券商中国分析报告（0808）

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尾盘，突然跳水！
2024-08-07 19:36:22　来源: 数据宝 广东  举报
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数据是个宝

数据宝

炒股少烦恼

全球市场似乎还未平静下来！

就在日本股市接近收盘的时候，跳水再度来袭。原本涨幅超过3%的日经225指数，收盘时段快速杀跌，该指数收盘仅上涨略超1%。韩国股指亦跟随日本股市脱离高位，小幅走低。值得注意的是，此前大幅贬值的日元在北京时间下午一点半之后开始走强。

那么，究竟发生了什么？今天早上，日本央行副行长内田真一的表态让日元大幅贬值。但午后的消息显示，日本央行副行长内田真一认为，即使加息后，日本的实际利率仍处于深度负值，金融环境依旧非常宽松。而且他还表示，对美国经济的担忧影响到了全球市场。这话的意思似乎被市场解读为，日本加息的概率并未降低，且日本央行有甩锅给美国的嫌疑。

日本央行的摇摆

上周，日本央行将利率上调至15年来最高水平，并公布了放缓大规模债券购买计划的详细信息，朝着逐步退出长达十年的大规模刺激政策又迈进了一步。

日本央行行长植田和男表示，如果经济和物价走势符合其预测，日本央行将继续加息，这表明未来几年日本央行有可能稳步加息。这些强硬言论再加上上周美国劳动力数据疲软，引发人们对全球最大经济体陷入衰退的担忧，导致全球市场暴跌以及日元飙升，日本日经平均指数周一出现暴跌。

随后，今天早上，日本央行颇具影响力的副行长内田真一表示，央行不会在市场不稳定时加息，并淡化了短期内加息的可能性。内田真一表示，如果过去一周的剧烈市场波动影响到日本央行的经济和价格预测，以及日本持续实现2%通胀目标的可能性，那么这“显然”会改变日本央行的加息路径。

内田真一在日本北部城市函馆向商界领袖发表演讲时表示：“由于我们看到国内外金融市场剧烈波动，暂时维持当前的货币宽松水平是必要的。”内田真一表示，近期日元走强将影响日本央行的政策决策，因为它减轻了进口价格的上行压力，从而降低了整体通胀水平。这些言论与植田和男此前的表态形成了鲜明的对比。

今天下午，又有内田真一的言论传来。他表示，即使加息后，日本的实际利率仍处于深度负值，金融环境依旧非常宽松。在温和加息环境下，日本央行具备选择加息时机的优势。而且他还表示，对美国经济的担忧影响到了全球市场。美国软着陆是可能的，但是并不100%确定。

在这一言论发出之后，日本股市于尾盘跳水，原本上涨超过3%的日经225指数开始杀跌，收盘仅上涨略超1%。很显然，日本央行模糊的、甩锅的态度对市场还是有较大影响。



大和证券经济学家 Toru Suehiro表示，内田真一的言论明显偏鸽派。除非市场情绪迅速恢复，否则日本央行在9月或10月加息的可能性很低。但如果对美国经济衰退的担忧在年底前消退，日本央行可能会在12月加息。

震荡仍将延续？

从今天日本股市的走势来看，市场可能更倾向于“延续震荡”。

汇丰银行策略师表示，最近几天基本上出现了“三重打击”的担忧，包括套利交易的解除、人工智能的货币化以及美国经济即将陷入衰退的前景。现在买入还为时过早，但基本面仍然具有广泛的支撑作用。鉴于负面的财富效应和信贷条件收紧，当前最大的风险是自我引发的抛售，最终将引发经济衰退。

法国兴业银行首席外汇策略师基特·朱克斯（Kit Juckes）在最近的一份研究报告中表示，大规模套利平仓正在进行。很多人无法解除世界上有史以来最大的套利交易，外汇市场最大的反应仍然是“减仓”。澳元、英镑、挪威克朗和美元对日元的多头仓位都被减仓了。

银河证券认为，当前来看，日股短期内仍然面临一定的回调压力，难以回复到42000点的高位水平，预计下调充分后维持震荡格局。中长期来看，日股走势更为依赖于基本面的变化，依然有一些核心支撑。但是应该警惕以下风险。首先是海外市场的波动；第二，日本经济恢复节奏或偏缓，制约日本经济的结构性问题也将持续存在，日股也会有所承压；第三，如果日本央行在时间点或者节奏上比市场预期的更鹰派。

华泰证券认为，在这轮日元快速升值、日本市场大幅调整前，日本经济处于再通胀通道中，且内需增长有加速迹象。然而，如果日元过快升值、日本股市过快下跌引发金融条件急剧收紧，再通胀势头也可能受到负面影响。如果日本政府能够及时干预阻断市场的“负反馈”机制，保持相对宽松的货币和财政政策，日本仍有望持续温和的再通胀趋势。日本再通胀进程最终可能伴随着日元升值，而日本名义增长和企业盈利是否能够走出“弱日元依赖”，是日本市场能否在波动中恢复甚至继续前行的关键。

来源：券商中国

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责编：何予

校对：苏焕文