券商中国分析报告（0926）

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午后A股突变！发生了什么？分析人士认为有三个原因 需要等到财政刺激落地
2024年09月25日 15:10 作者：  时谦 来源： 证券时报网 10人评论2104
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涨跌额：33.18

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成交额：5167亿

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上证指数行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入上证指数吧领涨行业1、多元金融涨幅：6.19%上涨：22家下跌：0家领涨股：中粮资本涨幅：9.98%2、文化传媒涨幅：3.14%上涨：90家下跌：8家领涨股：电广传媒涨幅：9.96%

　　突然变脸！

　　今天，A股各大指数冲高回落。午后，上证指数失守2900点位。与此同时，恒生科技指数、A50期指等涨幅亦明显收窄，杀跌个股开始增加。

　　值得一提的是，医药股集体爆发，睿智医药一度20cm封板，百花医药、河化股份同步涨停，万邦医药、海南海药、科源制药短线拉升。港股药明生物一度狂拉超8%，药明康德等也跟涨。

　　那么，又有何事发生？

　　午后突变

　　A股早盘大幅冲高，气氛激昂。然而，午后市场突变，各大指数涨幅快速收窄，杀跌个股明显增加。外围与中国资产关联的指数涨幅亦大幅收窄，并有小幅跳水的势头。


　　那么，究竟发生了什么？分析人士认为，有三个原因：

　　首先，市场的空头思维显然还未得以根本扭转，就在市场利好持续释放的时候，还是有一些资金在做赎回动作，特别是港股。另外，昨天大涨之后，晚上就有不少上市公司大股东出台了减持计划，这意味着，当前微观主体的资金压力依然存在。

　　其次，长假临近，杠杆资金此刻有撤离的需求。这一点可以从昨天的大涨中看出来。昨天沪指大涨超110点，然而融资余额仅增长不到17亿元。目前，融资余额为13626.68亿元，占流通市值的比重已经来到了一个相当低的位置。按以往的规律，加杠杆也要等到国庆长假之后。此外，A股（全A）两天时间最大涨幅近8%，短期涨幅过大，盈利可以说相当可观，兑现需要也顺势出现。

　　最后，从外资的角度看，虽然货币政策已经出现了大利好，但外资普遍认为，实体经济还需要财政政策发力，才能真正稳住。因此，对增量的长线资金来说，也需要等到财政刺激落地，可能才会大规模进场。目前，不少外资可能都在等待这个信号。

　　结构的变化

　　从结构上看，今天有一个板块大爆发。午后，医药股集体崛起，睿智医药一度20CM封板，百花医药、河化股份同步涨停，万邦医药、海南海药、科源制药短线拉升。药明生物更是一度狂拉超8%。

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　　医药板块可能是受一则消息刺激。据美国国会官网，当地时间9月23日，美《生物安全法》立法一事又有进展。在最新的修正案中，药明生物已经被除名，但药明康德、华大基因、华大智造及其子公司Complete Genomics依旧在列。同时，该方案拟更名为《禁止外国获取美国基因信息法》，并将进一步聚焦人类数据相关业务。其实，医药板块算是调整最为充分的板块之一。过去一两年，该板块“事故”不断，筹码已经洗得相对干净，这可能才是崛起的重要原因。

　　此外，今天破净板块走势亦非常强势。中字头里的中国交建、中国中冶、中国电建等走势都非常好。早盘，电广传媒、海新能科、中南股份、光大嘉宝、福星股份、五矿资本、黑牡丹、亚泰集团、本钢板材、金融街、浙商中拓等20余股涨停。这显然是昨晚证监会的相关政策发挥了作用。

　　其实，从长远来看，破净股和重组概念股可能会成为市场的主角：一是破净股大多数质地还不错，若经济能够好转，以现价计，这类股票的估值会更便宜；二是并购重组的政策放开之后，上市公司外延式增长空间也已经打开，最近双成药业这类股票的表现无疑也给市场树立了标杆。

　　还未到散场时

　　从政策层面的预期来看，市场可能还远未到散场之时。昨天，货币政策打响“第一枪”，宣布降准、降息、降存量房贷和股市支持工具等一系列金融政策组合拳。华泰证券认为，本轮政策是年初乃至近两年以来力度最大、范围最广的一次，市场关注度极高。

　　浙商证券则认为，本次金融政策组合拳积极出击，直面融资成本、房地产、资本市场等热点关切问题，有望支持经济的稳定增长并改善市场预期。从大类资产看，股票市场不宜悲观，建议积极把握反弹机遇，围绕统筹发展与安全的主线，重点关注资产荒背景下的高股息红利类资产。

　　分析人士认为，关键是后续政策的落地。从流动性的角度来看，按华泰证券的估算，降准可能形成1万亿元的流动性。有市场人士认为，这可能是会后续发债而准备的子弹。逻辑上，在货币政策利好预期释放之后，财政上的发力大概率也箭在弦上。从博弈的角度来看，当前这个位置并不足以让主力摆脱其成本区间，也就是说无法形成有效利润。因此，打出空间、打出人气，才不至于被动。

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文章来源：证券时报网