，收盘3170.5美元，周涨幅为3.11%；LME铜价则在过去一个月上涨了11%，市场关注的焦点是中国此前宣布的刺激政策如何给金属带来实际的支持。



黑色系狂飙，五大品种封涨停


在全力促进房地产市场止跌回稳的要求下，房地产政策环境已进入空前宽松阶段。近期，地产股的持续狂飙，持续低迷的黑色系期货迎来大爆发。



9月30日，黑色系期货暴力拉升，螺纹钢、热卷、焦炭、焦煤、玻璃等五大地产链期货收盘封涨停，铁矿石狂涨10.71%。



从尾盘螺纹钢的持仓来看，螺纹多头主力席位减持4.67万手，空头减持7.46万手，在政策面偏暖的背景下，空头节前离场避险，多头优势明显。



华鑫期货表示，一线城市陆续出台优化房地产政策，限购政策松绑，地产有望企稳，叠加宽松的货币与财政政策，中长期利多钢材。产业方面，钢厂复产增产、利润修复，炉料价格上涨推高钢材生产成本，正反馈已形成。



我的钢铁网数据显示，10月3日唐山迁安普方坯资源出厂含税价格上调40元，报3390元/吨。整体来看，国庆假期前三天，普方坯资源出厂含税价已涨90元。



钢之家信息显示，国内冶金焦市场第三轮涨价基本落地，于10月1日执行。受宏观政策利好提振、下游钢价大涨的影响，市场仍有看涨的预期，部分焦企已开启第四轮提涨。



市场方面，则呈现期现共振，钢材市场价格大幅走高，钢之家监测的国内28个市场螺纹钢平均价格重心至3840元一线，周平均涨幅超560元，同时从日均成交量来看，市场活跃度提升。



新湖期货表示，本轮钢厂复产仍显谨慎，节前补库也基本结束，后续主要关注“银十”需求高点。整体来看，基本面无显著变化，短期受宏观政策刺激影响市场情绪高涨，关注是否有相关财政政策跟进，中长期关注情绪退温后的基本面情况，建议谨慎参与。



责编：桂衍民

校对：冉燕青

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刚刚！券商股，异动！
原创 陈铭 券商中国
2024年10月07日 15:25 广东
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券商股，继续异动！





10月7日，在港股市场上，中资券商股继续拉升。截至下午15时左右，Wind中资券商指数上涨11%，再创历史新高，申万宏源涨超34%，招商证券、中金公司涨超20%，中信建投证券、东方证券涨超15%。



此前8个交易日，中资券商股已经有过一波较大的涨幅，Wind中资券商指数累计上涨了120%。那么，经历过此轮上涨后，券商股后市会如何运行呢？



券商股继续活跃


10月7日，虽然港股市场整体剧烈波动，但中资券商股依旧表现活跃，其中，中信建投证券、申万宏源、招商证券、国联证券、光大证券等在盘中均创出了历史新高。



截至下午15时左右，申万宏源涨超34%，招商证券、中金公司涨超20%，中信建投证券涨16.81%，东方证券涨超15%，国联证券涨超12%，光大证券涨超9%，中信证券涨近8%。



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此前8个交易日（9月24日至10月4日期间），Wind中资券商指数累计上涨了120%。其中，申万宏源香港涨幅超过750%，招商证券涨超230%，中州证券涨近200%，国泰君安国际涨超180%，中信建投证券、国联证券涨幅均超过155%，中金公司、中信证券、东方证券、光大证券、中国银河等涨幅均超过130%。



国庆期间，港股继续保持高景气度，10月2日—4日中资券商股涨幅均超过30%，部分甚至超100%。经过此轮上涨，券商股AH股溢价率显著收窄，据Wind数据，10月4日券商股AH溢价率平均值为71.98%，较9月30日下滑78.73个百分点。仅有4只券商股AH溢价率超出100%，较节前减少7只。华泰证券AH股溢价率达到-1.43%，H股价格超过A股价格，招商证券、中信证券AH股溢价率也降至6.98%和8.3%，H股价格即将追平A股。AH股溢价越小，A股相对投资性价比更高。



近期，券商股的上涨，也是对估值的修复。据Wind数据，2024年初券商市盈率跌破20倍，9月30日券商市盈率已升至30.95倍，较近10年21.99倍的中位数高出近50%，但仍远低于2014年12月59.22倍的市盈率。券商市净率近10年平均值为1.86倍，中位数为1.74倍，9月30日券商市净率抬升至1.53倍，仍处于相对低位，2015年4月券商市净率一度升至5.25倍的高位。



有券商分析师指出，当前券商板块AH估值仍处于过去10年20%-60%、60%-90%较低分位数，部分AH溢价处于过去10年最低点，看好市场正反馈循环下的券商板块投资机遇。



估值有望进一步提升？


9月24日，央行、金融监管总局、证监会主要负责人联合召开新闻发布会，推出一系列政策利好措施，这极大地鼓舞了市场信心。在新政的影响下，场外资金跑步入场，也就是从9月24日起，A股及港股市场上的券商股也一路上涨。



具体来看，9月24日，央行、金融监管总局、证监会提出多项举措提振资本市场，主要包括：1、两项货币政策工具：首期5000亿元的互换便利操作工具、首期3000亿元的股票回购增持专项再贷款。2、支持符合条件的保险机构设立私募证券投资基金。3、大力发展权益类公募基金，大力推动宽基类基金产品创新。



9月26日，政治局会议提出多项与资本市场相关的政策，包括：1、发行使用好超长期特别国债和地方政府专项债。2、降低存款准备金率。3、促进房地产市场止跌回稳。4、努力提振资本市场，大力引导中长期资金入市。支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革等。



国泰君安指出，市场提振将在改善券商盈利的同时，加速一流投行建设，继续看好券商。一是随着系列政策落地，资本市场交投活跃度显著提振，给券商经纪、资管、两融等主要业务带来显著增长，从而改善券商盈利能力。二是长期看供给侧改革仍是行业主线，当前一流投行建设的日程表和规划书已经提出，近期资本市场系列增量政策对券商服务中长期资金入市、提供高质量投行服务等方面提出了新要求，专业能力突出、稳健合规的优质券商有望在行业机遇期加速转型，加快推进一流投行建设。



海通证券在其最新研报中指出，复盘券商历次行情，发现两大规律：规律一，权益市场进入牛市，会带动券商业务的扩张，抬高估值中枢，使券商股股价上涨；规律二，监管政策的宽松以及资本市场的创新改革为券商业务带来增量预期，驱动券商行情带来超额收益。



证券板块作为牛市的“旗手”，在市场行情向好时，交易活跃度大幅提升，券商的经纪、自营、资管、资本中介等业务均直接获得利好。成交量的放大将增加券商的佣金收入，市场上涨也会带来自营业务的丰厚收益。



海通证券认为，随着流动性改善、利好性政出台，券商股估值有望随市场改善而进一步提升。



华泰证券也表示，当前券商板块享受“政策强支持+正反馈循环”的双击，央行首创结构性货币政策工具、政治局会议首提“努力提振资本市场”、长期资金入市等配套改革多管齐下。国庆前后港股市场交投活跃，单日成交额破5千亿港币、创历史新高。新开户增量明显、ETF持续净流入，资金加速入场。10月8日国新办将举行新闻发布会，系统落实一揽子增量政策，或对市场情绪持续提振。券商板块仓位处相对低位、政策支持强劲、交投活跃带来正反馈循环，建议把握市场信心回归下的投资机遇，关注优质头部低估值券商、具有并购重组预期的券商，和经纪、投资业绩弹性高，受益于市场景气度回升的券商。

责编：战术恒

校对：赵燕

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减持！这些A股，突发公告！
戚悟 券商中国
2024年10月07日 21:32 广东
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股价大涨，上市公司股东趁势减持。






近期，大盘不断冲高，上证指数连破多个关键整数关口，最新指数站上3300点，市场人气大幅提升，A股“涨”声一片。国庆假期虽然A股休市，但港股、美股继续交易，中国资产继续狂飙。



与此同时，上市公司股东减持计划频现。10月7日晚，又有北新建材、誉衡药业、中电港、招商公路、特变电工和智微智能等多家公司披露了股东减持计划。



多家上市公司披露减持计划


国庆节前最后一天，多家上市公司披露股东减持计划，其中不乏一些知名机构。



10月7日晚，电子元器件分销商中电港披露减持公告，国家集成电路基金计划通过集中竞价交易方式减持不超过195.31万股，占公司总股本的0.257%。股东国风投基金计划通过集中竞价交易方式和大宗交易方式合计减持不超过130.21万股，占公司总股本的0.1713%。股东中电坤润基金和中电发展基金计划通过集中竞价交易方式合计减持不超过183.13万股，占公司总股本的0.241%。



国家集成电路基金、国风投基金持有公司总股本比例分别为10.6317%、7.0878%，一致行动人中电坤润基金和中电发展基金合计持有公司总股本比例9.969%，减持方均为公司首发前原始股东，减持比例总体占比较小。中电港公司于2023年4月上市，上述股份在今年4月份开始解除限售期。上述股东表示，减持原因为自身经营资金需要。



招商公路公告，公司股东泰康人寿计划自减持计划公告发布之日起15个交易日后的连续90日内以大宗交易方式减持公司股份不超过2728.13万股，占公司总股本的0.4%。



泰康人寿持有公司股份占公司总股本比例5.38%，减持原因为根据其资产配置需求和相关投资决策，减持股份来源为公司首次公开发行前取得的股份。招商公路近4年股价连续上涨，近2年连续上涨幅度超30%，公司最新股价为历史最高点附近。



不难发现，中电港和招商公路股东减持股份均为首次公开发行前取得的股份。



个人股东减持居多


此外，大多数减持公司的股东为个人股东，其中以公司高管或实控人居多。



北新建材公告，公司大股东、副董事长贾同春及其一致行动人广发资管申鑫利22号、广发资管申鑫利24号合计持有公司8607.3万股股票，占总股本的5.09%，计划在减持计划披露之日起15个交易日后的三个月内，以集中竞价和大宗交易的方式合计减持不超过350万股，占总股本的0.21%。



特变电工表示，公司董事、副总经理胡南、胡有成和吴微拟在公告之日起15个交易日后的3个月内，通过集中竞价方式合计拟减持数量不超过66.9万股，占公司总股本的0.01324%。



誉衡药业公告，公司董事王东绪计划自公告之日起15个交易日后的三个月内，以集中竞价交易方式减持公司股份21万股，占公司股份总数的0.0092%。



智微智能公告，公司董事兼副总经理涂友冬、副总经理刘迪科、副总经理许力钊、副总经理翟荣宣、董事会秘书张新媛、监事柳曼玲合计持有公司股份42.05万股，约占公司总股本比例0.1676%，计划减持公司股份合计不超过10.51万股，约占公司总股本比例0.0419%。



北新建材、特变电工、誉衡药业和智微智能的高管整体减持比例较少。一些被减持的股份主要来源于上市后股权激励计划授予的限制性股票的股份或在二级市场买入。



有市场分析人士猜测，此前A股市场表现不佳，股价表现低迷，一些高管早期获得的股权持有成本较高，长期处于亏损，近期A股市场反弹，个人股东减持意愿强烈。



铭普光磁公告，因自身资金需求，公司控股股东杨先进计划协议转让减持公司股份数不超过1180万股，占公司总股本比例5.01%，全部为首次公开发行股票并上市前持有的股份及上市后送转的股份。此次减持前，杨先进持有公司总股本的比例为32.49%。



铭普光磁同日还发布了高管减持计划实施完毕的公告。今年6月26日，公司董事杨先勇、董事兼副总经理杨忠及高级管理人员杨勋文、钱银博、陈聪披露了减持计划，合计不超过21.75万股，占公司总股本比例0.09%。



股东高位扎堆减持


近期，A股市场大幅反弹，一些早先披露减持计划的股东纷纷扎堆减持。自9月24日以来，已有十多家公司对外发布了股东减持结果公告，其中不少公司股东选择在9月底市场反弹之际进行高位减持。



长信科技于2024年9月5日披露减持公告，公司股东新疆润丰计划在减持预披露公告发布之日起15个交易日后的3个月内以集中竞价交易方式减持公司股份不超过963万股，即不超过长信科技当前总股本的0.4%。2024年9月30日，公司就收到了新疆润丰出具的《股份减持计划实施完成告知函》，新疆润丰股份减持计划于9月30日实施完成，减持速度较快。减持当日，长信科技收盘上涨17.65%，最新股价为近期高点。



移远通信披露，公司股东上海重阳战略投资有限公司管理的重阳战略聚智基金于2024年9月26日减持公司128.24万股无限售条件流通股股份，占公司总股本的0.4847%。



荣晟环保发布公告，公司实际控制人冯荣华于2024年9月26日至2024年9月30日期间通过集中竞价交易方式合计减持“荣23转债”66万张，占可转债发行总量的11.46%。



万丰奥威亦发布公告，公司股东百年人寿于2024年8月2日至2024年9月27日通过集中竞价交易方式减持公司股份2123.29万股，占公司总股本比例1%，减持股份来源为从二级市场集中竞价交易方式取得。



海川智能披露，公司董事郑贻端在8月30日至9月27日期间减持179.99万股，占公司总股本的0.9237%。



威星智能于2024年8月15日披露了《关于控股股东、实际控制人减持股份的预披露公告》，持有公司股份17.27%的控股股东、实际控制人、董事长黄文谦计划自减持预披露公告之日起15个交易日后的3个月内以大宗交易方式减持公司股份的1.99%。9月24日至26日，黄文谦通过大宗交易三天即将上述股份减持完毕。



尽管上市公司股东减持股份频现，但是并未对股价造成较大冲击，上述不少公司股价近期仍跟随市场出现大涨。



责编：战术恒

校对：赵燕