中原证券晨会0821

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【中原策略】市场分析：传媒游戏行业领涨 A股宽幅震荡
中原证券研究所
2024年08月21日 07:30 上海
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《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！



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核心观点

A股市场综述



周二（08月20日）A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周二震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。



后市研判及投资建议



周二A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.38倍、26.36倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额5614亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升。美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI等数据均超预期回落，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注文化传媒、能源金属、化纤以及游戏等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。



报告正文

1. A股市场走势综述



周二（08月20日）A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。创业板市场周二震荡回落，成指全天表现弱于主板市场。上证综指收市报2866.66点，跌0.93%，深证成指收市报8252.87点，跌1.24%，科创50指数下跌1.39%，创业板指下跌1.34%。深沪两市全日共成交5614亿元，较前一交易日有所减少。



从盘中热点来看，两市超过八成个股下跌，其中能源金属以及文化传媒行业小幅上涨，另外银行、工程机械以及铁路公路等行业跌幅较小；煤炭、交运设备、医疗服务、珠宝首饰以及贵金属等行业跌幅居前。公用事业、能源金属、文化传媒、化纤以及小金属等行业资金净流入居前；半导体、软件开发、通信设备、银行以及汽车整车等行业资金净流出居前。


2.后市研判及投资建议



周二A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.38倍、26.36倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额5614亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升。美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI等数据均超预期回落，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注文化传媒、能源金属、化纤以及游戏等行业的投资机会。

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【中原晨会0821】市场分析、食品饮料、机械专题研究
原创 中原证券研究所 中原证券研究所
2024年08月21日 07:30 上海
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《证券期货投资者适当性管理办法》已于2017年7月1日起正式实施。通过新媒体形式制作的本订阅号信息仅面向中原证券客户中的金融机构专业投资者。若您非中原证券客户中的金融机构专业投资者，为保证服务质量、控制投资风险，请取消关注本订阅号，请勿订阅、接受或使用本订阅号中的任何信息。因本订阅号暂时无法设置访问限制，若给您造成不便，烦请谅解！

注：音频如有歧义以正式研究报告为准。



本期重点研报目录



【中原策略】市场分析：传媒游戏行业领涨 A股宽幅震荡

【中原食品饮料】桃李面包(603866)2024年中报点评：二季度盈利修复，销售仍然承压

【中原机械】英维克(002837)2024年中报点评：AI推动机房业务大幅增长，储能温控未来可期



主要内容



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【中原策略】

市场分析：传媒游戏行业领涨 A股宽幅震荡



周二A股市场低开低走、宽幅震荡，早盘股指高开后震荡回落，沪指盘中在2855点附近获得支撑，尾盘股指维持震荡，盘中能源金属、文化传媒、游戏以及化纤等行业表现较好；汽车、半导体、软件开发以及通信设备等行业表现较弱，沪指全天基本呈现宽幅震荡的运行特征。当前上证综指与创业板指数的平均市盈率分别为12.38倍、26.36倍，处于近三年中位数以下水平，市场估值依然处于较低区域，适合中长期布局。两市周二成交金额5614亿元，处于近三年日均成交量中位数区域下方。新国九条发布，推动市场走向成熟，提振市场长期信心。中央政治局会议提振信心，随着国内宏观调控预期增强、稳增长政策持续落地推进，经济有望企稳回升。美国核心CPI增速符合预期，PPI增速超预期回落，近期美国非农就业数据、制造业PMI等数据均超预期回落，鉴于维持高利率的负反馈尚未完全显现，以及部分投资指标回落、通胀数据回落、美国经济衰退预期显著提升，市场对于美联储今年降息预期持续增强。未来股指总体预计将保持震荡格局，同时仍需密切关注政策面、资金面以及外部因素的变化情况。我们建议投资者短线关注文化传媒、能源金属、化纤以及游戏等行业的投资机会。



风险提示：海外超预期衰退，影响国内经济复苏进程；国内政策及经济复苏进度不及预期；宏观经济超预期扰动；政策超预期变化；国际关系变化带来经济环境变化；海外宏观流动性超预期收紧；海外波动加剧。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《市场分析：传媒游戏行业领涨 A股宽幅震荡》

发布日期：2024年8月20日



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【中原食品饮料】

桃李面包(603866)2024年中报点评：二季度盈利修复，销售仍然承压



公司发布2024年中期报告：上半年，公司实现营收30.21亿元，同比降5.79%；实现扣非归母净利润2.78亿元，同比降1.19%。其中，二季度营收为16.21亿元，同比降6.33%，扣非归母净利润1.69 亿元，同比增加12.14%。



收入降幅扩大，但盈利修复显著。一、二季度收入同比降幅分别为5.15%和6.33%，较上年同期扩大 6.81个和5.01 个百分点，上半年的销售压力进一步加大。公司核心的东北和华北市场销售下滑较为严重：上半年两市场的销售收入分别同比减少12.33%和6.67%。



二季度，利润下降的势头得以扭转，盈利显现出向上的迹象。二季度，公司的扣非归母净利润同比增加12.14%，增幅同比、环比分别扩大33.58和28.68个百分点。成本系统性下降以及公司对费用的控制，促成了盈利的积极回升。



公司整体的运营情况良好，现金流有望持续改善。由于前期的投资规模较大，公司当前的利息支付和资产折旧压力稍大，但好在信用减值、存货周转率等指标改善明显，以及投资支出正在显著减少，未来公司的现金流将会持续改善。



投资评级：我们预测公司2024、2025、2026年的每股收益分别达到0.41、0.43和0.46元 ，对应8月16日收盘价，市盈率分别为 13.32倍、12.53倍和11.8倍，给予增持评级。



风险提示：成本下行具有周期性，随着成本系统性上行，公司的盈利将会回落；新一轮产品线能否带来第二增长曲线仍有待观察，不排除销售持续下滑的可能。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《桃李面包(603866)2024年中报点评：二季度盈利修复，销售仍然承压》

发布日期：2024年8月20日



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【中原机械】

英维克(002837)2024年中报点评：AI推动机房业务大幅增长，储能温控未来可期



英维克披露2024年半年报。2024年上半年，公司实现营业总收入17.13亿元，同比增长38.24%；归母净利润1.83亿元，同比增长99.63%。



中报高速增长，机房温控散热大幅增长85.91%



分季度看，2024年Q1、Q2公司营业收入分别为7.46亿、9.67亿，分别同比增长41.36%、35.92%；Q1、Q2公司归母净利润分别为0.62亿、1.22亿，分别同比增长146.93%、81.86%。



2024年中报分业务看：



1） 机房温控业务营业收入8.56亿元，同比增长85.89%，占营业收入比例49.96%，液冷技术营业收入约为上年同期的 2 倍左右；



2） 机柜温控业务营业收入7.02亿元，同比增长6.11%，占营业收入比例40.97%，上半年公司储能应用营业收入 6 亿元，同比增长 11%；



费用管控良好，扣非净利率稳步提升，盈利能力持续向好



2024H1，公司毛利率、净利率分别为30.99%、10.7%，毛利率小幅下滑1.05pct，但是公司净利率同比上升3.13pct，扣非净利率10%，同比上升3.52pct。



温控散热平台型公司，机房液冷+储能温控散热双轮推动业绩增长



盈利预测与估值



我们预测公司2024年-2026年归母净利润分别为5.13亿、6.82亿、8.92亿，对应的PE分别为30.21X、22.72X、17.36X，维持公司“增持”评级。



风险提示：1：数据中心需求、储能装机需求不及预期；2：行业竞争加剧，毛利率下滑；3：原材料价格上涨，毛利率下滑；4：新业务拓展、渗透不及预期。



摘要选自中原证券研究所研究报告：《英维克(002837)2024年中报点评：AI推动机房业务大幅增长，储能温控未来可期》

发布日期：2024年8月20日



推荐阅读

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证券分析师承诺：

本报告署名分析师具有中国证券业协会授予的证券分析师执业资格，本人任职符合监管机构相关合规要求。本人基于认真审慎的职业态度、专业严谨的研究方法与分析逻辑，独立、客观的制作本报告。本报告准确的反映了本人的研究观点，本人对报告内容和观点负责，保证报告信息来源合法合规。



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中原证券股份有限公司具备证券投资咨询业务资格。本报告由中原证券股份有限公司（以下简称“本公司”）制作并仅向本公司客户发布，本公司不会因任何机构或个人接收到本报告而视其为本公司的当然客户。

本报告中的信息均来源于已公开的资料，本公司对这些信息的准确性及完整性不作任何保证，也不保证所含的信息不会发生任何变更。本报告中的推测、预测、评估、建议均为报告发布日的判断，本报告中的证券或投资标的价格、价值及投资带来的收益可能会波动，过往的业绩表现也不应当作为未来证券或投资标的表现的依据和担保。报告中的信息或所表达的意见并不构成所述证券买卖的出价或征价。本报告所含观点和建议并未考虑投资者的具体投资目标、财务状况以及特殊需求，任何时候不应视为对特定投资者关于特定证券或投资标的的推荐。

本报告具有专业性，仅供专业投资者和合格投资者参考。根据《证券期货投资者适当性管理办法》相关规定，本报告作为资讯类服务属于低风险（R1）等级，普通投资者应在投资顾问指导下谨慎使用。

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