中金财富 分析报告（0805）

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周末重磅！高层会议释放积极信号！国务院印发重要“意见”！A股风险或逐步释放？
中金财富微服务
2024年08月04日 21:53 广东
每周重要资讯及“股票50”主理人专属解读，挖掘市场机会，提示投资风险：
重要资讯

01

高层会议释放积极信号
会议强调，“下半年改革发展稳定任务很重”，“坚定不移完成全年经济社会发展目标任务”，“宏观政策要持续用力、更加给力”，“要加强逆周期调节”，“加快全面落实已确定的政策举措，及早储备并适时推出一批增量政策举措”，显示整体定调积极，对股市风险偏好有所提升。
会议将提振消费放到更加重要的位置上，强调“要以提振消费为重点扩大国内需求”，“把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手”，有助于提振市场对于消费板块的政策预期。并且，会议再度提及资本市场，指出“提振投资者信心，提升资本市场内在稳定性”，也有助于稳定投资者情绪。

02

PMI数据偏弱但对股市的影响有限
7月官方制造业PMI为49.4%，较前值回落0.1个百分点，继续处于荣枯线以下，显示经济基本面仍在延续二季度的环比走势，制造业生产活动开始受到需求不足的影响。7月服务业商务活动指数为50%，较前值回落0.2个百分点，显示广谱的服务业活动可能有所回落。
7月建筑业商务活动指数51.2%，较上月回落1.1个百分点，显示出地产新开工下滑的影响在施工端和竣工端得到体现，而基建投资实物工作量的形成较慢。整体看，PMI数据中的新增信息不多，相比之下市场更加关注政策端的积极信号，PMI偏弱对市场的影响有限。

03

国家发改委：初步测算我国城镇化率提高1个百分点可拉动万亿规模新增投资需求
国家发改委副主任郑备8月2日在国新办发布会上表示，据测算，我国城镇化率提高1个百分点，每年可以新增2000多亿的消费需求。
从投资看，新型城镇化能够有效带动市政公用、公共服务等方面的投资以及居民住房等领域投资。初步测算，我国城镇化率提高1个百分点，可以拉动万亿规模的新增投资需求。

04

国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》
《意见》提出6方面20项重点任务：
一是挖掘餐饮住宿、家政服务、养老托育等基础型消费潜力。
二是激发文化娱乐、旅游、体育、教育和培训、居住服务等改善型消费活力。
三是培育壮大数字、绿色、健康等新型消费。
四是增强服务消费动能，创新服务消费场景，加强服务消费品牌培育，放宽服务业市场准入，持续深化电信等领域开放。
五是优化服务消费环境，加强服务消费监管，引导诚信合规经营，完善服务消费标准。
六是强化政策保障，加强财税金融支持，夯实人才队伍支撑，提升统计监测水平。相关部门和各地共同开展服务消费提质惠民行动和服务消费季系列促消费活动，持续打造服务消费热点、推动服务质量提升。

05

海外方面，降息交易持续，衰退交易渐起
美联储会议声明显示降息将近，市场充分交易降息预期。从议息会议声明的表述来看，美联储认可通胀方面的进展，也关注到了劳动力市场放缓的迹象，更加关注就业和通胀的双重任务。
并且，美联储主席鲍威尔在新闻发布会上表示“降息最快在9月会议就可能会被提上日程”，市场降息交易情绪高涨。CME数据显示市场预期9月将首次降息，预期降息幅度也有所增加，部分资金开始博弈9月降息2次。
美国经济表现较弱，衰退预期渐起。一是，ADP数据偏弱，7月ADP就业人数增加12.2万人，低于预期和前值的15万人，为2月份以来最低水平。二是，7月美国ISM制造业指数录得46.8%，不及前值和预期，为连续4个月萎缩。

06

“股神”巴菲特连续12天抛售
香港万得通讯社报道，截至8月1日，据巴菲特旗下伯克希尔·哈撒韦公司提交给美国证监局的文件显示，该公司已经连续第12天抛售美国银行的股票，累计套现总额达38亿美元。对于减持美国银行股票的原因，该公司并没有提及。但该公司的投资决策通常受到市场密切关注，或反映出巴菲特对经济前景的观念。


主理人观点


01

股票50主理人：孙烨   
投顾执业编号：S0960611010015
本周市场开始在相对低位宽幅震荡走势，上证和科创50指数周k线放量报收小阳线，创业板周k线报收放量小阴线。国际金融市场上周也开始剧烈震荡调整，亚太股市及欧洲美股原油等品种都出现了连续大幅下跌。
而国内政策已现积极信号，美联储降息或将近，人民币汇率上涨，都在向着有利于股市的方向变化。因此，外部市场波动对A股的影响在减弱。结构上，前期超跌的部分板块反弹幅度较大，市场风格略有平衡。
技术方面，创业板指数从1926高点开始的调整，沿着下降三角形通道走5波调整浪，调整浪走的结构是“三重三”浪调整形式，目前处于第5浪调整之中。上周三市场曾出现过大幅上涨，但创业板随后跌破了回撤的1649点重要支撑，那么这个第5浪也和之前1-3浪一样，走三波段结构。
下周不排除仍有5-c浪下探动作，或许会考验创业板前低点1614点。要观察随后是否结束调整、快速拉起，这是创业板短期的主要看点，下周也是创业板自2916高点调整的21周时间窗口。上证指数下周则需注意2896点支撑力度。
后市展望：情绪依旧是影响市场的重要因素，目前正处于股市情绪的修复窗口期。股市情绪修复的有利因素在于两方面：
一是，国内宏观政策的不断发力和效果显现，有助于增强市场对于经济动能的预期；
二是人民币汇率升值，海外市场波动带来的资金再平衡交易，股市情绪有望跟随资金流入而恢复。
但市场情绪的恢复并非一蹴而就的，短期市场表现或仍为区间震荡，需要聚焦于寻找结构性机会，尤其是有望受益于政策、低拥挤度和估值合理的优秀公司。

02

股票50主理人：胡毅
投顾执业编号：S0960611050008
本周上证指数出现触底反弹走势，受阻于20日线压力，量能较前交易周有明显放大。走势符合我们上周周评中“下周有望迎来反弹，整体以震荡反弹为主，关注20日线附近阻力”的判断。
从技术上看，本周触底反弹且量能有效放大，表明此处存在较强支撑，市场短期或仍将维持震荡反弹，展望下周震荡仍是主要走势。
周末重要消息：
1）最新公布的非农报告显示，美国7月新增11.4万就业岗位，预期17.5万人。美国7月失业率为4.3%，为2021年1月以来的最低水平，失业率连续四个月上升引发了有关衰退的担忧。利率期货市场显示，9月降息的定价已经升至了50个基点；
2）中国人民银行召开2024年下半年工作会议，会议强调，下半年继续实施好稳健的货币政策、加强做好金融“五篇大文章”统筹规划和政策落地、持续防范化解重点领域金融风险、深化金融改革开放和国际金融合作等重点工作。
周五晚间，由于美国失业率超市场预期，美国衰退式降息交易快速升温，美元指数和美股大幅下跌，人民币等非美货币升值幅度较大，人民币快速升值有利于提振市场信心。
随着国内新的经济刺激政策的落地见效，经济有望逐步企稳回升；板块方面，可关注低估值蓝筹、家电、半年报业绩预增等板块。

03

股票50主理人：刘中华
投顾执业编号：S0960610120024
政治局会议和外围调整等多重因素影响，沪深两市本周冲高回落，沪指涨0.5%，深成指跌0.51%，两市交易量明显增加。板块个股分化，计算机、非银金融、传媒等涨幅靠前，医药生物、煤炭、美容护理等跌幅靠前。
外围方面，美国ISM7月制造业PMI录得46.8，7月新增就业岗位11.4万，失业率跃升至4.3%的近三年高点，连续第四个月上升，以上数据不及预期，有触发美国经济衰退风险。
美股本周大幅调整，其中道指周跌幅2.1%，纳指周跌幅3.35%，标普500指数周跌幅2.06%。港股本周延续调整，恒指周跌幅0.45%。另外，北向资金本周净流入32.19亿。
国内方面，重要会议于7月30日召开，分析研究当前经济形势，部署下半年经济工作。会议指出，要以改革为动力促进稳增长、调结构、防风险，充分发挥经济体制改革的牵引作用，及时推出一批条件成熟、可感可及的改革举措。宏观政策要持续用力、更加给力。要加强逆周期调节等措施。
国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，提出6方面20项重点任务。数据方面，7月份，中国官方制造业采购经理指数（PMI）为49.4%，比上月略降0.1个百分点；7月财新中国制造业PMI降至49.8%，较6月下降2个百分点，制造业景气度略有回落。
展望后市：外围波动加大，进入“衰退交易”，A股有政策加持且前期调整幅度较大，风险已经有较好释放，后市或保持一定韧性，仍有结构性机会。可关注高分红（如银行、电力）、生猪养殖（生猪价格淡季上涨）和中报超预期品种等。