中金财富分析报告（0902）

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强劲！人民币汇率持续飙升！放量探底回升后，量价齐升还有多远？
中金财富微服务
2024年09月01日 19:06 广东
每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：
重要资讯

01

国常会：要培育壮大保险资金等耐心资本
会议指出，保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。
要紧盯关键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。

02

央行：2024年二季度末个人住房贷款余额37.79万亿元同比下降2.1%
中国人民银行统计，2024年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，上半年人民币贷款增加13.26万亿元。
2024年二季度末，房地产开发贷款余额13.77万亿元，同比增长2.8%，增速比上年末高1.3个百分点，上半年增加6105亿元。个人住房贷款余额37.79万亿元，同比下降2.1%。

03

工业企业利润同比改善，政策预期有所改善
利润率驱动工业企业利润同比改善。1-7月份，全国规模以上工业企业实现利润总额40991.7亿元，同比增长3.6%，比1-6月份加快0.1个百分点，延续稳定恢复态势。
其中，7月份，规模以上工业企业利润同比增长4.1%，增速比6月份加快0.5个百分点，连续两个月加快。在41个工业大类行业中，有21个行业利润增速比上月累计加快或降幅收窄。
政策预期有所改善。据外媒报道，银行存量按揭贷款利率可能调降，或者放开转按揭。受该消息影响，市场政策预期有所改善，如果存量房贷利率下调，有助于改善居民负债端压力，对稳定内需和居民消费信心有一定帮助，市场经济预期或得到边际改善，股市情绪也受到鼓舞。

04

统计局：中国8月官方制造业PMI为49.1%比上月下降0.3个百分点
8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。
从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3个百分点。
从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

05

重磅利好！中央汇金大幅加仓头部宽基ETF
截至8月30日晚间，华泰柏瑞基金、易方达基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、广发基金、天弘基金、工银瑞信基金等旗下宽基ETF均已披露2024年中报。

对比2023年年报可以发现，今年上半年，中央汇金投资有限责任公司投资的宽基ETF品种明显增加。除沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等传统宽基外，中央汇金还新进买入创业板ETF、上证科创板50ETF、中证1000ETF等其他宽基品种。



06

美联储鸽派表态，人民币汇率保持升值
美联储主席鲍威尔在杰克逊霍尔全球央行年会发表讲话表示，政策调整的时机已经到来，未来的方向是明确的，降息的时机和步伐将取决于数据、前景以及风险的平衡。并且，鲍威尔强调越来越有信心通胀率将可持续地回到2%的目标水平。
CME数据显示，当前市场预期9月降息的概率接近100%，全年降息幅度在75-100bp之间。
美元指数上行，但人民币汇率保持升值，增强国内资产对海外资金的吸引力。

主理人观点

01

股票50主理人：孙烨   
投顾执业编号：S0960611010015
本周市场整体为探底回升走势，上证指数周k以小阴线报收。各指数8月月k线则均是阴线报收，整个8月延续之前的调整结构。板块上，上周银行板块走弱，市场涨跌比略有恢复，成长板块相对占优。
从技术层面看，上证指数从3174高点开始的调整中，c浪单独走下降楔形走势，周四最低点2815点或已基本上满足了下降楔形中5个子浪的下跌结构，其中每个子浪均是三波段结构。
周五上证的反弹高点恰好卡在三角形上轨2870点处，未能突破成功，随后下午是冲高回落走势。下周需重点关注上轨能否成功突破，如果不能有效突破上轨，近期市场或许仍有低位反复动作。
后市展望：利好因素积累，政策预期变化及政策落地或成为情绪恢复的重要驱动。美联储基本确定9月降息，人民币升值减少汇率压力，有助于政策空间进一步打开。
国内稳经济、扩内需政策存在超预期的可能性，政策落地或有助于市场情绪改善。所有上市公司的半年报均已披露完毕，上市公司业绩端表现更加明晰，市场风险偏好有望边际提升，后市选择标的可从超跌绩优品种方向先入手。
或可遵循两条主线：一是以大众消费为主体需求的价值成长股，包括互联网、消费服务等。二是以技术突破为发展动力的科技成长股，包括半导体、低空经济、华为产业链等。

02

股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
本周上证指数出现探底回升走势，量能较前一交易周有明显放大，特别在周五，市场出现低开高走，量能有明显放大。市场走势符合我们上周周评中“下周震荡偏弱走势将延续，但九月初或将出现超跌反弹”的判断。
周线放量探底回升，是下方存在较强支撑的表现。技术上看，上证指数自5月下旬以来，一直处于震荡下跌，从时间周期来看，9月上旬或将有一个反弹修复，短线下周市场或将维持震荡反弹走势。
从盘面来看，上周高分红蓝筹板块出现明显调整，部分资金回流消费电子、锂电池等题材方向，市场情绪趋于活跃，短期有望延续。
从周末发布的经济数据来看，目前经济仍处于弱复苏状态，需要政策端继续发力，预计本轮反弹整体幅度有限，不宜过于乐观；板块方面可关注地产产业链、消费电子、无人驾驶等板块。

03

股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
受市场情绪提振等因素影响，沪深两市本周探底回升，沪指跌0.43%，深成指涨2.04%，两大指数虽然均创近期新低，但下半周出现明显放量反弹，市场人气有所回升。
板块个股多数上涨，传媒、电力设备、综合等相对较强，银行、建筑装饰、公用事业等跌幅靠前。
外围方面，美国7月核心PCE物价指数同比上升2.6%，环比上升0.2%，符合预期。美联储9月降息或临近。美股本周涨跌互现，其中道指周涨幅0.94%且创历史新高，纳指周跌幅0.92%，标普500指数周涨幅0.24%。港股本周延续上涨，恒指周涨幅2.14%。
国内方面，国新办举行新闻发布会，介绍《中共中央办公厅、国务院办公厅关于完善市场准入制度的意见》有关情况。
国家发改委表示，正有序推进新版清单修订，将按程序报批后印发实施；全面开展市场准入效能评估工作，明年起逐步实现市场准入效能评估全覆盖；在深海、生命健康、新型能源、人工智能等领域再推出一批市场准入特别措施。
国家统计局公布数据，受近期高温多雨、部分行业生产淡季等因素影响，8月份，我国制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。非制造业PMI为50.3%，比上月上升0.1个百分点，景气度略有回升；综合PMI为50.1%，比上月略降0.1个百分点，我国经济景气水平总体保持稳定。
另外，中指研究院发布报告显示，1-8月，TOP100房企销售总额为26832.4亿元，同比下降38.5%，降幅较上月继续收窄1.6个百分点。
展望后市：美国通胀回落，美联储9月降息或临近，美股有望延续向好；A股短线放量反弹，或提振市场情绪。中线可关注银行、电力、黄金等价值品种；短线热点切换很快，可关注消费电子、机器人和无人驾驶等题材股。
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