广发证券收盘点评（0905）

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| 美股大幅波动，降息迫切性提升！
广发证券财富管理部
2024年09月04日 17:29 广东


周三，两市合计成交金额5,594亿元，共有45家公司涨停，38家公司跌停，电力设备，汽车，医药生物板块涨幅居前，石油石化，有色金属，建筑装饰板块跌幅居前。



截至收盘：上证指数下跌0.67%，报2784.28点；深证成指下跌0.51%，报8226.24点；创业板指下跌0.11%，报1554.64点。




美国供应管理协会（ISM）在周二发布的最新数据显示，美国8月的制造业PMI指数录得47.2，低于市场预期的47.5。更令人担忧的是，8月份的新订单指数跌至44.6，这不仅是自2023年5月以来的最低点，也显著低于7月的47.4。这一数据的疲软表现，无疑为美股市场的大幅下跌提供了直接的解释。摩根大通的研究部门也相应地调整了他们对经济衰退的预测，将2024年年底前美国和全球经济陷入衰退的可能性从25%提升至35%。



根据芝加哥商品交易所（CME）的“美联储观察”工具，市场预计美联储在9月份降息25个基点的概率为58%，而降息50个基点的概率则为42%。此外，到11月，美联储累计降息50个基点的概率为40.2%，累计降息75个基点的概率为46.9%，而累计降息100个基点的概率则为12.9%。



在A股市场，尽管近期市场情绪受到挑战，但根据机构数据统计显示，截至2024年第二季度末，A股市场的ROE（TTM）和销售净利率（TTM）分别达到了8.03%和7.82%，较第一季度末有所提升。此外，超过600家A股公司宣布了总额超过4000亿人民币的中期分红计划，同时有1888家公司实施了股票回购，总金额达到1293.77亿元。这些积极的数据表明，市场下跌更多是受心理层面的悲观预期影响。



对于细心的投资者来说，中美10年期国债收益率利差的变动值得关注。今年4月25日，这一利差曾达到-243.88基点的高点，而最新数据显示，利差已经收窄至-173.96基点以内。随着美国降息步伐的加快，预计中美利差将进一步缩小，这将有助于改善海外流动性，并对A股上市公司的经营环境产生积极影响。随着宏观经济的稳定，预计非金融行业的上市公司业绩增速将有所反弹，A股市场的基本面反弹预期较为强劲。



在操作策略上，虽然当前市场盈利效应不强，但我们建议投资者保持谨慎乐观的态度。我们继续推荐采用杠铃策略来捕捉市场中的结构性机会，以实现风险和收益的平衡。一方面，投资者可以关注人工智能相关领域，如出版传媒（AI语料）、电子元件和设备制造业；另一方面，尽管高股息板块（如家电、银行、石油煤炭、电力、高速公路、港口）近期有所回调，但在风险释放后，这些板块仍然具有吸引力，值得投资者关注。





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本期作者：黎衍军

高级投资顾问

（S0260612110012）