国投证券研究|晨会在线20240927

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国投研究 国投证券研究
2024年09月27日 07:53 上海
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【固收-尹睿哲】电厂日耗季节性回落_高频数据跟踪（2024年9月第3周）

【固收-尹睿哲】9月25日信用债异常成交跟踪

【非银-张经纬】并购重组新规出炉，关注券商及多元板块

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Part.01

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【固收-尹睿哲】电厂日耗季节性回落_高频数据跟踪（2024年9月第3周）

报告发布日期：2024-9-26

■生产：电厂日耗季节性回落。（1）电厂日耗季节性回落。（2）高炉开工率持续温和回升。（3）轮胎开工率转为回落。（4）江浙地区涤纶长丝开工率小幅回升。（5）全国整车货运流量弱于去年同期。

■需求：钢价反弹趋弱。（1）商品房销售延续弱势。（2）车市零售相对平稳。（3）钢价反弹趋弱。（4）水泥价格小幅震荡。（5）玻璃价格反弹。（6）集运运价指数持续下跌。

■CPI：猪价调整。（1）猪价调整。（2）农产品价格指数涨势趋缓。

■PPI：油价反弹力度趋弱。（1）油价反弹力度趋弱。（2）铜铝上涨。（3）国内商品指数环比跌幅收窄。

■风险提示：统计口径误差。

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【固收-尹睿哲】9月25日信用债异常成交跟踪

报告发布日期：2024-9-26

■根据Wind数据，折价成交个券中，“20兴安01”债券估值价格偏离幅度较大。净价上涨成交个券中，“24桂债06”估值价格偏离程度靠前。净价上涨成交二永债中，“24中行永续债01”估值价格偏离幅度较大；净价上涨成交商金债中，“24南洋银行08”估值价格偏离幅度靠前。成交收益率高于10%的个券中，地产债排名靠前。

■信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在2至3年期，其中1.5至2年期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中1至1.5年期品种折价成交占比最高。分行业看，传媒行业的债券平均估值价格偏离最大。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

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【非银-张经纬】并购重组新规出炉，关注券商及多元板块

报告发布日期：2024-9-26

■事件：在9月24日举行的国新办新闻发布会上，证监会主席吴清表示，为进一步激发并购重组市场活力，证监会研究制定了“并购六条”，坚持市场化方向，更好发挥资本市场在并购重组中的主渠道作用。9月24日晚，证监会发布《关于深化上市公司并购重组市场改革的意见》（即“并购六条”）。

■“并购六条”主要内容包括：1）支持上市公司向新质生产力方向转型升级；2）鼓励上市公司加强产业整合；3）进一步提高监管包容度；4）提升重组市场交易效率；5）提升中介机构服务水平；6）依法加强监管。其中：

■1）支持上市公司向新质生产力方向转型升级。证监会将积极支持上市公司围绕战略性新兴产业、未来产业等进行并购重组，包括开展基于转型升级等目标的跨行业并购、有助于补链强链和提升关键技术水平的未盈利资产收购，以及支持“两创”板块公司并购产业链上下游资产等，引导更多资源要素向新质生产力方向聚集。

■2）鼓励上市公司加强产业整合。对于上市公司之间的整合需求，将通过完善限售期规定、大幅简化审核程序等方式予以支持。同时，通过锁定期“反向挂钩”等安排，鼓励私募投资基金积极参与并购重组。

■3）提升中介机构服务水平。证监会将引导证券公司等机构提高服务能力，充分发挥交易撮合和专业服务作用，助力上市公司实施高质量并购重组。

■4）此外，进一步提高监管包容度、提升重组市场交易效率、依法加强监管等一系列举措也将更好维护重组市场秩序，发挥优化资源配置作用。

■风险提示：政策落地不及预期、市场行情大幅波动等。

Part.02

财经观察

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1）中央政治局会议：要促进房地产市场止跌回稳，加大“白名单”项目贷款投放力度（界面新闻）

2）中共中央政治局：要支持上市公司并购重组，稳步推进公募基金改革，研究出台保护中小投资者的政策措施（财联社）

3）中共中央政治局：要加大财政货币政策逆周期调节力度，实施有力度的降息，要努力提振资本市场（财联社）

4）央行主管媒体：人民币汇率保持基本稳定有坚实基础（财联社）

5）商务部：敦促美方尽快取消全部对华加征关税（央视新闻）

6）商务部、国家统计局和国家外汇管理局联合发布《2023年度中国对外直接投资统计公报》，我国对外投资流量存量均居全球第三（上海证券报）

7）央行今日进行2920亿元14天期逆回购操作，中标利率为1.85%，与此前持平（财联社）

8）海南：落实小微企业普惠金融重点群体贷款利息收入免征增值税政策（证券时报网）

9）财政部成功发行20亿欧元主权债券（财联社）

10）数贸会旗舰报告显示：中国数字贸易规模位居全球前三（财联社）

11）商务部：前8个月我国对外非金融类直接投资同比增长12.4%（界面新闻）

12）国家发改委发布2025年粮食进口关税配额申请和分配细则（界面新闻）

13）中基协：8月份证券期货经营机构备案私募资管产品782只，同比减少10.93%（证券日报）

14）上海数交所：加快探索全球数据流动机制，助力中国数据要素市场国际化发展（上海证券报）

15）SNEC：今年前8个月国内储能项目总投资已超3000亿元（新华财经）

16）财政部发布扩大大豆完全成本保险和种植收入保险政策实施范围的通知（财联社）

17）亚投行批准瑙鲁加入申请，全球成员总数增至110个（央视新闻）

18）央行以固定费率数量招标方式开展了2024年第九期央行票据互换（CBS）操作（证券时报网）

19）全球首款基于地理位置开展碳足迹评价GIS-LCA软件发布（第一财经）

20）中国设立境外企业覆盖全球超80%的国家和地区（财联社）



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