东方财富分析报告（0902）

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A股放量反弹：创业板指大涨2.53% 近4700只股上涨
2024年08月30日 15:00 来源： Choice数据 737人评论99+99+99+
摘要
【收盘播报】沪指涨0.68%，深证成指涨2.38%，创业板指涨2.53%。成交额超8700亿，上涨股票接近4700只。保险、游戏、房地产、消费电子、文化传媒、半导体板块涨幅居前，银行板块逆市下跌。
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最新价：2842.21

涨跌额：19.1

涨跌幅：0.68%

成交量：3.98亿手

成交额：3841亿

换手率：0.86%

上证指数行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入上证指数吧领涨行业1、保险涨幅：5.91%上涨：6家下跌：0家领涨股：天茂集团涨幅：9.83%2、游戏涨幅：4.42%上涨：26家下跌：0家领涨股：凯撒文化涨幅：10.04%

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最新价：8348.48

涨跌额：194.04

涨跌幅：2.38%

成交量：5.21亿手

成交额：4925亿

换手率：2.26%

深证成指行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入深证成指吧领涨行业1、保险涨幅：5.91%上涨：6家下跌：0家领涨股：天茂集团涨幅：9.83%2、游戏涨幅：4.42%上涨：26家下跌：0家领涨股：凯撒文化涨幅：10.04%

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最新价：1580.46

涨跌额：39.06

涨跌幅：2.53%

成交量：2.02亿手

成交额：2280亿

换手率：4.04%

创业板指行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入创业板指吧领涨行业1、保险涨幅：5.91%上涨：6家下跌：0家领涨股：天茂集团涨幅：9.83%2、游戏涨幅：4.42%上涨：26家下跌：0家领涨股：凯撒文化涨幅：10.04%

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　　A股三大指数今日集体反弹，截止收盘，沪指涨0.68%，收报2842.21点；深证成指涨2.38%，收报8348.48点；创业板指涨2.53%，收报1580.46点。沪深两市成交额8766亿元，较昨日大幅放量2694亿。

　　行业板块几乎全线上涨，保险、游戏、房地产服务、消费电子、房地产开发、文化传媒、软件开发、互联网服务、半导体板块涨幅居前，仅银行与贵金属板块逆市下跌。

　　个股方面，上涨股票数量接近4700只。消费电子概念股持续大涨，折叠屏、华为海思、AI眼镜等多个方向表现活跃，科森科技、日久光电、维信诺、瀛通通讯、好上好等10余股涨停。半导体板块展开反弹，光刻机方向领涨，国林科技、东方嘉盛涨停。保险、证券股震荡走强，中国银河、天茂集团涨停。地产股一度冲高，金地集团、天地源涨停。传媒、游戏股表现活跃，星辉娱乐、凯撒文化、广西广电涨停。下跌方面，银行股集体调整，交通银行跌超5%。

　　行业资金流向：20.94亿净流入半导体

　　行业资金方面，截至收盘，半导体、汽车整车、酿酒行业等净流入排名靠前，其中半导体净流入20.94亿。


　　净流出方面，银行、电力行业、通信服务等净流出排名靠前，其中银行净流出15.85亿元。


　　今日要闻

　　“国家队”持仓曝光 爆买4只基金1000亿份

　　8月29日晚间，华夏上证50ETF、华夏沪深300ETF、易方达沪深300ETF和嘉实沪深300ETF四只规模超千亿元的“巨无霸”宽基ETF同时发布了2024年半年报，“国家队”中央汇金以及券商、险资等机构投资者上半年的申赎情况，悉数浮出水面。和2023年末相比，汇金公司依然是这些宽基ETF的第一持有人，上半年对四只ETF累计增持1000亿份，截至上半年末对四只ETF的持有比例均超过了60%，最高持有比例达到了75.24%。但另一方面，海通证券、中信证券等机构投资者减持沪深300ETF，甚至退出了个别产品的前十大持有人之列。

　　4000亿元！央行出手 从公开市场业务一级交易商买入特别国债！什么信号？

　　据央行网站，2024年8月29日，中国人民银行以数量招标方式进行了公开市场业务现券买断交易，从公开市场业务一级交易商买入4000亿元特别国债。其中，10年期24续作特别国债01买入量3000亿元，15年期24续作特别国债02买入量1000亿元。从利率市场化改革的角度看，央行可以公开市场实时买卖国债，通过在日内增加买卖规模和频率精准调控银行间流动性，并避免再贷款等工具大规模到期续作时的扰动。

　　上半年增加消费、医药与半导体布局 张坤：投资时对自己诚实十分重要

　　8月30日零点刚过，“顶流”基金经理、易方达张坤披露了在管基金2024年度中期报告，其隐形重仓股也随之曝光。2024年上半年，张坤重拾伊利股份，并建仓布局了多只消费、医药与半导体个股。值得一提的是，从2024年中报披露的隐形重仓股持仓（第11名至第20名重仓股）来看，张坤旗下几只基金大举建仓了鱼跃医疗、中国国贸、欧派家居等消费与医疗保健个股。此外，张坤在半导体板块也有所增持，旗下QDII基金新布局了应用材料、日月光投资控股股份有限公司与韩国公司SK Hynix Inc这三只个股。

　　上海两周4个10万+豪宅盘日光：总成交额近124亿元 高端改善需求入场信心更坚定

　　8月29日，位于徐汇滨江的中海领邸·玖序二期迎来开盘。据项目置业顾问发布的二期现场情况，“开盘选房32分钟、120套房子、142号清盘”，实现二开二罄。公开信息显示，今年6月28日，中海领邸·玖序首次开盘，232套房源劲销66.38亿元，首开售罄。根据“中海领邸·玖序二期”信息，此次共计推出120套房源，户型面积约185平方米—186平方米，上市面积22238平方米，销售均价14.2万元/平方米，总计销售货值约31.6亿元。

　　机构策略

　　中信建投：关注医药行业四个领域投资机会

　　中信建投研报指出，建议关注医药行业四个领域的投资机会。1）中药：顶层政策设计完备，引领行业高质量发展；部分企业上半年业绩超市场预期，看好下半年经营持续改善。2）疫苗：重磅品种市场空间广阔，创新疫苗研发方兴未艾。3）血制品：并购整合趋势显现，关注企业采浆规模及品种数量；院外价格治理影响有限，看好血制品板块防御属性。4）医药零售：经营稳健向好，比价政策影响有限；5）医药流通：多因素加速市场集中，头部企业估值有望改善。

　　国金证券：美联储降息预期再增强，继续看好黄金股估值修复

　　国金证券研报表示，7月通胀增速重回2字头，美联储降息预期增强。美国7月零售销售高于预期，市场对衰退的担忧缓和，9月加息50bp的激进预计进一步修正，但仍完全定价9月降息。降息时点渐近，地缘政治波动不断，金价有望继续上行。

　　东莞证券：后续市场行情有望出现震荡修复，且中长期宜相对乐观看待

　　东莞证券8月30日研报表示，综合来看，随着半年报披露的即将结束，进入九月传统旺季，市场行情仍值得期待。因此，后续市场行情有望出现震荡修复，且中长期宜相对乐观看待。关注下方均线支撑以及量能的变化。在板块选择上，建议关注半导体、电气设备、TMT、大消费等板块。

　　中国人寿：当前A股市场具备长期投资价值

　　对于权益市场投资，中国人寿副总裁刘晖表示，当前A股的整体估值处于市场低位，具备长期配置价值。随着一系列资本市场改革和监管新规陆续出台，对于促进资本市场生态、提升长期回报水平具有积极意义。在高质量发展、扎实推进新质生产力大力发展的大背景下，科技创新、先进制造、绿色发展等领域蕴含着丰富的长期投资机会。

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文章来源：东方财富Choice数据

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周末要闻汇总：国常会研究推动保险业高质量发展的若干意见
2024年09月01日 15:00 来源： 东方财富Choice数据 97人评论99+9799+
摘要
【周末要闻汇总】1、国常会研究推动保险业高质量发展的若干意见；2、央行8月开展公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为1000亿元；3、消息称有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率。
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　　本周末影响市场的重要资讯有：国常会研究推动保险业高质量发展的若干意见，审议通过《网络数据安全管理条例(草案)》；中国8月官方制造业PMI为49.1%，比上月下降0.3个百分点；央行8月开展公开市场国债买卖操作，全月净买入债券面值为1000亿元；证监会适用行政执法当事人承诺制度，紫晶存储案投资者损失得到及时高效赔偿；投服中心举行健全退市过程中投资者赔偿救济机制研讨会；中央汇金大幅加仓，继续增持头部宽基ETF；市场消息称有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率；商务部等5部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》；市场监管总局督导阿里巴巴集团完成三年整改。

　　宏观经济
　　国常会研究推动保险业高质量发展的若干意见：要培育壮大保险资金等耐心资本

　　会议指出，保险业在保障和改善民生、防灾减损、服务实体经济等方面具有重要作用。要夯实保险业高质量发展制度基础，牢固树立服务优先理念，充分发挥商业保险等市场机制作用，大力提升保险业保障能力和服务水平。要紧盯关键领域和薄弱环节加强监管，保障消费者合法权益，健全风险防范制度体系。要培育壮大保险资金等耐心资本，打通制度障碍，完善考核评估机制，为资本市场和科技创新提供稳定的长期投资。

　　财政部：保持科技投入力度 强化对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量的支持

　　财政部发布2024年上半年中国财政政策执行情况报告，下一步，集中财力保障重点支出。 保持科技投入力度，强化对基础研究、关键核心技术攻关、国家战略科技力量的支持。大力支持企业专精特新发展，推动制造业数字化转型。加强高标准农田、乡村产业、和美乡村等建设，扎实推进乡村全面振兴。深入实施区域协调发展战略、区域重大战略，积极推进新型城镇化。支持打好蓝天、碧水、净土保卫战，持续改善生态环境质量。

　　央行：2024年二季度末个人住房贷款余额37.79万亿元 同比下降2.1%

　　中国人民银行统计，2024年二季度末，金融机构人民币各项贷款余额250.85万亿元，同比增长8.8%，上半年人民币贷款增加13.26万亿元。2024年二季度末，房地产开发贷款余额13.77万亿元，同比增长2.8%，增速比上年末高1.3个百分点，上半年增加6105亿元。个人住房贷款余额37.79万亿元，同比下降2.1%。

　　统计局：中国8月官方制造业PMI为49.1% 比上月下降0.3个百分点

　　8月份，制造业采购经理指数（PMI）为49.1%，比上月下降0.3个百分点，制造业景气度小幅回落。从企业规模看，大型企业PMI为50.4%，比上月下降0.1个百分点，仍高于临界点；中、小型企业PMI分别为48.7%和46.4%，比上月下降0.7和0.3个百分点。从分类指数看，在构成制造业PMI的5个分类指数中，生产指数、新订单指数、原材料库存指数、从业人员指数和供应商配送时间指数均低于临界点。

　　全球市场
　　道指续创历史新高 纳指、标普涨超1% 英特尔涨逾9%

　　美东时间周五，美股三大指数集体收涨，道指续创历史新高，截至收盘，标普500指数收涨56.44点，涨幅1.01%，报5648.40点。道琼斯工业平均指数收涨228.03点，涨幅0.55%，报41563.08点。纳斯达克综合指数收涨197.19点，涨幅1.13%，报17713.62点。本周，道指累涨0.94%，纳指累跌0.92%，标普累涨0.24%。本月，道指累涨1.76%，纳指累涨0.65%，标普累涨2.28%。

　　谁在疯狂入手QDII？但斌“梭哈”纳指 有地方国资买成纳指100ETF第一大持有人

　　仅从上半年表现“最牛”的QDII——景顺长城纳斯达克科技市值加权ETF来看，但斌旗下4只产品均一路“买买买”，成为该产品前十大持有人，持有市值超3亿元；同期，但斌执掌的东方港湾还大举买入了华夏、广发、华安、招商、博时、国泰、华泰柏瑞等公司旗下纳斯达克100ETF，对纳指的“迷恋”可见一斑。

　　金融资本
　　央行：8月开展公开市场国债买卖操作 全月净买入债券面值为1000亿元

　　人民银行网站8月30日消息，为贯彻落实中央金融工作会议相关要求，8月人民银行开展了公开市场国债买卖操作，向部分公开市场业务一级交易商买入短期限国债并卖出长期限国债，全月净买入债券面值为1000亿元。

　　证监会适用行政执法当事人承诺制度 紫晶存储案投资者损失得到及时高效赔偿

　　根据协议，4家中介机构共计交纳约12.75亿元承诺金，除了前期先行赔付的约10.86亿元投资者损失以外，还需向承诺金管理机构中国证券投资者保护基金有限责任公司交纳约1.89亿元承诺金，其中包括尚未支付的约1179万元投资者损失款，并按照要求进行自查整改，严肃追究相关人员责任，提交书面整改报告。

　　投服中心举行健全退市过程中投资者赔偿救济机制研讨会

　　投资者服务中心8月29日召开“健全退市过程中投资者赔偿救济机制研讨会”。与会专家一致认为，在现行法律制度框架下，上市公司及相关主体存在财务造假、欺诈发行等违法违规行为是投资者赔偿的前提条件；对于存在过错的责任主体，投资者可以依法通过起诉、调解、仲裁等法律渠道维护自身权利。

　　重磅利好！中央汇金大幅加仓 继续增持头部宽基ETF

　　截至8月30日晚间，华泰柏瑞基金、易方达基金、华夏基金、南方基金、嘉实基金、广发基金、天弘基金、工银瑞信基金等旗下宽基ETF均已披露2024年中报。对比2023年年报可以发现，今年上半年，中央汇金投资有限责任公司投资的宽基ETF品种明显增加。除沪深300ETF、上证50ETF、中证500ETF等传统宽基外，中央汇金还新进买入创业板ETF、上证科创板50ETF、中证1000ETF等其他宽基品种。

　　产业经济
　　国常会审议通过《网络数据安全管理条例(草案)》

　　国务院常务会议审议通过《加快完善海河流域防洪体系实施方案》和《网络数据安全管理条例(草案)》。会议指出，海河流域地理位置重要，人口密集，加快完善防洪体系意义重大。要坚持系统观念，准确把握流域河系特点及洪水特征，把优化重要保护对象防洪布局和加强防洪工程建设结合起来，切实提升整体防洪能力。要加快重点工程建设，统筹用好预算内投资、国债资金等，严格把关确保工程量。

　　重磅利好传闻来袭！市场消息称有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率

　　据市场传出的信息，有关方面正在考虑进一步下调存量房贷利率，允许规模高达38万亿元人民币的存量房贷寻求转按揭，以降低居民债务负担、提振消费。截至发稿，上述传闻并未获得官方证实。据券商中国记者获悉，由于此事对银行影响比较大，所以也并非没有阻力。

　　工信部金壮龙：推动人工智能赋能新型工业化 培育若干通用大模型和行业大模型

　　健全促进实体经济和数字经济深度融合制度是推进新型工业化的关键路径。工业和信息化部部长金壮龙接受采访时表示，在加快制造业转型方面，将推动规模以上工业企业和专精特新中小企业率先完成数字化改造，聚焦重点行业和重点产业链，制定数字化转型场景图谱，建设数字园区、智慧集群。同时，推动人工智能赋能新型工业化，培育若干通用大模型和行业大模型，大力发展新一代信息技术产业，推动信息通信业高质量发展。

　　商务部等5部门联合出台《推动电动自行车以旧换新实施方案》

　　加大以旧换新惠民支持力度。各地要统筹用好加力支持消费品以旧换新相关资金，结合实际制定电动自行车以旧换新实施方案，对交回个人名下老旧电动自行车并换购电动自行车新车的消费者予以补贴，鼓励享受补贴的消费者购买符合《电动自行车行业规范条件》企业生产的合格电动自行车新车。对交回老旧锂离子蓄电池电动自行车并换购铅酸蓄电池电动自行车的消费者，可适当加大补贴力度。

　　重庆：在重庆市购买住房时已出租的住房可不纳入家庭住房套数计算

　　重庆市住房和城乡建设委员会下发《关于调整优化房地产交易政策的通知》，从2024年9月1日起，居民家庭（包括借款人、配偶及未成年子女）在重庆市申请商业性个人住房贷款购买商品住房时，仅核查家庭成员在拟购住房所在区县（自治县，以下简称区县）的住房情况，家庭成员在拟购住房所在区县无住房的，认定为首套房。居民将重庆市内自有存量住房盘活用作租赁住房，且取得租赁合同备案证明的，在重庆市购买住房时已出租的住房可不纳入家庭住房套数计算。

　　公司聚焦
　　深交所：对近期股价连续上涨的“*ST景峰”进行重点监控

　　8月26日至8月30日，深交所共对107起证券异常交易行为采取了自律监管措施，涉及盘中拉抬打压、虚假申报等异常交易情形；对近期股价连续上涨的“*ST景峰”进行重点监控；共对9起上市公司重大事项进行核查，并上报证监会3起涉嫌违法违规案件线索。

　　赛力斯：8月新能源汽车销量同比增长479.55%

　　赛力斯发布2024年8月产销快报，新能源汽车销量36,181辆，同比增长479.55%，其中赛力斯汽车销量34,242辆，同比增长949.40%。本年累计销量279,306辆，同比增长381.75%。

　　市场监管总局督导阿里巴巴完成三年整改

　　党中央、国务院高度重视促进平台经济发展，市场监管总局将坚决贯彻落实党的二十大和二十届二中、三中全会精神，统筹效率和公平、活力和秩序、发展和安全，坚持监管规范和促进发展并重，深入推进平台经济领域反垄断监管执法，加快健全常态化监管制度，指导平台企业提升合规能力和水平，不断优化公平竞争市场环境，促进平台经济规范健康持续创新发展。

　　宗馥莉接任娃哈哈集团法定代表人、董事长 董事会大变阵

　　8月31日，据天眼查，杭州娃哈哈集团有限公司发生工商变更，宗馥莉接替已经去世的宗庆后，出任娃哈哈法定代表人、董事长、总经理。张晖、吴建林等多名高管退出董事、监事职务，新增叶雅琼、费军伟等为董事，王国祥为董事兼副总经理。股权穿透显示，宗庆后退出股东行列，杭州娃哈哈集团有限公司现由宗馥莉、杭州上城区文商旅投资控股集团有限公司、杭州娃哈哈集团有限公司基层工会联合委员会（职工持股会）3名股东共同持股。

　　中国航空工业集团原董事长谭瑞松接受纪律审查和监察调查

　　中国航空工业集团有限公司原党组书记、董事长谭瑞松涉嫌严重违纪违法，目前正接受中央纪委国家监委纪律审查和监察调查。

　　A股上市公司2024年中报全榜单！

　　截至2024年8月31日，A股5349家上市公司中已有5346家半年报披露完毕。其中，56.70%的公司营业总收入实现同比增长，48.86%的公司归母净利润实现同比增长。4172家公司实现盈利，占比78.04%；净利润超过百亿元的公司达47家。






下/周/速/递
9月2日至9月8日重磅财经事件一览：
国内消息

9月2日8时30分，将公布中国台湾8月日经制造业PMI；9时20分，当日将有4710亿元7天期逆回购到期；9时45分，将公布中国8月财新制造业PMI。
9月3日9时20分，当日将有4725亿元7天期逆回购到期。
9月4日8时30分，将公布中国香港8月汇丰制造业PMI；9时20分，当日将有2773亿元7天期逆回购到期；9时45分，将公布中国8月财新服务业PMI等数据。
9月5日9时20分，当日将有1509亿元7天期逆回购到期；16时，将公布中国台湾8月CPI年率等数据；16时20分，将公布中国台湾8月外汇存底(亿美元)；当天，国内成品油将开启新一轮调价窗口。
9月6日9时20分，当日将有301亿元7天期逆回购到期；16时30分，将公布中国香港8月外汇储备(亿美元)。    
国际消息

9月2日，美国纽交所因劳动节休市一日。
9月3日22时，将公布美国8月ISM制造业PMI。
9月4日21时45分，加拿大央行公布利率决议。
9月5日2时，美联储公布经济状况褐皮书；20时15分，将公布美国8月ADP就业人数(万人)；20时30分，将公布美国至8月31日当周初请失业金人数(万人)；23时，将公布美国至8月30日当周EIA原油库存(万桶)；沙特阿美在每月5日左右公布官方原油售价。
9月6日20时30分，将公布美国8月失业率等数据；20时45分，FOMC永久票委、纽约联储主席威廉姆斯发表讲话；23时，美联储理事沃勒就经济前景发表讲话。
新股申购


明天（9月2日）A股没有新股上市。下周有2只新股申购，分别为慧翰股份、众鑫股份。
数据来源：东方财富Choice数据
限售解禁

下周（9月2日至9月6日）有53家公司限售股陆续解禁，当期解禁总市值为186.41亿元，环比-52.62%。
数据来源：东方财富Choice数据
财经周历

数据来源：东方财富Choice数据
仅供投资者参考，不构成投资建议

llbo7296

十大机构论市：底部区域 九月可能筑底反弹
2024年09月01日 18:30 来源： 东方财富研究中心 28人评论72820
摘要
【十大机构论市：底部区域 九月可能筑底反弹】本周沪指下跌0.43%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.17%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。
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最新价：2842.21

涨跌额：19.1

涨跌幅：0.68%

成交量：3.98亿手

成交额：3841亿

换手率：0.86%

上证指数行情  领涨个股  大盘资金流向  7*24小时快讯  进入上证指数吧领涨行业1、保险涨幅：5.91%上涨：6家下跌：0家领涨股：天茂集团涨幅：9.83%2、游戏涨幅：4.42%上涨：26家下跌：0家领涨股：凯撒文化涨幅：10.04%

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　　本周沪指下跌0.43%，深证成指上涨2.04%，创业板指上涨2.17%。下周A股将如何运行？我们汇总了各大机构的最新投资策略，供投资者参考。

　　华金策略：底部区域 九月可能筑底反弹

　　9月A股可能筑底反弹。（1）分子端：经济和盈利9月延续修复趋势。一是中秋、国庆假期来临，消费可能改善。二是9月基建和制造业投资增速可能回升。三是9月出口可能维持一定增速。四是工业企业利润增速9月可能延续回升趋势。（2）流动性：9月可能边际宽松。一是美联储9月降息是大概率，国内可能进一步降息降准。二是9月外资和融资、保险资金流入可能回升。（3）风险偏好：9月可能回升。一是中美关系短期改善。二是美联储9月大概率降息，可能提振风险偏好。

　　中信策略：悲观情绪修复 风格趋于平衡

　　步入9月，政策处于观察起效期，外部信号进一步明朗，价格信号拐点仍需等待；中报落地、红利预期转变以及市场流动性压力缓解，三大因素共同推动投资者极度悲观的情绪修复，风格阶段性趋于平衡；配置上，底仓红利，增配出海，成长加内需短期或有修复，增配仍需等待价格信号拐点。一方面，从三大信号的进展来看，内需提振政策在9月有望陆续推出，预计力度相对温和；美联储降息落地，美国大选形势更加明朗；价格信号暂时难现拐点，需累积更多积极因素彻底扭转预期。另一方面，从市场悲观情绪修复的驱动因素来看，A股中报季风险落地后暂时迎来业绩空窗期；汇金增持范围扩大以及央行对收益率曲线的干预下，看多红利的一致预期暂时被打破，风格将迎来阶段性平衡；外资流出节奏明显放缓，市场流动性环境有望改善。

　　浙商策略：鲸落万物生 短线反弹有望继续

　　本周市场触底反弹，主要指数呈现大弱小强格局。展望后市，随着大盘在跌破“第二技术支撑”后“破而后立”，市场有望启动一轮日线级反弹，上证有望挑战6月下旬至7月的成交密集区，但考虑到上方两个“成本密集区”压力较大，中线稳健底部结构的构造仍然需要步步为营；纳斯达克指数和美股权重股英伟达均处于中性偏空的位置，一旦美股开启调整，则流动性溢出效应或利好港股继续走好。配置方面，中线仓位无需担忧，仍可维持当前仓位，建议耐心等待增配时机；短线仓位可本着快进快出的原则适当参与。也可基于“前期下跌充分+近期走势企稳+基本面改善”的复合条件挑选个股，适当“轻指数，重个股”。

　　中泰策略：淡化总量 盈利和估值扩张概率不大

　　剩余流动性的大幅下降，市场估值扩张空间有限。（1）历史上剩余流动性与A股年度估值变化正相关。今年上半年剩余流动性（M2增速-名义GDP增速）为2.23%，历史上与此相似的年份，A股估值大致收缩10%左右，今年截至目前为8%左右。（2）货币供应量与名义 GDP 增长相匹配的政策取向下，预计后续流动性也难有超预期增长。进一步的，若地产价格继续下跌，国内出现债务-通缩螺旋的迹象，剩余流动性可能会进一步回落。

　　海通策略：若海外流动性宽松 A股外资能否回流？

　　借鉴历史，海外流动性改善或可推动A股短线灵活型外资回流，但基本面或是决定整体外资流向的关键。结构上，海外流动性转松后A股各属性外资均更偏好电子和医药等美元利率敏感板块、以及具备基本面优势的高端制造。政策发力下国内基本面或见转机，叠加海外流动性改善，内外因素共振望支撑A股中枢抬升，中国优势制造或是中期主线。

　　光大证券：A股下行空间有限 底部上行可期

　　下行空间有限，底部上行可期。近期A股市场运行偏弱，估值处于历史相对低位，具有一定的性价比。从历史来看，A股市场偏弱运行时，通常伴随着极端风险因素，而当前市场面临的风险因素或相对偏小，预计未来市场的下行空间有限。未来政策积极发力或基本面边际改善有望推动市场企稳回升。配置方向上，重点关注高股息方向。从历史的情况来看，除了股市快速上行时中证红利指数可能没有超额收益之外，在其它的时候中证红利指数往往均能跑赢市场整体。

　　华安策略：结构性机会演绎期来临

　　9月市场有望迎来边际改善，可以略微乐观一些。展望9月，有望出现的边际改善主要体现在：一是美联储将启动新一轮降息周期，我国汇率压力将进一步减小，同时我国的货币政策空间也将进一步打开，有望跟进降息；二是政策有望进入集中发力期。参照过去经验，8月下旬随着决策层逐步休整完毕，7月中央政治局会议确定的相关政策有望逐步落地，值得关注的政策包括后置财政政策加快落地生效，以及扩大服务消费、商品房收储等领域政策。9月海内外政策环境有望边际改善，市场弱势调整压力减弱，可以略微乐观一些，事件热点频出下也可积极寻找结构性机会。

　　民生策略：市场阶段性企稳回升的信号正在出现

　　阶段性企稳回升的信号正在出现，流动性压力缓解与海外预期修复后市场大概率将回归基本面主线。半年报显示“GDP名义增速>上市公司营收增速>上市公司净利润增速”的不等式继续验证，利润分配仍在向上游集中。下半年国内财政的发力节奏和方式可能更有利于实物消耗，同时全球降息周期即将开启，海外实物消耗正见底回升。在经历了来自市场压力检验和基本面消退后，年内主线正在回归。

　　招商策略：美联储降息预期升温 A股聚焦高质量龙头风格

　　高质量龙头风格有望相对占优。第一，随着美国通胀的回落和劳动力市场降温，以及鲍威尔明显转鸽，美联储货币政策转向已经确定，美联储降息后A股面临的外部流动性环境将面临改善，今年年初以来被北向资金增配的价值龙头风格有望占优。第二，ETF持续扩张已经成为A股市场的重要变量，今年以来ETF超配的非银金融、银行、公用事业等行业获得较好的超额收益，随着被动化资金持续净流入，其代表的大盘龙头风格有望占优。第三，保费增长和OCI账户的新准则推动保险资金持续净流入，并且主要偏好红利风格。

　　信达策略：9月有望反弹 反转还不确定

　　9月有望反弹的理由较多：中报期结束、人民币升值、港股上涨、有色和黑色金属价格反弹。这些变化是5月下旬以来较为密集的乐观变化，后续反弹大概率还能持续一段时间。但如果要反转，则需要较强的盈利层面的逻辑，因为A股历史上，第一个底可以是政策流动性推升，但第二个底大多需要盈利驱动。目前来看，反弹的条件具备，但盈利改善的迹象相比历史上市场历次第二个底依然偏弱，所以反弹后估计还会震荡。

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文章来源：东方财富研究中心