券商中国分析报告（0909）

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深夜！美国，重磅发布！
原创 周乐
2024年09月06日 21:56 广东
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全球金融市场聚焦的一份报告出炉。






北京时间9月6日晚间，美国劳工统计局公布了8月非农就业报告，其中显示，美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16.5万人，前值为增加11.4万人；美国8月失业率为4.2%，符合预期，较7月小幅下降，为今年3月以来首次出现下降。



在非农就业数据发布后，交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注。截至当晚9点半，美联储9月降息50基点的概率已上升至50%。同时，纽约联储主席威廉姆斯最新发表讲话称，现在下调联邦基金利率是合适的，今天的数据与经济和就业市场放缓一致。



分析人士认为，这份非农就业报告仍未彻底消除美联储“降息25个基点、还是50个基点”的不确定性。当前，市场的基本假设仍然是，偏谨慎的美联储9月将降息25个基点。



重磅报告出炉


北京时间9月6日晚间，美国劳工统计局公布了8月非农报告，其中显示，美国8月非农就业人数增加14.2万人，低于预期的16.5万人，前值为增加11.4万人。



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报告显示，美国8月失业率为4.2%，符合预期，较前值（4.3%）小幅下降，为今年3月以来首次出现下降。



8月的时薪同比上涨3.8%，略高于预期的3.7%，前值为3.6%；时薪环比上涨0.4%，预期和前值分别为0.3%和0.2%。



报告称，美国8月就业增长主要是由医疗保健和社会援助行业的招聘带动，建筑业和政府就业也出现了增长。但制造业就业明显恶化，8月就业岗位减少2.4万个，预期减少0.2万个。



同时，美国劳工统计局表示，今年6月份非农新增就业人数从17.9万人向下修正至11.8万人；7月份非农新增就业人数从11.4万人向下修正至8.9万人。经过修订，6月、7月就业人数总计较此前报告减少了8.6万人。



报告显示，劳动力参与率仍维持在62.7%的水平，也表明，美国就业市场仍不容乐观。



因为沮丧而放弃找工作的人，以及因为经济原因而只能找到兼职工作的人，比例上升到了7.9%，是2021年10月以来的最高水平。



当前市场预期，美联储9月启动降息几乎是板上钉钉的事。但最大分歧是：降息25个基点？还是50个基点？



在非农就业数据发布后，交易员上调美联储年内降息幅度预期；交易员们加大了对美联储9月将实施50个基点降息的押注。



截至北京时间9月6日21:30，交易员预计美联储本月降息50基点的可能性已升至50%。对于2024年全年降息展望，互换合约现在隐含降息幅度约为115个基点，高于周五早些时候的108个基点。



分析师Childe-Freeman表示，“一旦考虑到前几个月的修正，我们就会确认美国就业数据明显走弱，但失业率下降让人松了一口气。降息25个基点，还是50个基点？仍没有明显信号。”



报告发布后，美元指数短线跳水后拉升，迅速收复日内所有跌幅，现报101.15，日内涨0.04%；美国10年期国债收益率一度跌至3.657%，创2023年6月以来最低水平，但之后迅速回升，现报3.727%。



现货黄金价格先涨后跌，一度刷新6个交易日以来的高点，随后迅速由涨转跌，现报2543.9美元/盎司，日内跌0.16%。



随后，美股开盘后，三大指数走势分化，截至发稿，道指涨0.57%，纳指跌0.21%，标普500指数涨0.11%。其中，美股科技“七巨头”涨跌不一，苹果涨1.22%，微软涨0.46%，英伟达跌1%，谷歌A跌0.84%，亚马逊跌0.15%，Meta涨0.27%，特斯拉跌2%。



影响多大？


对于刚刚出炉的非农报告，华尔街机构第一时间做出了解读。



其中，摩根士丹利E*Trade部门的Chris Larkin表示，美国8月非农就业人口逊于预期，可能会提振投资者对美联储9月降息50个基点的预期，但距离FOMC政策会议还有一段时间、目前可能仍然没有定论。当前，基本假设仍然是，偏谨慎的美联储9月将降息25个基点。



贝莱德高级投资组合经理Jeffrey Rosenberg表示，危险在于如果美联储本月的宽松幅度为50个基点，这可能会暗示对经济的担忧，而不是让人放心地认为决策者正在及时采取行动以避免经济衰退。



“美联储传声筒”Nick Timiraos表示，非农就业报告有可能提供关于美联储第一次降息幅度的明显信号，无论是25个基点还是50个基点，市场定价都将立即升至90%。但这份非农报告并没有解决这个问题，目前市场对于降息25还是50个基点的定价是“对半开”的。总体非农数据还没有坏到足以使基准预期变为降息50个基点，但考虑到修订后的数据，它还不足以令人信服地彻底打消对更大幅度降息的猜测。



野村资本管理公司跨资产策略投资组合管理主管MATT ROWE分析称，今晚的非农报告基本符合市场的预期，失业率保持在相对较低水平，为4.2%。这并没有表明劳动力市场出现某种灾难性崩溃。因此，今天的数据看起来并不像是经济衰退即将来临，更多的是经济放缓的信号。



分析师Kristine Aquino表示，虽然今天披露的就业数据并不能完全确定美联储本月将降息50个基点，但预计到年底，美联储的降息幅度将明显加大。交易员们目前预计，到那时降息幅度将超过111个基点。这意味着如果本月不大幅降息，那么预计将在11月或12月行动。



16500亿元资金狂涌


当地时间9月6日，美国银行在其每周Flow Show报告中援引EPFR数据称，8月29日—9月4日的一周内，投资者向货币基金投入608亿美元（约合人民币4335亿元），这一流入额促使货币市场基金在五周内的累计流入量达到2310亿美元（约合人民币16500亿元），创下2023年12月以来的最大纪录。



此现象不仅反映了降息预期带来的市场情绪变化，还预示着投资者对未来流动性环境的谨慎态度。在降息之前，特别是面临宏观经济放缓风险时，投资者往往会将资金转向此类低风险资产。



分析人士称，投资者正在为美联储四年来首次降息做准备。对于投资者而言，当前是重新评估投资策略的良好时机。随着降息即将来临，低风险资产如货币市场基金在短期内可能仍将吸引资金，但从中长期看，股票市场，尤其是价值型股票和成长型股票，可能会迎来更大的资金流入。



货币市场基金投资于短期、高流动性的金融工具，如短期国债、商业票据和银行存款，由于该类型基金的高流动性、极低风险和价格稳定性，能满足投资者随时赎回的需求，货币市场基金常被投资者们视为可极速变现的现金等价物。这些货币市场基金是投资者在市场波动时寻求安全避风港的常见选择，也适合短期现金管理的需求。




责编：战术恒

校对：王锦程

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锂价，再创历史新低！影响多大？
许孝如 数据宝
2024年09月08日 12:46 广东
数据是个宝

数据宝

炒股少烦恼



锂价的持续下跌，引发市场关注。

9月6日，碳酸锂期货主力合约盘中一度跌破7万元/吨整数关口，再度创下上市以来历史新低。

据券商中国记者了解，碳酸锂库存持续高企，供需过剩格局未改，导致市场信心不足。随着碳酸锂价格加速下跌，电池级碳酸锂生产亏损幅度有所扩大。

多家机构告诉券商中国记者，在价格下行的压力之下，矿山减产或将逐步开始，短期不宜过度悲观。不过，未来2年—3年碳酸锂仍处于过剩周期，行业产能出清的过程或较为漫长。

锂价跌破7万大关，再创历史新低
自今年5月以来，碳酸锂期货走出一轮连续下跌的行情，从11万元/吨附近一路跌至7万元/吨。8月下旬，持续下跌的碳酸锂有所企稳，但进入9月，再度掉头向下。

9月6日，碳酸锂期货主力合约2411盘中一度跌破7万元大关，最低触及69700元/吨，刷新上市以来的新低，尾盘空头获利了结下碳酸锂价格重返7万元/吨上方，但整体仍然偏弱势格局，成交量24.6万手，持仓量23.9万手。

国信期货首席有色行业分析师顾冯达表示，近日，碳酸锂价格在短线冲高之后再度重回下跌行情，究其原因，碳酸锂本轮大幅下挫主要受到基本面预期走弱叠加商品板块情绪影响，双重因素共振使得碳酸锂再度创下上市新低。

“基本面来看，虽然近段时间碳酸锂需求端确实出现了一定的边际好转，但实际边际改善力度非常有限。资源端目前尚未见到规模化的减停产，同时锂盐新项目计划投产增量仍较为显著，供大于求预计仍然是中长期主基调，这也再度成为盘面交易的主线逻辑，使得碳酸锂期货价格大幅下跌。”顾冯达说。

值得注意的是，进入9月后，部分锂盐厂对下游需求情况预期改善，产量稳中小增。下游材料厂为传统旺季做准备，排产持续上行。9月基本面或呈现供应与需求双增的格局，但库存压力仍然较大。

据隆众资讯调研统计，2024年7月中国主要的碳酸锂生产企业产能利用率为65.6%，环比下降3.72个百分点。7月，碳酸锂市场继续走弱，成本压力下部分生产企业开始减产检修，而一体化生产企业生产意愿较高，叠加新增产能和盐湖方面的增量，供应量下降并不明显。

平安期货有色板块首席研究员车国俊告诉券商中国记者，近期碳酸锂价格大幅下行，核心矛盾还是碳酸锂供需过剩格局未改，当前部分锂盐厂对9月下游需求仍有期待，产量处于稳中略增，下游材料厂为传统旺季“金九银十”做准备，排产环比上行。总体看，在供需双增的情况下，碳酸锂库存高位持续累库，市场多头信心普遍不足，使得碳酸锂价格再度刷新历史低点。

矿山减产或将逐步开始
随着碳酸锂加速下跌，上游矿企的压力加大，部分锂盐生产企业成本严重倒挂。其中，电池级碳酸锂生产亏损幅度有所扩大。

据隆众资讯数据，截至9月5日，电池级碳酸锂价格为73500元/吨，较上周环比下跌1.34%，当前企业利润为-6242.6元/吨，较上周环比下跌9.43%。

2023年上半年，国内电池级碳酸锂市场均价为32.86万元/吨，今年上半年则下降至10.37万元/吨，同比跌幅达到68.4%。

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车国俊认为，在碳酸锂下行压力下矿山的减产或将逐步开始，这在澳洲精矿、南美地区碳酸锂出口数据环比下滑中可以得到一定佐证。江西地区高成本云母矿由于成本偏高，行业阵痛相对明显，当前矿山减产、潜在减停产以及新项目推迟投产陆续增加。目前已经有大型资源企业在价格临近成本时就主动减产或控制销售，避免对市场价格进一步的挤压。

“冶炼方面，当前外采锂矿冶炼企业处于亏损当中，且后续矿山减产可能导致冶炼厂难以将锂价下行压力向成本端传导，而亏损扩大或将带来冶炼厂更大规模、更广泛的减产，冶炼企业的生产成本将对短期锂盐价格形成支撑。”车国俊说。

顾冯达则认为，成本端角度来看，随着矿端成本的下降，冶炼厂的利润空间得以保持，这使得他们能够维持生产，而不是减产。这种成本支撑的坍塌，也导致了远月合约价格的相对走弱，进而影响了整体市场价格。

供需过剩格局难改
碳酸锂曾是香饽饽，一度供不应求，但随着各大锂矿企业的大幅增产以及需求不及预期，行业如今已经陷入了供需过剩严峻的困局，产业链企业的日子不好过，行业利润大幅缩水。

上半年，锂矿双雄双双亏损。其中，赣锋锂业亏损7.6亿元，为公司2010年上市以来首次中期亏损；营收95.89亿元，同比下滑47.16%。

从天齐锂业最新披露的半年报来看，上半年公司实现营业收入64.18亿元，同比下滑74.14%；净利润亏损52.05亿元，同比下滑180.67%。

从2021年9月高点至今，赣锋锂业股价已跌去逾八成，今年已经下跌37%；天齐锂业的市值亦从高位跌去八成，今年跌幅超过50%。

车国俊表示，短期看国内盐湖生产旺季已过，9月下游排产并不悲观，碳酸锂市场供需边际好转，加上面临国庆假期的集中补库预期，当前碳酸锂价格跌至现金成本曲线的75分位，具有较强成本支撑，因此短期我们对碳酸锂价格并不过度悲观，碳酸锂价格后续或有小幅反弹空间。

“长期看，全球锂供需偏过剩的格局并未迎来反转，未来2年—3年碳酸锂仍处于过剩周期，碳酸锂产业链产能出清的过程或较为漫长。我们认为随着碳酸锂价格大幅下行，依托资本开支放缓、在产项目减停产增加和需求增长逐步化解过剩产能，届时碳酸锂价格或将迎来底部反转时机。”车国俊说。

顾冯达也表示，展望后市，碳酸锂供过于求的基本面格局尚未得到有效改善，盘面逐步回归过剩预期交易，若下游未能实现超预期补库动作或其余利多因素出现，则碳酸锂价格进一步下跌仍是大概率事件。

此外，考虑到目前碳酸锂社会库存和仓单总量处于高位，边际矛盾需要累积更多势能才能形成有效的阶段性供需错配，从而使得锂价形成阶段性反弹，且碳酸锂供给端目前弹性较大，一旦价格重给冶炼厂相对可观的加工利润，锂盐端开工率或将再度明显提升。预计在未见到资源端有实质性减停产之前碳酸锂难言见底止跌。

来源：券商中国



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责编：林丽峰

校对：李凌锋

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周末大事！证监会重磅发布，央行最新表态！外资准入限制"清零"……影响一周市场的十大消息
刘艺文 券商中国
2024年09月08日 17:59 广东
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1
中国央行称降准仍有空间


中国央行货币政策司司长邹澜9月5日在北京出席新闻发布会时称，中国央行今年年初降准的政策效果还在持续显现，目前金融机构的平均法定存款准备金率大约为7%，还有一定的空间。



2
证监会：拉长离职人员入股禁止期


9月6日，证监会最新发布《证监会系统离职人员入股拟上市企业监管规定（试行）》，规定共计12条，旨在加强证监会系统离职人员入股拟上市企业的管理，维护资本市场的公开、公平、公正。自2024年10月8日起实施。



新规新增三方面要求：拉长离职人员入股禁止期；将从严审核的范围从离职人员本人扩大至其父母、配偶、子女及其配偶；细化中介机构核查要求。



3
金融监管总局发布《金融机构涉刑案件管理办法》


9月6日消息，为进一步完善金融机构涉刑案件管理，严厉打击金融犯罪，金融监管总局近日修订发布了《金融机构涉刑案件管理办法》。办法对案件的定义、信息报送、机构处置、监管处置、监督管理等方面进行了详细规定。办法强化重大案件处置，紧盯关键事、关键人、关键行为，对金融机构各级负责人案件采取重点监管措施，对重大案件调查、追责问责、案情通报从严要求，切实提高违法违规成本。



办法要求金融机构制定并有效执行案件管理制度，加强重点环节管理，以案为鉴开展警示教育，及时阻断犯罪链条和风险外溢。



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制造业外资准入限制“清零”


据央视新闻，9月8日，外商投资领域迎来重大消息。2024年版外资准入负面清单发布，取消了制造业领域最后2个条目，“出版物印刷须由中方控股”以及“禁止投资中药饮片的蒸、炒、炙、煅等炮制技术的应用及中成药保密处方产品的生产”。也就是说，制造业领域外资准入限制全部清零。这意味着，新版负面清单11月1日起实施后，在制造业领域的准入环节，外资和内资将完全享受同等待遇，开启外资新篇章。



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外汇储备规模连续9个月稳定在3.2万亿美元以上


国家外汇管理局统计数据显示，截至2024年8月末，我国外汇储备规模为32882亿美元，较7月末上升318亿美元，升幅为0.98%。我国外汇储备规模已连续9个月稳定在3.2万亿美元以上。2024年8月，受主要经济体宏观数据和货币政策预期等因素影响，美元指数下跌，全球金融资产价格总体上涨。汇率折算和资产价格变化等因素综合作用，当月外汇储备规模上升。



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三部门：拟允许在北京等九地设立外商独资医院


9月8日，商务部、国家卫生健康委、国家药监局发布关于在医疗领域开展扩大开放试点工作的通知。其中提到，拟允许在北京、天津、上海、南京、苏州、福州、广州、深圳和海南全岛设立外商独资医院。



自通知印发之日起，在中国（北京）自由贸易试验区、中国（上海）自由贸易试验区、中国（广东）自由贸易试验区和海南自由贸易港允许外商投资企业从事人体干细胞、基因诊断与治疗技术开发和技术应用，以用于产品注册上市和生产。



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荷兰将扩大光刻机管制范围，商务部回应


9月6日，荷兰宣布将扩大光刻机的管制范围。对此，商务部在9月8日表示，中方注意到相关情况。近来，中荷双方就半导体出口管制问题开展了多层级、多频次的沟通磋商。荷方在2023年半导体出口管制措施的基础上，进一步扩大对光刻机的管制范围，中方对此表示不满。近年来，美国为维护自身全球霸权，不断泛化国家安全概念，胁迫个别国家加严半导体及设备出口管制措施，严重威胁全球半导体产业链供应链稳定，严重损害相关国家和企业正当权益，中方对此坚决反对。



荷方应从维护国际经贸规则及中荷经贸合作大局出发，尊重市场原则和契约精神，避免有关措施阻碍两国半导体行业正常合作和发展，不滥用出口管制措施，切实维护中荷企业和双方共同利益，维护全球半导体产业链供应链稳定。



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美股三大指数集体收跌


美股三大指数6日集体收跌，道琼斯工业平均指数下跌1.01%，标准普尔500指数下跌1.73%，纳斯达克综合指数下跌2.55%。据美联社6日报道，这是美股2023年3月以来表现最差的一周。另外，美国债券市场也出现了剧烈波动。



热门中概股多数下跌，传奇生物跌10.66%，知乎跌6.27%，斗鱼跌5.48%，阿特斯太阳能跌4.8%，万国数据跌4.39%，好未来跌4.36%。涨幅方面，叮咚买菜涨7.26%，路特斯科技涨5.93%。中概新能源汽车股涨跌不一，蔚来汽车涨3.71%，小鹏汽车跌3.11%，理想汽车跌2.92%。



9
IPO注册及新股情况


中国证监会同意1家企业科创板IPO注册。证监会同意思看科技（杭州）股份有限公司科创板首次公开发行股票注册。



本周（9月9日——9月13日）3只新股申购。周二：瑞华技术；周五：合合信息、无线传媒。



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本周超568亿元市值限售股解禁，中信证券解禁市值超177亿元


数据显示，本周（9月9日——9月13日）共有54家公司限售股陆续解禁，合计解禁量71.47亿股，按9月6日收盘价计算，解禁市值为568.24亿元。



从解禁市值来看，解禁市值居前三位的是：中信证券（177.51亿元）、中铁特货（127.84亿元）、中粮科工（23.69亿元）。



从解禁占比来看，解禁占比居前三位的是：中铁特货（76.5%）、森赫股份（75%）、金三江（71.42%）。



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责编：战术恒

校对：李凌锋