中金财富分析报告（0918）

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中秋假期大事件！央行或推出增量政策，降低融资信贷成本！节后谜底揭晓，美联储降息或成定局？
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2024年09月17日 18:52 广东
每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：
重要资讯

01

央行：前八个月社会融资规模增量21.9万亿
8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元,同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元,同比下降7.3%。流通中货币(M0)余额11.95万亿元,同比增长12.2%。前八个月净投放现金6028亿元。前八个月人民币贷款增加14.43万亿元。初步统计，2024年前八个月社会融资规模增量累计为21.9万亿元，比上年同期少3.32万亿元。

02

统计局：8月规模以上工业增加值同比增长4.5% 国民经济运行总体平稳
8月份，全国规模以上工业增加值同比增长4.5%；环比增长0.32%。分三大门类看，采矿业增加值同比增长3.7%，制造业增长4.3%，电力、热力、燃气及水生产和供应业增长6.8%。装备制造业增加值同比增长6.4%，高技术制造业增加值增长8.6%，分别快于全部规模以上工业增加值1.9和4.1个百分点。

03

央行发生！将推出增量政策，降低企业融资和居民信贷成本
央行有关部门负责人在解读8月金融统计数据时表示，央行将坚持支持性的货币政策立场，为经济回升向好营造良好的货币金融环境。
货币政策将更加灵活适度、精准有效，加大调控力度，加快已出台金融政策措施落地见效，着手推出一些增量政策举措，进一步降低企业融资和居民信贷成本，保持流动性合理充裕。把维护价格稳定、推动价格温和回升作为把握货币政策的重要考量，更有针对性地满足合理消费融资需求。

04

促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动
国家金融监督管理总局发布《关于促进非银行金融机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动的通知》。
《通知》从加大金融支持力度、优化内部管理体制机制和加大监管政策支持三个方面，鼓励非银机构支持大规模设备更新和消费品以旧换新行动，聚焦产业高质量发展和人民美好生活需要的关键领域，赋能助力发展新质生产力，不断提升服务实体经济高质量发展和中国式现代化的能力和水平。

05

出口增速对国内经济形成支撑，进口数据显示内需仍相对较弱
以美元计价，8月我国出口同比增长8.7%，好于预期和前值，环比增长2.7%，强于季节性水平。8月出口增速维持高位，主要原因在于海外需求仍有韧性、8月对7月出口表现回补，以及出口价格略有改善。
8月进口同比增长0.5%，不及预期，较前值出现较大幅度下滑，环比增长0.8%，弱于季节性表现，显示国内需求偏弱的情况尚未出现明显改善。

06

就业数据有所改善，通胀表现好于预期，市场锚定美联储9月降息25bp
就业方面，8月美国非农新增就业人数14.2万人，失业率回落至4.2%，就业数据较7月环比改善，但仍处于降温通道。
通胀方面，8月美国CPI同比增长2.5%，较前值回落0.4个百分点，为2021年2月以来的最低水平，PPI同比增长1.7%，较前值回落0.5个百分点，为今年2月以来最低水平，美国通胀压力延续回落。受以上两方面因素影响，市场基本确定美联储将在9月降息25bp，当前降息依旧是沿着预防式降息的路径。


主理人观点


01

股票50主理人：孙烨   
投顾执业编号：S0960611010015
由于上周市场对国内经济基本面表现和美联储降息幅度的预期均有所回落，整体市场走势依旧疲弱，除了创业板周k线报收阳十字星之外，其他市场周k线均是阴线报收。

从技术层面看，上证指数目前从3174高点开始的调整，逐步演变成高点下来走一组推动浪结构，上证指数目前仍在3174高点下来的3浪下跌中运行。预计节后市场有望完成3浪主跌，随后转入4浪反弹。

后市展望：当前市场表现偏弱可能主要受内外两方面因素影响。内部因素包括经济基本面压力较大，财政与货币政策效果显现较慢，以及新增政策未能快速落地等；外部因素包括美联储降息路径以及美国大选仍具有不确定性。

同时，上市公司业绩修复弹性有限，对主线投资方向的指引作用较弱，增量政策出台前预计短期资金博弈仍将主导市场；配置上，或可延续红利加出海的策略，耐心等待拐点信号。


02

股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
上周上证指数继续寻底，并以最低点2703点收盘，量能较前一交易周有明显萎缩。周线持续调整，且跌幅扩大，表明此处抛压较重，承接盘不足。技术上看，指数调整过程尚未结束，期间或有超跌反弹，但不宜盲目抄底。

假期重要消息：

1）8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元，同比下降7.3%。流通中货币(M0)余额11.95万亿元，同比增长12.2%。前八个月净投放现金6028亿元。社会融资存量规模398.56万亿元，同比增长8.1%，人民币各项贷款余额252.02万亿元，同比增长8.5%。

2）iPhone16系列在首周末预购销量预估约3700万部，较去年iPhone15系列首周末销量同比减少约12.7%，关键原因是苹果最大卖点Apple Intelligence无法随着iPhone16一起上线，同时中国市场的激烈竞争也降低了iPhone需求。

从基本面来看，目前处于弱预期与弱经济数据相互印证阶段，强化了市场的悲观情绪，短期如无强力政策出台，震荡调整态势将延续，操作上或可保持谨慎；板块方面，可适当关注无人驾驶、低估值高分红板块等板块短线投资机会。


03

股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
受市场信心不足等因素影响，沪深两市上周震荡调整，沪指跌2.23%，深成指跌1.81%，沪指再创近期新低，市场情绪相对低迷，成交量环比萎缩。板块个股大多数下跌，通信、房地产、计算机等相对较强，食品饮料、石油石化、社会服务等跌幅靠前。

外围方面，欧洲央行决定，下调存款机制利率25个基点至3.5%，下调再融资利率60个基点至3.65%，下调边际贷款利率60个基点至3.9%。

美国8月CPI同比上涨2.5%，美国8月PPI同比上升1.7%，符合预期。美联储9月大概率降息。美股上周大幅上涨，其中道指周涨幅2.60%，纳指周跌幅5.95%，标普500指数周跌幅4.02%。港股上周震荡调整，恒指周跌幅0.43%,中秋节假期，恒指涨1.67%。

国内方面，《求是》杂志发表《在党的二十届三中全会第二次全体会议上的讲话》的重要文章，强调要扎实做好下半年工作，坚定不移实现全年经济社会发展目标。

央行发布最新金融数据，8月末，广义货币(M2)余额305.05万亿元，同比增长6.3%。狭义货币(M1)余额63.02万亿元，同比下降7.3%，为连续第5个月负增长。近期M1增速持续下降就主要与治理手工补息、存款向理财分流、存款定期化等因素有关。

展望后市：美联储9月降息或成定局，美股或进入新一轮上涨；国内经济形势较复杂，企业盈利仍待改善，A股或震荡反复，考虑到市场整体估值偏低，结构性热点不断。可关注国企改革、光刻机和自主可控等题材品种，中线可关注三季报、银行和家电等价值品种。

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