东北证券晨会0826

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弱势震荡关注区间震荡下轨的支撑和反抽机会
金融世界
2024年08月26日 07:13 吉林
行情回顾

上周市场在周一冲高收复20日均线后震荡走低，上证指数收于2854点、周下跌0.9%、周内波动范围在2839-2905点；结构看，科创50周下跌2.8%、创业板指下跌2.8%，上证50上涨0.4%，即、以金融为代表的上证50护盘指数。


今日策略

总体看，A股市场仍处于弱势震荡中、独立性较强。在全球股市渡过日元套息交易松动、美国衰退预期加剧的大幅波动并转入修复反弹状态的情况下，A股独立性明显、并未跟随外围股市反弹，相反、存量乃至减量博弈明显，成交额萎缩至5000亿附近，压制了市场的表现。上证指数冲高回落，在财报披露冲击下绩差股下跌、基金赎回导致赛道股为代表的基金重仓股回落，金融等护盘防御构成了上证指数韧性但双创指数新低、全A平均股价新低的严峻走势。考虑到美联储从压制通胀转向关注就业市场、9月大概率降息有利于中国货币政策空间的进一步打开，考虑到8月份中报密集披露冲击进入尾声和管理层再度强调“希望机构投资者继续坚定信心，保持定力”的政策导向、在全A平均股价逼近春节前股灾低点附近并诱发杠杆资金追加保证金的风险情况下政策维稳的动能有望加强，预计短期市场或在20日均线上下各50点的区间内震荡并存在一定超跌反抽20日均线的可能，即关注2840点附近的支撑、如能多次抗住则有望向2900点或略上方一线修复；倾向于弱势行情下保持耐心、风格均衡中小仓位试盘但不冒进、滚动操作，预计下跌时金融股抗跌护盘、上涨时则双创指数领涨的二八轮动模式仍在延续，继续关注量价、AH股联动、股债联动等信号的释放。



这里有几个关注点：

其一，美联储大概率在9月份开启降息周期。美国CPI降至3%下方、失业率升至4%上方，美联储主席鲍威尔明确表示“我们不寻求也不欢迎劳动力市场状况进一步降温，通胀的上行风险已经减弱而就业的下行风险则有所增加，现在是调整政策的时候了”；从隔夜全球市场的表现看，贵稀金属、石油等商品期货上涨、欧美股市反弹、美元指数回落，在经历美国经济和通胀“硬着陆”、“不着陆”到“软着陆”的预期转变后，全球股市温和修复中。A股市场虽然内因为主，但是美联储降息有助于人民币的稳定、国内货币宽松空间的进一步打开，对全球定价的贵稀金属和AH股尤其是H股形成一定的利好、也有望对A股形成一定的支撑。



其二，市场结构看，基金赎回风险导致的食品饮料医药、新能源等持续受到抛压，前期博弈欧洲对华电动车加征关税利空出尽和固态电池信息催化的锂电池再度领跌；高分红板块分化，公用事业回调，但是大金融则四大行、保险等交替反弹护盘指数，市场积弱已久、缺乏增量资金入场的信号，反复轮动腾挪乃至多杀多在财报集中披露期也较为易见。不过，目前中证800指数的风险溢价率达到5.95%、属于历史风险溢价的高位6%附近、最近10年只有今年春节前股灾冲击时短暂突破并达到过6.33%；另外，春节后融资买入额占市场成交额占比一直处于7-9.5%的波动中，上次8月12日融资买入额低于7%后的次2日展开了小幅的反弹至2930点，最近再度出现低于7%的情形、即杠杆资金情绪进入春节后的冰点、均值回归或有利于指数超跌反弹；再者，可转债市场近期调整到某种极值，即多数可转债在AAA以下、主流债基参与度不高，而权益性基金也多不配置，这导致可转债随行就市、更能反应市场情绪的演变，近期转债市场的疲弱体现了退市风险、绩差违约风险等，但是周五的长下影线或意味着相关资金对超卖之后的权益资产或偏权益资产的内生性关注度的提升，即或是权益资产反弹的前兆。因此，短期指数或仍在20日均线上下各50点的区域内节节抵抗、步步为营，伴随着财报披露尾声存在一定的超跌反弹机会、一般以20日均线或略上方为修复目标。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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