东北证券晨会0925

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政策超预期、大类资产演绎完美旋风
金融世界
2024年09月25日 06:51 吉林
行情回顾

周二市场百点长阳，上证指数收于2863点、大涨4.15%，科创50上涨3.7%、创业板指上涨5.5%、上证50指数上涨4.86%；市场成交9744亿元左右、量能显著放大。板块方面，食品饮料、非银金融、煤炭钢铁等大幅上涨，个股涨跌比为5165:160、大奇迹日式的普涨走势。

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今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，百点长阳背后是政策面稳经济稳资本市场的超预期放大招。上午“一行一局一会”集体重磅发声，降息降准、存量房贷利率下调和二套房首付比例下调、创新货币政策工具支持股市发展、股票回购再贷款3000亿和支持证券基金保险互换便利规模5000亿元且可多期支持，政策组合拳远强于此前市场仅限于降准、降存量房贷的预期并最终引爆了股市的强势上涨；如果说早盘A股指数还有短暂冲高回落，但是伴随着管理层创新“信贷入市”的表述，A股强势上攻且下午盘最后半小时依然强势，意味着市场对超预期利好以及背后稳股市的强烈决心的认可。



应该说，在经济疲弱和股市面临双底等均处于临界状态的情况，亟需外力的干预来扭转目前的负反馈机制；最终选择在美联储降息之后政策组合拳的强势发力是A股发生重要转势的归因。从政策内容看，降息降准、存量房贷利率凸显了货币政策宽松、稳定房地产尤其是居民户负债表的预期；而银行体系为股票回购、证券基金保险互换便利提供资金且可以多期大量的提供，凸显了政策面的积极且为其他潜在的稳经济稳资本市场的提供想象空间。



其二，大类资产出现了难得的完美的联动旋风，港股指数持续上涨、人民币汇率升值至7.03、黑色系等商品价格上涨、30年期国债期货下跌；其中，港股指数的连续上涨和央行降息情况下国债期货不涨反跌尤其是30年期国债期货跌幅更大，显示了市场对包括AH股在内的股票和债市的偏好正在发生变化，在股权风险溢价处于历史最高的情况下权益类资产正在内外政策助力下获得吸引力。



从技术面看，上证指数周二跳空上行并形成在2760点一线岛型反转结构，大概率双底形成的确认；在政策面强势发力且存在进一步想象空间的情况下叠加估值历史低位，市场转势并有望展开从底部开始的10%或上方的修复行情，有可能类似于2022年末和2024年春节后的回升行情。隔夜欧美股市温和上涨，大宗商品多数上涨且A50和港股恒生指数期货夜盘大涨、分别为2.69%和3.55%，因此，短线市场处于积弱已久之后的躁动阶段，大类资产的完美旋风或将继续演绎，即AH股联动上涨、人民币汇率升值、包括贵稀金属在内的多数大宗商品上涨、股债跷跷板即债市回调尤其是30年期长端国债期货价格下跌。方向看，周二稳经济稳资本市场看有利于券商保险等板块震荡反弹和保险等重点配置的绩优红利指数，有利于前期跌幅跌幅较大的科技成长等双创赛道股的反弹和回购增持背景下的国资股的修复机会，并预期H股对A股支撑和指引作用仍是关键；以双底反弹10%或上方为基准，倾向于以政策底且有进一步想象空间为基准、日内以快打慢、3000点下方中线逢低布局。交易层面则继续关注AH股、股债以及螺纹等商品价格、A股量能的释放的联动共振。



* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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