东北证券晨会0904

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缩量调整中的二八轮动、关注外盘下跌的A股韧性
金融世界
2024年09月04日 07:36 吉林
行情回顾

周二市场缩量整理、二八再次轮动，上证指数险守2800点、收于2802点、下跌0.29%，上证50下跌0.38%、双创指数和中证1000指数则反弹1%左右；市场成交5826亿元左右、成交环比略降。板块方面，电力设备、计算机、家电汽车、轻工等涨幅居前，石油石化煤炭建筑、银行、公用事业等跌幅居前，个股涨跌比为3919:1163、上涨家数更多些。

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今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，市场再度演绎了典型的二八轮动。由于四大行、中字头的下跌，上证指数盘中再度创出调整新低至2794点、尾盘勉强收于2800点上方；但是，全A指数、中证1000、全A平均股价均没有创出新低，显然，上证指数失真、市场仍以结构轮动为主。目前看更多还是弱势震荡下的资金腾挪，即从四大行、中字头等转向了困境反转类的电力设备、政策和产业支撑的消费电子、家电汽车轻工以及卡脖子科技等领域；短期看，预计中证1000指数、双创指数相对上证50指数占优的程度还未到极端状态、或震荡中仍有延续，因此，惯性策略下仍略有利于二八切换的低位股的修复。



其二，如果说上周四、上周五构筑了比较理想的大类资产共振如港股上涨、债市回调、黑色系等商品价格反弹以及量价齐升、个股普涨的协同，那么周二的二八轮动、更多还是缩量状态下资金从红利权重股外溢至超跌成长股的存量资金腾挪，缺乏大类资产共振的支撑，这是缺憾。但是，政策面依然支撑市场相对的平稳，即由于全A平均股价逼近春节前股灾时的低位、防范金融风险下的内生性维稳需求增强；中报结束叠加存量贷款转按揭等政策传闻，银行、中字头基建持续调整并带动煤炭石油公用事业等红利板块的回调，显示资金对红利指数更为理性而非无脑的买入，结构上看存量房贷转按揭和9月份华为新机构成了银行等红利指数与华为产业链等科技股之间轮动的信息催化。



隔夜外围市场下挫，美国道琼斯工业指数下跌1.5%、纳斯达克指数下跌3.26%，石油、铜等商品大跌，外围股市再度对美国降息预期下的经济衰退预期产生担忧；即市场在较为充分反应美联储降息预期的情况下潜在的一些风险更加敏感，美国8月ISM制造业PMI为47.2、预期47.5，市场再度担忧美国衰退的风险而引发美股和商品的下挫，另外有关美国司法部调查英伟达等涉嫌垄断的问题也挫伤了美股尤其是美国科技龙头。总体看，A股市场积弱已久、需要不断地政策利好来化解悲观情绪和相对低迷的PMI等基本面数据、再度回落的建材等工业品价格，伴随着上证指数的新低、预计市场仍在弱势震荡中；又考虑到上证指数的失真和上轮日本股市大跌中A股相对外围股市的独立性和韧性的特征，预计全A平均股价仍在博弈双底反弹的形态中，指数新低但仍在围绕20日均线波动的形态中、预计偏离度不会太大，倾向于以小仓位试盘的滚动操作但不冒进，继续关注量价、AH股、股债以及中证1000ETF等指标的共振，目前看仍在反复震荡的蓄势阶段。



* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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