东方证券【赢家日报】0903

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沪综指考验2800点
财富管理
2024年09月03日 07:20 上海
  赢家观点

上一交易日，三大股指中阴下跌，沪综指跌1.10%，深证成指跌2.11%，创业板指跌2.75%；北证50指数跌2.75%。下跌股票数量超过4400只。船舶制造、半导体、酿酒、航天航空、医药、证券板块跌幅居前，保险板块逆市走强。沪深两市成交额7057亿元，北交所成交27亿元。

       上周五的大涨情绪没能延续到9月的第一个交易日，三大指数低开低走，尾盘加速下跌，沪综指续创调整以来新低，中字头股票和白酒两大权重板块开盘走弱，对指数和市场情绪都形成打压，业绩承压是主要因素。以白酒为例，20家A股上市酒企相较于去年同期的全线增长，今年上半年有5家酒企收入下滑、5家酒企归母净利润下滑；市场对酒企二季报预期本身较谨慎且理性，对白酒股每股收益已密集下修，作为曾经的核心资产，中高端白酒股面临一定的市场抛售也在情理之中，短期回暖无望。从市场走势来看，昨日下跌仍是市场五月以来弱势整理的延续，市场考验年初1月底低点的概率较高；展望本月后市，中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期，前期看多的红利资产一致预期暂时被打破，风格迎来阶段性平衡，叠加泛科技信息密集发酵，市场内部热点板块流动性环境有望得到改善，科技创新领域尤其是具备产业自主逻辑的题材有望表现。

财经资讯


    （1）、9月2日公布的8月财新中国制造业采购经理指数（PMI）报50.4，较7月回升0.6个百分点，重回荣枯线以上。制造业扩张小幅加快，需求止跌回升，但改善幅度不大。8月生产指数在扩张区间微升，新订单指数一改7月的收缩态势，重回扩张区间。
    （2）、工信部就《轻工业数字化转型实施方案（征求意见稿）》公开征求意见。其中提出，实施大规模设备数字化改造更新。编制轻工行业设备更新指南，推动家电、皮革、造纸、五金制品、塑料制品、自行车/电动自行车等行业研发、生产、检测等关键设备和工艺数字化改造升级。推广应用可编程逻辑控制器（PLC）、分布式控制系统（DCS）等工业控制系统和工业机器人、智能检测装备、制造执行系统（MES）等智能装备和工业软件。支持企业内外网改造升级，加快 5G、工业光网、IPv6 等网络通信技术应用。建立健全网络安全和数据安全防护机制。
图片  东方研究

      电力设备及新能源行业动态跟踪：



        硅片龙头积极尝试提价，有望推动行业盈利修复



        涨价动作代表了头部企业推动行业走出低价竞争泥潭，回归健康竞争环境的期望。自2022年以来，光伏全产业链价格持续下行，其中硅料价格从最高超过30万/吨至3万多元/吨；硅片价格从最高9.13元/片跌至最低1.68元/片（P型-210）；电片价格从最高1.35元/W降至0.29元/W（PERC-182）；组件价格从2022年最高2.05元/W降至当前0.72元/W（P型）。产能过剩、需求降速是这轮价格调整的内因，主链各环节基本都到了亏现金的程度。三季度硅片环节月度产出持续回落，龙头开工率也开始下降。作为硅片环节两大龙头，隆基绿能和TCL中环同步涨价体现了头部企业对回归正常价格竞争环境的努力，结合8月初硅料两次挺价，有望引发连锁反应。



        政策持续呵护，积极因素频发，为光伏行业保驾护航。除了融资和监管趋严外，我国政策对能源转型和新能源领域仍大力扶持，今年以来相关部分连续发布多个文件约束和激励行业稳健发展。其中《光伏制造行业规范条件（2024年本）》大幅提高了光伏制造环节准入门槛，对现有产能的技术指标也做了相应提高，以适应当前最新水平；《2024-2025年节能降碳行动方案》要求2025年底非化石能源发电量占比达到约39%；国家能源局发布的《关于做好新能源消纳工作 保障新能源高质量发展的通知》重点提出4大任务，1是加快推进新能源配套电网项目尤其大基地输出特高压线路的建设，2是积极推进系统调节能力提升和网源协调发展，3是充分发挥电网资源配置平台作用，提高电网对高比例新能源的调控能力，4是科学优化新能源利用率目标，进一步明确原则上不能低于90%。从今年上半年密集发文发声能看出来，政策端正持续发力为光伏行业供需优化进程提供良好的外部环境。



       投资建议

       在政策驱动和价格下降双重刺激下，今年上半年光伏终端需求仍保持高景气度，国内装机超过102GW，同比增长接近30%；组件出口量增速超过33%，海外多个新兴国家和地区展现出不错的潜力，中电联将国内全年新增光伏装机预期从171GW上调至240GW。行业层面，企业自发缩减资本开支，暂停新开工项目，淘汰老旧产能，继续加大新技术投入，并积极开展兼并收购动作。因此，我们认为行业自发修复已经开启，接下来行业将发生更多积极的变化，有望带动二级市场估值修复。从中长期看，随着产业链各环节产能加快清出，市场价格也有望回归到合理水平，企业盈利也将逐步修复，行业优秀标的具备投资价值。当前时点建议关注头部一体化企业和有份额优势的头部辅材企业。

      风险提示：需求不达预期风险；涨价下游不接受风险；持续亏损带来的经营风险


投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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