东北证券晨会0910

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跳空下挫再新低、二八轮动待催化
金融世界
2024年09月10日 07:10 吉林
行情回顾

周一市场在上一日美股下跌和亚洲盘日韩等股市下挫的情况下低开并震荡下跌走势，上证指数再创近期调整新低至2726点并收于2736点、下跌1%，创业板回抽微涨0.06%、科创50下跌1.12%、上证50下跌1.35%；市场成交5204亿元左右、环比略降。板块方面，社服、农业、医药等上涨，煤炭石油有色、家电、银行等领跌；个股涨跌比1944:3089、下跌家数更多些。

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今日策略

周一市场有几个关注点：

其一，周一市场的下挫，除了外盘疲弱外，港股下跌、国债期货上涨和成交萎缩、基金等赎回风险下躺平，导致多杀多、存量博弈的高低腾挪；从市场结构看，资金继续从红利指数向中小盘题材股演进，这可能与港股下跌即大类资产联动中A股缺乏配合、神秘资金独木难支、只能让位于游资发挥作用有关系。市场信心低迷，无论是上市公司业绩还是宏观经济、房地产市场、就业数据等均释放了经济复苏曲折的压力。周一披露的8月CPI同比上涨0.6%、PPI同比下降1.8%，而7月CPI为0.5%、PPI为-0.8%，从物价数据看PPI负值且扩大，意味着工业企业经营压力仍较大，而CPI从0.5%回升至0.6%但低于市场预期的0.7%、非食品类的消费品需求不旺，因此，短期经济依然面临着疲弱和通缩的压力、仍需政策面的发力。



不过，就A股市场而言，目前股权风险溢价率历史高位，技术面的时间维度看上证指数在2021年12月3700点附近三重顶下杀之后、调整至今进入了第34个月，且指数进入双底2700点附近的考验期，经验看是孕育超跌反弹的窗口期，只是世易时移、投资者心态偏弱，不见兔子不撒鹰的防御心态仍是主流。短线亮点是周一尾盘半小时，A股指数以及螺纹钢材、工业硅、碳酸锂等商品期货均有一定的回拉，在商品、股市均处于临界状态时，观察政策面和资金面的变化来推断内生性修复的可能。



其二，经济和股市均处于疲弱状态，考验着投资者和监管层等防风险、稳经济的手段。近期银行、中字头等红利指数回调，博弈资金试图二八腾挪、通过回补科技卡脖子、新能源医药、券商等来凝聚新的市场热点、提振信心。短期看，公募基金等机构投资者躺平或被动赎回，在提前还贷、收缩负债率的情况下多数个人投资者和场外资金短期内回补股市的概率并不大；最大的变量则来自于美联储降息、人民币企稳反弹带来的结汇资金的流动性和国家队对相关ETF的继续低吸，某种意义上市场期待通过目前股对债性价比的优势而更大力度的增发长期国债等形式对以旧换新、设备更新乃至扩展到股市进行增持，提振信心；另外，游资借题发挥、塑造结构性热点的动能如前期大众交通、深圳华强等塑造的无人驾驶出租车、华为概念等，后续或在科技卡脖子、自主可控、新能源医药等领域发挥。



当下市场如果按照过去A股的经验则是显著的底部区域，只是当下房地产、地缘环境等多因素不同往昔，因此，倾向于不悲不喜，关注允许外商独资医疗等扩大开放的举措对相关板块信心的提振能力的持续性，关注AH股、股债等大类资产的联动尤其关注指数止跌信号如多针探底等形态的出现，倾向于小仓位试盘但不冒进、滚动操作，关注量价等演变、跟踪大类资产与股市的联动来推断股市的动能。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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