巨丰投顾午评0909

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巨丰视角：国家队买了4600亿！为啥A股依旧不涨？
2024-09-09 11:39  作者：郭一鸣
导读既然上半年 “国家队” 赚了钱，还大幅出手至少 4600 亿，那为啥股市依旧不涨，反而还持续走低，再次逼近春节前的年内低点呢？我们认为，除了市场缺乏信心之外，关键是市场真的缺钱！
一般来说，“国家队”主要由证金公司及其成立的十大资管计划，汇金公司旗下的汇金资管和汇金投资，以及社保基金组成。随着中报落下帷幕，“国家队”持仓终于浮出水面。

数据看，“国家队”上半年的投资有两个明显的特点：

其一，上半年 “获利” 3771 亿。依据东方财富 Choice 数据，截至 2024 年二季度末，中央汇金、汇金资管、证金公司持有的 A 股市值总计 30664 亿元，与上年末相比增加了 3771 亿元。从持仓市值排名前十的股票来看，上半年证金汇金的持股数量均未发生变化。如此粗略一算，“国家队” 上半年大概赚了 3771 亿元。

图：汇金证金持股市值变化



来源：东方财富Choice

其二，大幅买入 ETF，规模达 4600 亿，约占 ETF 总规模的三分之一。自年初以来，大家都留意到有大资金持续增持 ETF。实际上，这确实是 “国家队” 的举动。据国信证券统计，汇金持有的 ETF 总规模从年初的约 1100 亿元，增长至二季度末的约 5700 亿元。截至二季度末，股票型 ETF 的总规模约为 1.81 万亿元，由此计算，中央汇金持有的 ETF 规模约占股票型 ETF 总规模的三成左右。也就是说，“国家队” 并非直接增持股票，而是通过增持 ETF 来实现增持 A 股的效果。

图：中央汇金投资2024年半年报持有股票ETF一览



来源：wind

从数据上看，今年 “国家队” 大约重仓了 21 只 ETF。其中，汇金加仓南方中证 500ETF 超过 400 亿元，加仓易方达创业板 ETF、南方中证 1000ETF 也都超过了百亿元。很明显，“国家队” 上半年一直在大力加仓。这里新增加的投资方向或许是大家应该重点关注的。此外，需要注意的是，在 “国家队” 的持仓中，沪深 300 依然是基本盘，同时增加了对中证 500 和 1000 的配置，但并未涉及中证 2000。

既然上半年 “国家队” 赚了钱，还大幅出手至少 4600 亿，那为啥股市依旧不涨，反而还持续走低，再次逼近春节前的年内低点呢？我们认为，除了市场缺乏信心之外，关键是市场真的缺钱！

一方面，“国家队” 的行动可能是以托底为主，并非为了拉抬股市。从今年以来 “国家队” 大举增仓 ETF 的情况来看，虽然上半年增持了 4600 亿，但实际上在一季度，中央汇金大手笔买入包括华泰柏瑞沪深 300ETF、易方达沪深 300ETF、华夏上证 50ETF、嘉实沪深 300ETF、华夏沪深 300ETF 等在内的多只宽基 ETF，合计金额超 3100 亿元。也就是说，在一季度市场一度走低的情况下，“国家队” 重仓入场，而且根据以往的规律以及主要买入沪深 300ETF 来看，这里入场托底的倾向更为明显，并非是以拉升指数为主要目的。

图：主动权益基金在2024Q2仍被加速赎回

数据来源：长江证券研究所

另一方面，市场抛压很大，而且确实缺资金。根据此前长江证券的研究统计，主动权益类基金在今年二季度的净赎回额为 2401.76 亿元，加上一季度的净赎回数据，仅 2024 年上半年，主动权益基金合计净赎回额就达到了 5198.76 亿元！如果数据真实，我们粗略计算一下，“国家队” 上半年买入的资金或许还比不上基金的净赎回额。不仅如此，根据中信证券的统计数据显示，截至 2024 年 6 月，国内股票量化私募管理人的资产规模约为 7800 亿元，相比 2023 年末的 1.21 万亿元显著下降，降幅超过 35%。此外，一直备受大家关注的北向资金，在今年 8 月也出现了罕见的年内整体净流出的局面…… 所以，实际上市场真的是很缺钱的。

最后，我们常常说国内散户投资者是主角，但实际上对于更多的散户投资者来说，在经济疲软的情况下，大家也面临着缺钱的困境。一方面，房产在中国家庭财富中的比重高达七成以上，在 2020 年及之前的十几年里，购房群体因为房价的上涨积累了大量的财富。但 2021 年之后，房价下跌导致居民财富大幅缩水。另一方面，收入下滑。在经济修复不力以及各行各业降本增效之际，居民整体收入和收入趋势下降，导致投资和消费的意愿不高。

因此，虽然我们看到 “国家队” 上半年大幅出手 4600 亿，甚至加上其他资金还有更多的买入，但在当前市场整体缺钱的情况下，想要提振股市还是比较困难的。或许，从 “国家队” 的角度来看，需要更多的资金才能提振股市；也或许，需要从提升居民收入以及提振投资信心方面着手，才能更好地提振股市。而在此之前，市场或许仍将经历一段煎熬的过程。   

作者：郭一鸣 执业证书：A0680612120002

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医药生物业绩未来可期！长药控股上升逻辑曝光
2024-09-09 11:35  
导读​9月9日，长药控股上升20.12%。
9月9日，长药控股上升20.12%。消息面上，长药控股8月30日披露2024年半年度报告。2024年上半年，公司实现营业收入7365.37万元，同比下降84.53%；归母净利润亏损1.53亿元，上年同期亏损2421.51万元；扣非净利润亏损1.5亿元，上年同期亏损9936万元；经营活动产生的现金流量净额为-3012.79万元，上年同期为1204.16万元；报告期内，长药控股基本每股收益为-0.4355元，加权平均净资产收益率为-128.39%。

长药控股公司主要从事中药饮片、药用胶囊生产销售，以及药品、保健品和医疗器械批发等业务，构筑了从中药饮片生产、空心胶囊生产和医药物流网络为一体化的医药产业链布局

长药控股简介及主营业务

长药控股主营业务包含医药制造业、新能源业，形成以医药制造业务为主，光伏设备业务并进发展的格局。公司控股子公司长江星拥有完善的中药饮片生产线，并按照不同的中药饮片炮制要求，根据可能影响产品质量的各种变量因素，包括生产环境、生产设备、生产流程、生产工艺等，结合GMP的管理要求和国家标准，制定了规范化的中药饮片生产工艺规程、检验操作规程、岗位操作规程等。公司全资子公司羿珩科技是专业的太阳能光伏组件装备生产企业，致力于太阳能光伏组件装备的研发与制造。拥有二十余年的行业深耕经验、对行业竞争状况及产品发展趋势深度了解，拥有技术过硬具有创新研发能力的技术队伍，有专业高效的市场营销队伍，立足市场前沿，积极为客户提供定制化、全方位的产品服务。

长药控股股票所属概念

中药概念、太阳能、微盘股、新能源、智能机器、铁路基建

长药控股国内同业公司有哪些？

云南白药、同仁堂、白云山、片仔癀、吉林敖东、华润三九、信邦制药、ST百灵、以岭药业、红日药业、达仁堂、天士力、济川药业、康恩贝、步长制药、众生药业、桂林三金、新天药业、东阿阿胶、马应龙、太龙药业、葵花药业、佛慈制药、奇正藏药、精华制药、寿仙谷、千金药业、华森制药、康惠制药、昆药集团、葫芦娃、*ST大药、健民集团、华神科技、金花股份、羚锐制药、方盛制药、上海凯宝、益佰制药、江中药业、贵州三力、亚宝药业、特一药业、仁和药业、万邦德、盘龙药业、佐力药业、维康药业、新光药业、中恒集团

长药控股行业地位是怎样的？

截屏2024-09-09 10.28.05.png


长药控股股票发行基本情况是怎样的？

长药控股股票总股本3.5亿股，其中流通A股数量为3.5亿股。截止9月6日总市值为11.84亿，流通市值为11.84亿元，市盈率为-1.61。股东人数1.8万户。第一大股东为长兴盛世丰华商务有限公司，前十大股东持股占比28.65%。

长药控股股票财务数据怎么样？

截屏2024-09-09 10.27.51.png


2024年二季报显示，长药控股总营收为0.15亿，归母净利润为-1.05亿元，营收总收入同比增长-95.71%，归属净利润同比增长-8259.1%。

高管资料

长药控股董事长是谁？

长药控股董事长是王波:男,1974年5月出生,中国国籍,无境外永久居留权,大学学历。曾在十堰市郧县大柳乡政府、城关镇政府、郧县城投公司、青曲镇政府任职,2017年起历任十堰市郧阳区政府办副主任、十堰聚鑫国有资本投资运营有限公司党委副书记、十堰市郧阳区信达融资担保有限公司党支部书记兼董事长。现任公司董事长。

长药控股董秘是谁？

长药控股董秘是杨月晓先生:1980年11月出生,本科学历,经济师,具有证券从业资格,曾任山东新华制药股份有限公司董事会秘书助理,公司证券事务代表、董事会秘书。现任公司副总经理,并在公司下属子公司任董事等职务。

医药生物：关注ODAC，PD1双抗或将改变晚期胃癌免疫治疗认识

投资要点：

行情回顾：上周（2024年9月2日-9月6日）中信医药指数下跌2.0%，跑赢沪深300指数0.7pct，在中信一级行业分类中排名第16位；2024年初至今中信医药生物板块指数下跌23.9%，跑输沪深300指数18.0pct，在中信行业分类中排名第26位。

关于月底ODAC会议：胃癌中PD-1单抗对不同PD-L1表达水平获益评估：目前获批的ICIs在胃癌中未限制PD-L1表达水平，2024年9月26日，FDA将召开肿瘤咨询委员会（ODAC）讨论会，主要讨论不同PD-L1表达水平人群的不同风险-获益评估，以及累积数据是否足以说明应根据PD-L1表达水平限制ICIs适应症人群。K药和O药的3期临床研究显示PD-L1低表达/阴性接受PD-1抗体免疫治疗的疗效普遍不佳（OS HR＞0.9），占比约50%低表达胃癌人群仍存在大量没有被满足的需求。康方生物的全球首创PD-1/CTLA-4双抗卡度尼利在PD-L1CPS＜5（PD-L1低表达）人群也具有良好抗肿瘤治疗作用，PFSHR=0.60，OSHR=0.70。卡度尼利解决了目前临床上单靶点免疫疗法不能解决的问题，很好地体现了“抗PD-1+抗CTLA-4”的双重免疫治疗协同增效的作用机制，成为胃癌免疫治疗差异化的“增量”，有望弥补当前晚期胃癌免疫治疗策略的不足，是晚期胃癌中潜在更优的免疫疗法，建议关注：康方生物。

本周市场复盘及中短期投资思考：本周A/H股医药指数均下跌，但均跑赢大盘，主要系大盘石油石化等权重板块跌幅较大所致，医药板块中药店板块涨幅明显，主要系跌幅带、估值低，叠加了“美好生活概念”，而创新药械和医疗服务板块跌幅较多，市场无明确主线。医药成交量占市场比例持续下行，周五占比仅6.4%。我们认为中报利空落地后医药有相对优势，Q3行业同比增速向上，接来下还有创新药产业链支持政策落地和医保谈判开始等催化，行业整体趋势向上。当前我们继续推荐Pharma、创新药以及大品种方向，及寻增量为最有前途，资金容纳量最大的方向，建议加大配置力度，24年下半年医药大概率有超额收益。

中长期配置思路：根据医药-供给，人口-需求、医保-支付、医疗-结构的分析框架，我们在《医药新常态，路在何方？——调存量、寻增量、抓变量》报告中提出在行业进入新常态的大背景下，调存量（老龄化+进口替代）、寻增量（出海+大品种+仿转创）和抓变量（国企改革）或成为中长期医药投资关键词。

风险提示

行业需求不及预期；公司业绩不及预期；市场竞争加剧风险。

参考来源：

华福证券-医药生物：关注ODAC，PD1双抗或将改变晚期胃癌免疫治疗认识-20240908

投顾支持：于晓明执业证书编号:A0680622030012

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巨丰午评：红利资源回调 医疗服务逆袭
2024-09-09 11:50  作者：丁臻宇
导读中线可关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块，但要注意短期波动；短线方面，国企改革、证券、华为概念等板块有望继续保持活跃。
盘面简述

周一早盘，低开低走，沪指再创调整新低。盘面上，医疗服务领涨，旅游酒店、医疗器械、多元金融、商业百货、化学制药、保险、中药、化肥、证券等行业小幅上涨，贵金属、铁路公路、煤炭、汽车整车、石油、工程机械、计算机设备、银行、有色、船舶、燃气、钢铁等行业跌幅居前。题材股方面，细胞疗法、免疫治疗、AI制药、精准医疗、CRO、体外诊断等涨幅居前，华为昇腾、华为欧拉、车路云、ETC概念等跌幅居前。

热点板块

医疗服务走强：盈康生命涨超18%，南华生物、光正眼科、澳洋健康、新里程、皓宸医疗、国际医学等冲击涨停。

旅游酒店走强：西域旅游20cm涨停，祥源文旅涨停，君亭酒店、莱茵体育、西安旅游、西安饮食、华天酒店等涨幅居前。

折叠屏概念走高：亚世光电涨停，大富科技涨超15%，宜安科技、星星科技、日久光电等跟涨。

消息面

A股突发 国企大重组！新“中”字头现身

继中国船舶与中国重工合并后，国企整合重组又有大消息。9月8日晚，盐湖股份披露关于控股股东签署《合作总协议》暨控制权变更的提示性公告，公告显示，公司控股股东将变更为中国盐湖集团，实控人将变更为中国五矿集团。

首批十只中证A500ETF闪电获批！A股再迎活水

首批十只中证A500ETF闪电获批！9月6日，备受瞩目的中证A500指数ETF产品迎来了新进展，包括华泰柏瑞中证A500ETF、国泰中证A500ETF、摩根中证A500ETF等在内的首批十只中证A500ETF正式获批。从9月5日上报至9月6日获批，整个过程仅历时一天，堪称闪电获批。

隔夜美股：纳指跌2.55% 特斯拉跌超8%

美东时间周五，美股三大指数集体收跌，纳指跌超2%，截至收盘，道琼斯工业平均指数收跌410.34点，跌幅1.01%，报40345.41点。纳斯达克综合指数收跌436.83点，跌幅2.55%，报16690.83点。标普500指数收跌94.99点，跌幅1.73%，报5408.42点。本周道指累跌2.93%，标普累跌4.25%，纳指累跌5.77%。

巨丰观点

周五美股大幅下挫，早盘亚太股市集体走低。A股低开低走，上证指数再创调整新低。从盘面上上，权重股是引发调整的主导力量，中小盘个股盘中活跃，一度翻红。

从盘面上看，医疗服务、医疗器械、化学制药、中药、多元金融、保险、证券等表现出色。市场的调整力量源自贵金属、铁路公路、煤炭、石油、银行、有色金属等资源股或红利板块的回调。

近期国资改革表现强势，南北船合并停牌，中船系走了两天大涨行情；央企改革概念异动拉升，兵装系方向领涨，保变电气多次涨停。国泰君安并购海通证券，券商板块触底反弹。刚刚，盐湖集团控制权变更为五矿集团，国企改革再次躁动。目前国资改革已经成为市场新的主线，后续可以继续关注。

从长周期看，巨丰投顾认为A股经过二次探底后，市场风险进一步下降。短期，行情则主要受到外围市场波动、人民币汇率波动及外围地缘政治因素影响。对于投资者而言，仍需保持谨慎；避免过度集中于某一行业或个股，分散风险；同时要做好持久战的准备。具体方向上，中线可关注维持高景气度的半导体、消费电子等板块，但要注意短期波动；短线方面，国企改革、证券、华为概念等板块有望继续保持活跃。

作者:丁臻宇 执业证书:A0680613040001

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资金掘金：医疗服务底部反弹 该底部龙头值得关注
2024-09-09 11:59  作者：司东海
导读目前股价处于近3年回调的底部区域，今年7月份股价探底36元低位，目前看股价在37元附近支撑明显，股价双重底技术形态明显，未来盈利增长仍然具有较大潜力，可作为医疗服务行业重点个股跟踪关注。
今日早盘行业资金流向排名情况如下



来源：巨丰投顾、东方财富

从东财统计的今日早盘行业资金流向看，医疗服务行业获得主力资金买入第一，其次是医疗器械行业和公用事业行业。

医疗服务正迎底部反弹期

今日医疗板块获得资金关注，主要是受到利好效应影响，消息面上，商务部等三部门日前发布关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知，拟允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院（中医类除外，不含并购公立医院）。

从行业基本面看，医疗服务行业目前迎来困境反转的反弹周期中。2020年至2022年期间，因新冠疫情的出现，大量的新冠疫苗、中和抗体、治疗药物投入研发，一度催生了医疗服务行业迅猛发展。现如今，随着新冠疫情消失，对于CXO企业而言，不再有新冠项目订单收入。多数企业业绩下滑背后，跟新冠项目收入减少、前期新冠项目收入基数高等有一定关系，同时企业也需要消化新冠项目资产减值压力等。



来源：公开资料整理

从今年A股上市的29家CXO（医疗外包服务）企业中报业绩情况，净利润出现下降的，达到20家，占比近七成，其中昭衍新药、南模生物、睿智医药、和元生物、美迪西、博腾股份下降幅度超过100%。

不过值得庆幸的是，今年以来国内有关支持创新药产业发展的政策不断推出，有望带动CXO市场需求。而在地缘政治方面，美国《生物安全法案》已迎来转机，美国国会于5月发布修改版《法案》，其中将现有合同/产品的豁免权延伸至2032年1月，延长了企业寻找新的合作伙伴的缓冲时间。一些头部的医疗服务行业企业，业绩今年以来正出现不断改善，今年第一季度、第二季度连续两个季度保持环比增长的医疗服务公司有9家。这9家公司中，药明康德（603259.SH）、泰格医药（300347.SZ）、九洲药业（603456.SH）属于A股CXO企业营业收入前五的企业。

站在长线角度看，医疗服务行业已经进入了触底反弹的阶段，未来行业整理盈利情况将出现好转，目前医疗服务板块处于近3年以来的回调底部区域，长远看当前未尝不是一次好的长线入场时机。

这里给大家分享一只医疗服务行业的龙头：药明康德603259，该股主要看点如下：

1、在手订单增长良好，预计2024年剔除特定商业化生产项目后的收入增长2.70%-8.60%。截至2024年6月末，公司在手订单431.00亿元，剔除特定商业化生产项目同比增长33.20%。尽管面临外部环境的不确定性，公司预计2024年收入可达到383-405亿元，剔除特定商业化生产项目后将保持正增长（预计增长率为2.70%-8.60%）。

2、核心业务稳健，二季度业绩环比改善。公司2024年上半年整体收入172.4亿元（同比-8.6%，剔除新冠商业化项目同比-0.7%），净利润42.4亿元（同比-20.2%），公司经营态势稳健。其中，第二季度收入92.6亿元（同比-6.5%，环比+16.0%），净利润22.98亿元（同比-26.9%，环比+18.3%）。

4、由于特定商业化生产项目扰动以及医药研发需求下滑等影响，公司2024年业绩增速将放缓，但受益于全球生物医药行业融资呈现改善、国内政策大力支持创新药等，公司2025-2026年业绩有望重回稳健增长轨道。目前股价处于近3年回调的底部区域，今年7月份股价探底36元低位，目前看股价在37元附近支撑明显，股价双重底技术形态明显，未来盈利增长仍然具有较大潜力，可作为医疗服务行业重点个股跟踪关注。



来源：巨丰投顾、东方财富

资料参考：

国信证券20240826《核心业务稳步回升，在手订单增长趋势良好》

作者：司东海 执业证书：A0680624040010