财联社分析报告（0923）

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收评：沪指探底回升微涨 信创概念股全线爆发
2024年09月20日 15:14 来源：  
　　主力资金加仓名单实时更新，APP内免费看>>

　　财联社9月20日电，市场全天探底回升，三大指数涨跌不一。盘面上，信创概念股全线爆发，智慧政务、国资云等多个方向大涨，通达海、任子行、常山北明、南天信息、拓维信息等10余股涨停。地产股再度拉升，大龙地产、电子城、海泰发展涨停。智能驾驶、车联网概念股盘中异动，万安科技、启明信息、竞业达、盛视科技等涨停。国企改革概念股持续活跃，保变电气、东方通信、大唐电信、宝塔实业等20余股涨停。下跌方面，创新药概念股展开调整，海南海药接近跌停。总体上个股跌多涨少，全市场超3400只个股下跌。沪深两市今日成交额5747亿，较上个交易日缩量523亿。板块方面，智慧政务、贵金属、房地产、软件开发等板块涨幅居前，创新药、光伏设备、电池、生物制品等板块跌幅居前。截至收盘，沪指涨0.03%，深成指跌0.15%，创业板指跌0.64%。

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周末要闻汇总：公安机关严查资本市场“小作文”；茅台上市23年来首次回购
原创头条新闻2024-09-22 16:35 星期日财联社 陆清濂
①何立峰会见中美经济工作组美方代表团。
②美“生物安全法案”未被纳入参议院2025财年国防授权法案。
财联社9月22日讯，周末影响市场的重要资讯有：何立峰会见中美经济工作组美方代表团；公安机关严查资本市场“小作文”，三名造谣者被罚；美“生物安全法案”未被纳入参议院2025财年国防授权法案；贵州茅台：拟以30亿元-60亿元回购股份用于注销，上市以来首次发布回购计划；以色列被指制造黎巴嫩寻呼机爆炸事件，暗中筹备至少15年。

宏观新闻

何立峰会见中美经济工作组美方代表团

国务院副总理、中美经贸中方牵头人何立峰20日在京会见来华出席中美经济工作组第五次会议的美国财政部副部长尚博一行。何立峰表示，中美双方应落实好两国元首旧金山会晤和今年4月份通话重要共识，保持经济领域沟通交流，加强宏观经济政策协调，在平等和相互尊重基础上妥处彼此关切，推动中美经济关系稳定健康发展。尚博转达了中美经贸美方牵头人、美财长耶伦的口信，表示美方愿与中方保持经济领域沟通，发展健康的中美经济关系。

中美经济工作组举行第五次会议

中美经济工作组9月19日至20日在京举行第五次会议，财政部部长蓝佛安与美方简短寒暄并合影。此次会议由财政部副部长廖岷与美国副财长尚博共同主持，两国经济领域相关部门到会交流。中美双方遵照双方牵头人旧金山会谈和广州会谈达成的共识精神，就两国宏观经济形势与政策、应对全球性挑战、双方关切等议题进行了坦诚、务实、建设性的沟通。中方就美对华加征关税、对华投资限制、涉俄制裁、打压和影响中方企业利益等表达了严正关切。双方同意继续保持沟通。

外交部：中日双方达成共识文件 并不意味着中方立即全面恢复日本水产品进口

外交部网站发布了中日双方就福岛第一核电站核污染水排海问题达成的共识文件，对此，外交部发言人毛宁在昨日主持的例行记者会上指出，中日双方达成共识文件，并不意味着中方立即全面恢复日本水产品进口，中方将会继续以世贸组织和中国法律法规为遵循，以科学、事实为准绳，以确保安全为前提，在有效参与相关监测活动、实施独立取样并确认结果后，基于科学证据着手调整有关措施。

证监会全面优化券商风控指标体系

证监会发布修订后的《证券公司风险控制指标计算标准规定》，对证券公司投资股票、开展做市等业务的风险控制指标计算标准进行了完善。业内人士指出，此举意在支持优质证券公司适度拓展资本空间，预计将释放近千亿元资金，促进有效提升资本使用效率，加大服务实体经济和居民财富管理力度。

公安机关严查资本市场“小作文” 三名造谣者被罚

据公安部网安局消息，公安机关近日依法查处一起自媒体运营人员恶意编造网络谣言进行吸粉引流、非法牟利、扰乱社会秩序的案件。经公安部网安局调查，刘某(男，36岁)、陈某(男，46岁)、邵某(男，26岁)为博取关注、吸粉引流、谋取利益，故意编造发布涉转融通谣言信息，误导公众认知，涉嫌扰乱金融秩序。

财政部：1—8月全国一般公共预算收入147776亿元 同比下降2.6%

财政部数据显示，1—8月，全国一般公共预算收入147776亿元，同比下降2.6%，扣除去年同期中小微企业缓税入库抬高基数、去年年中出台的减税政策翘尾减收等特殊因素影响后，可比增长1%左右。

行业新闻

国务院国资委：五年内央企将全面建立“科学、理性、高效”的董事会

20日从国务院国资委了解到，中央企业将在五年内，也就是到2029年在中央企业集团和各级应建董事会的子企业全面建立“科学、理性、高效”的董事会。

茅台市场价格持续回落 “黄牛”回收变时价

飞天茅台市场价格下行仍未停止。9月22日，今日酒价等第三方平台显示，近两日茅台价格再次下滑，2024年飞天茅台散瓶的批价2日下滑近百元。有酒商告诉记者，这一轮茅台价格下跌依然是延续了中秋市场的跌势，由于中秋酒水消费整体遇冷，茅台市场需求偏弱，因此市场信心不足。由于酒价的持续下降，黄牛回收茅台的报价也已经变成时价，有上海黄牛告诉记者，这两天2024年飞天茅台散瓶的回收价格跌了200元，只有2100元/瓶，后续价格他也难以预测。

美“生物安全法案”未被纳入参议院2025财年国防授权法案

财联社记者自美参议院军事委员会官网获悉，美当地时间19日，美参议院军事委员会对外公布了参议院版本2025财年国防授权法案（简称NDAA），其中纳入93项修正案，但不包含“生物安全法案”相关提案。此前，美众议院已通过不包含生物安全法案的NDAA，下一步美参众两院将对NDAA进行谈判合并。

部分厂商称已无法下单英伟达H20芯片

记者周五从业内获悉，部分厂商已无法下单英伟达H20芯片。一位产业链人士告诉财联社记者，“英伟达上月开始不接H20订单，但没有明文通知。”另一AI厂商人士亦表示，“近期确实存在英伟达不接部分厂商H20订单的情况。”包括互联网厂商、大模型厂商、芯片供应商在内多位产业链人士表示，一直有听到H20将停售的消息，但英伟达方面还在争取。不过亦有多家厂商反馈，“近期仍有H20大批到货，年内到货已超出了全年约40万颗的出货预期。”

上海：推进城中村改造迈出更大步伐 陈吉宁龚正在城中村改造工作推进会上作部署

上海城中村改造工作推进会昨天举行。上海市委书记陈吉宁在会上强调，以更高站位、更大决心、更强合力，推进城中村改造迈出更大步伐，为加快建成具有世界影响力的社会主义现代化国际大都市作出更大贡献。

内地有外资银行明起调降美元存款利率 中资银行多数暂无动静

在美联储宣布大幅度降息50bp之后，9月20日，某大型外资银行中国区业务经理对财联社表示，将会出台最新的外币利率表，具体下调幅度和细节尚未明确。相对而言，中资银行多家大行接受咨询时表示，目前外币利率并无变化。

公司新闻

贵州茅台：拟以30亿元-60亿元回购股份用于注销 上市以来首次发布回购计划

贵州茅台公告，公司拟以30亿元—60亿元回购股份，用于注销并减少公司注册资本，回购股份价格不超过1795.78元/股（含）。这是贵州茅台上市23年来首次回购。

赛力斯：拟以115亿元现金收购华为技术持有的深圳引望10%股权

赛力斯发布重大资产购买报告书（草案），公司全资子公司赛力斯汽车拟以支付现金的方式购买华为技术有限公司持有的深圳引望智能技术有限公司10%的股权。本次交易中，标的公司10%股权合计作价为115亿元。公司表示，通过本次交易，将进一步加强与华为的合作，提升公司的技术实力和市场竞争力。该交易尚需经公司股东大会批准。

*ST贤丰：因涉嫌信息披露违法违规被证监会立案

*ST贤丰公告，公司于9月20日收到中国证监会下发的《立案告知书》，因公司涉嫌信息披露违法违规，中国证监会决定对公司立案。

高通与英特尔近期内就收购事宜进行过接洽

据知情人士透露，美国高通公司曾与英特尔公司就收购事宜进行过接洽。知情人士表示，谈判是在最近几天进行的，交易仍远未确定。事实上，上月就有消息称，高通与英特尔之间已有沟通，但当时的说法是高通对英特尔的“部分设计业务”非常感兴趣。

广汇能源：拟164.8亿元投建1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目

广汇能源公告，公司拟投建“伊吾广汇1500万吨/年煤炭分质分级利用示范项目”，投资总额为164.8亿元。项目将由公司100%控股全资子公司新疆广汇新材料科技有限公司负责投建运营。预计项目投产后，年均利润总额为21.84亿元，税后内部收益率为13.14%。

海外新闻

伊朗一处煤矿爆炸 已造成19人死亡、17人受伤

据伊朗国家电视台22日报道，伊朗一处煤矿爆炸，造成19人死亡、17人受伤，另有人员被困。

以色列被指制造黎巴嫩寻呼机爆炸事件 暗中筹备至少15年

美国《纽约时报》18日报道称，多名现任和前任美国国防和情报人员称，黎巴嫩通信设备爆炸事件是由以色列制造的，相关行动酝酿了很长时间。美国广播公司20日也报道称，消息人士证实，以色列直接参与了这些发生爆炸的通信设备的制造，这一行动已经暗中筹备了至少15年。

黎巴嫩真主党确认其高级指挥官易卜拉欣·阿基勒丧生

黎巴嫩真主党当地时间21日凌晨发布一份讣告，确认其高级指挥官易卜拉欣·阿基勒在以军20日对黎首都贝鲁特南郊发动的袭击行动中丧生。

美股三大指数周线两连涨 道指续创新高

美股三大指数周五收盘涨跌不一，均录得周线两连涨。道指涨0.09%，续创新高，本周累涨1.61%；标普500指数跌0.19%，本周累涨1.36%；纳指跌0.36%，本周累涨1.49%。大型科技股涨跌不一，特斯拉跌超2%，英伟达跌超1%，苹果、奈飞、微软小幅下跌；英特尔涨逾3%，谷歌、亚马逊、Meta小幅上涨。联邦快递跌超15%，创两年来最大单日跌幅。

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A股磨底有望提速？投资主线有哪些？十大券商策略来了
原创券商策略2024-09-22 20:19 星期日财联社 笠晨
十大券商最新策略观点精要+看好板块汇总梳理。
财联社9月22日讯（编辑 笠晨）十大券商最新策略观点新鲜出炉，具体如下：

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中信证券：A股磨底有望提速 港股有望月度级别修复

中信证券认为，“风险管理式”降息落地后的美元已进入降息周期，首次降幅50bps略超预期，改善人民币汇率预期的同时，也提升了国内货币政策弹性，我们预计增量政策将加码，定价效率改善的A股当前的磨底进程有望提速，而价格已充分反映悲观预期的港股，其反弹有望延续成为月度级别修复行情。首先，以50bps降幅开启降息周期，是美联储兼顾预期管理与风险应对的结果，以失业率为核心的“相机抉择”下，我们预计美联储年内还有两次25bps降息。

其次，美元降息明显改善人民币汇率预期，提升国内货币政策弹性，国内政策预期波动加大，存量政策的效果和增量政策的加码仍需观察。最后，美元进入降息周期后对全球风险资产估值有益，已充分反映悲观预期的港股当前性价比依旧显著，其近期反弹有望延续成为月度级别的修复行情；人民币汇率预期显著好转，中信证券预计增量政策将加码，定价效率改善的A股磨底进程也有望提速，但仍需耐心等待市场拐点信号，当前仍以红利与出海两条主线为底仓。

华安证券：继续把握成长、超跌出口链和养殖链的配置机会

海内外政策温差有所扩大，市场继续震荡等待政策发力。美联储超预期降息50BP，但9月LPR并未跟随降息，市场预期落空。后续市场走势关键在于政策节奏与力度，特别是央行后续是否降息以及降息幅度、财政政策年内是否加码、发改委宣布的一批增量政策如何落地等。预计市场依然在静候政策端发力中延续震荡态势。

配置上处于可为期，积极寻找阶段性机会。具体地，短期催化事件是主题机会最重要线索，同时前期调整充分且景气有回升或政策有支撑的方向也正在迎来反弹；中期而言，具备景气提升趋势或确定性的方向仍是机构共识最大公约数。重点关注三条主线：1）成长板块主题机会，关注电子、AI（通信、传媒）、新质生产力（低空经济、设备更新）。2）前期调整充分叠加景气回升或政策支撑带来反弹机会，关注家电、汽车、房地产、农牧。3）景气周期品仍是中期确定方向，关注有色（工业金属&贵金属）、公用事业（电力）、煤炭。

中信建投：可逐步关注布局反弹高弹性品种

除联储降息周期启动，四季度还将迎美国大选落地、国内重要会议等催化。目前情绪底、估值底均渐近，若政策底进一步确认，则将形成共振反攻信号。另外，历史经验看，在年末资金调仓和保收益需求的催化下，四季度的市场风格较前三季度而言具备较明显的差异化特征。一是反转效应，即前三季度涨幅领先的品种四季度延续领先的胜率不高；二是布局景气，次年业绩排序领先的申万一级板块在当年四季度常能有靠前的收益表现。结合当前宏观基本面变化及历史配置规律看，可逐步关注布局反弹高弹性品种，包括周期反转的储能、军工、互联网；高景气延续的内需α即汽车（自动驾驶）、家电等。

民生证券：预计资源与红利领域的“失地”将逐步“收复”

民生证券认为，市场的反弹如期而至，相较于纠结交易层面的反转、或者人民币阶段升值的历史经验，实物资产的顺风才是当下更应把握的机遇：在经历“逆风”与“缩圈”之后，国内实物消耗的韧性再度确认，而美联储的降息开启也将进一步推动实物消耗的顺风，预计资源与红利领域的“失地”将逐步“收复”。

民生证券推荐：第一，上游资源类资产：能源（煤炭、油）、有色（铜、黄金、铝）、船运（油运、造船、干散）；第二，海外衰退预期回摆后，中国制造仍是优势产业，外需预期边际企稳、本身也处于产能出清过程中的家居用品、家电，受新兴市场生产拉动的中间品（特钢）和投资重启下的资本品（仪器仪表、通用设备）；第三，资本回报下降下的相对优势资产，经过调整之后性价比凸显，推荐银行、铁路、燃气和港口。

华泰证券：底部形态初现 走出底部或尚需耐心

华泰证券认为，上周A股小幅反弹，从领涨品种、典型资金动态看，或主要由联储降息50bp落地→国内政策宽松预期驱动。投资者关注本轮调整的时空是否到位，华泰证券认为，①空间，A股底部形态初现。两融余额有企稳迹象、红利性价比改善且前期强势品种上周止跌、逆势资金见拐点——近期产业资本净增持额转正。②时间，联储降息仅提供有利条件，持续的反弹或仍需耐心。内部，财政货币政策提供/刺激有效需求的节奏/力度/效果待观察；外部，美元及油价位于支撑位附近，能否进一步减压面临大选等不确定因素。关注以下配置线索对应品种——AH溢价收敛、非金融A50、主动补库且可持续、降息受益。

华泰证券认为，A股当前在空间上已行至底部区域，但当前面临的内外部条件偏中性，走出底部尚需耐心，维持前期提示的四条配置线索：①AH溢价收敛——增配港股；②市场沿ROE周期下行定价——凭借龙头Alpha优势保持ROE稳健的非金融A50；③基本面供需格局改善能见度尚且不高——短周期主动补库且或可持续的通用自动化/船舶/通信设备/包装印刷链；④联储降息落地——相对高美元融资敞口，降息强受益的港股互联网、医药。

中银证券：联储超预期降息落地 关注国内稳增长政策落地

中银证券认为，联储超预期降息落地，关注国内稳增长政策落地。周四联储超预期降息50bp是本周市场关注焦点。一方面，历史上来看，开局50bp的降息操作并不常见，只在比较紧急的情况下才会出现，比如科网泡沫、2008年金融危机和疫情的时候；另一方面，鲍威尔一改此前预期引导的方式，调降息50bp不能作为新基准而外推，认为中性利率显著高于疫情前。中银证券认为，本次超预期降息并不意味着美国经济硬着陆，会后点阵图预计年内再降50bp，略低于市场预期；二是鲍维尔称没有看到任何衰退迹象。会后美债利率、美元上涨，黄金下跌的表现也反映出市场更偏向经济软着陆。

对于A股而言，市场普遍认为随着联储开启降息周期，国内货币政策空间也会随之打开。但周五LPR并未如期调降。中银证券认为，随着联储降息预期的超预期落地，货币宽松对于A股的影响或将减弱，而当前国内经济堵点主要来源于货币到信用的传导，后续需求能否企稳更多来源于财政政策的推进。考虑到稳增长政策生效需要的时间，政策调整的窗口期或就在9月至10月之间；结合本周发改委等相关部门的表态，后续仍需进一步关注国内稳增长政策的落地情况。

非银行金融板块中，当前仍具备较多高性价比红利赛道。2024年初以来，红利风格受到市场持续关注，众多高股息赛道已有较大涨幅，相比之下，非银行金融板块中，租赁、金融控股、证券等行业也具有较高的股息率，而年初以来涨幅相对有限，仍然具有较高的性价比。并且盈利的稳定性视角来看，年初以来涨幅居前的高股息行业往往具有较强的盈利稳定性，相比于装修装饰、公路货运、焦煤等行业盈利的高波动，非银金融各子行业包括保险、证券、金融控股、租赁等近5年的ROE方差均相对较低，具有较好的盈利稳定性。

中泰证券：今年“岁末年初”行情可能呈现完全不同的两个主线

中泰证券认为，本周A股整体企稳，市场主要指数小幅回暖。9月初公布的经济数据对市场的扰动逐渐减缓，市场节后出现小幅超跌反弹，情绪出现一定好转。另一方面，美联储降息50bp，使得港股走强，一定程度上带动A股市场情绪。近期以电力设备、新能源、创业板等为代表的出口链开始反弹，领涨市场。其背后原因在于美国大选辩论中，哈里斯表现相对占优，进而降低了后续关税预期。当前总量政策的定力和金融监管等方向的力度并未变化，维持下半年市场整体以稳健为主的思路不变。配置上推荐关注：核电、电信运营商等公用事业、核心军工、有色等方面的机会。工程机械、电力设备等全球制造业扩张相关的出口细分，可以逐步逢低布局。

今年四季度进入11月中旬至第二年两会期间市场或出现新一轮刺激政策的预期，带来市场反弹。受美国大选不同结果影响，今年的“岁末年初”行情可能呈现完全不同的两个主线。

若哈里斯当选，则中美关系相对可控的预期下，出口链、创业板等或将出现强反弹。但是，其当选预期下美国关税预期与国内刺激预期均会减弱。因此，有色、地产等顺周期品种虽然也会受新一年政策预期影响有所反弹，但表现或相对弱于以往。由于市场的预期与基本面基本相符，其反弹后相关品种的估值亦可稳定在一定的中枢水平。若特朗普当选，伴随其弱势美元，助推美国出口的主张，美联储阶段性降息力度更大。再叠加其强关税预期下，市场会预期国内总量政策将进一步发力，以抵消出口下滑的预期。此时，有色，特别是地产等顺周期板块将迎来一定反弹。但需要注意的是，对于这一情形下的反弹，投资者建议要波段操作。若特朗普当选或将带来全球地缘强动荡，我国政策真正的方向将更加注重安全，而非刺激。

海通证券：稳增长政策落地有望推动宏微观基本面回暖

国内方面，稳增长政策落地有望推动宏微观基本面回暖。近期经济数据修复有波折，上市公司中报数据也显示全A盈利在低基数下弱回升，反映着宏微观基本面修复仍面临一定压力。而近期稳增长政策正在逐渐加码，9月19日发改委表示宏观政策将适度加力、更加精准，加强逆周期调节，并适时推出一批增量政策举措。消费方面，8月商务部印发《关于进一步做好汽车以旧换新工作的通知》后，近期北京、上海、广东、天津等地已从补贴标准、补贴范围、资金支持等多方面积极响应汽车“以旧换新”工作，支持汽车消费增长。地产方面，9月20日北京再度优化地产政策，取消普通住宅和非普通住宅标准，这将有助于推动改善性住房需求释放。8月地产基本面数据显示，地产供需两端均仍在调整中，地产相关产业在国内经济中占比仍然较大，若地产基本面持续下滑也将使经济修复面临更大压力，海通证券认为后续地产政策或有进一步调整的可能，支持居民住房需求释放。

行业配置维度，中国优势制造或成股市中期主线。随着下半年基本面和资金面改善，基本面更优的中国优势制造有望成为股市中期主线。《中共中央关于进一步全面深化改革、推进中国式现代化的决定》中指出，“要健全因地制宜发展新质生产力体制机制，健全促进实体经济和数字经济深度融合制度”，中期维度看，围绕高水平科技自立自强，中国优势制造有望成为引领新质生产力发展的重要板块，具体可关注具备基本面优势的中高端制造和AI技术驱动的科技制造。

东吴证券：目前阶段A股配置应切换为赔率思维

当前，海外流动性拐点已经出现，随着美联储降息进程的逐步推进，国内基本面有望基于外需的修复迎来改善。基于高胜率和高赔率不可兼得的原理，股价拐点通常早于景气拐点出现，目前阶段，A股配置应切换为赔率思维，把握流动性拐点附近的赔率交易机会，待基本面出现实际改善迹象，再逐步转向确定性的胜率交易。可以从两大主要方向挖掘行业配置机会：一是，股价超跌而基本面/基本面预期边际改善的领域。二是，美元利率敏感型资产。

此外，东吴证券仍建议关注以电子等科技硬件为首的高景气方向，以及具备政策支持且有独立产业逻辑、对内外需波动性相对“不敏感”的品种（低空经济、自动驾驶、车路协同、半导体设备等）。

华宝证券：美联储降息落地 市场情绪边际改善

受美联储降息影响，A 股成交有所回暖，市场情绪边际改善。但活跃度总体偏低的下行格局尚未有效扭转，且临近国庆长假，需警惕“长假效应”带来的资金赎回压力，在力度相对较大的增量政策落地前，仍需以左侧思维看待，保持谨慎。