光大证券分析报告（0805）

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周末要闻及周策略丨 海外波动如何影响A股市场？
光大证券微资讯
2024年08月04日 18:01 上海
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周末要闻 | 下周策略 | 下周新股
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周末要闻 ✨

国务院印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》

国务院办公厅印发《加快构建碳排放双控制度体系工作方案》 提出3个阶段工作目标

国家发改委：初步测算 城镇化率提高1个百分点可拉动万亿规模新增投资需求 新增2000多亿消费需求

商务部：将修订发布《外国投资者对上市公司战略投资管理办法》 引导更多优质外资进入资本市场进行长期投资

国家药监局：同意在北京上海开展优化创新药临床试验审评审批试点

央行：落实好3000亿元保障性住房再贷款政策 促进加快建立租购并举的住房制度

保险业首提建立预定利率与市场利率挂钩及动态调整机制

中基协发布《资产证券化业务报价内部约束指引》 9月1日起实施

上交所制定新一轮指数业务三年行动方案 引导增量资金通过指数产品持续流入市场

35个大中城市房价收入比均值从2019年的16.03下降到今年的11.87 整体降幅达26%

中国低空经济联盟在京成立

2024年暑期档票房破80亿

今年上半年结婚登记数再创近年新低 较去年同期减少49.8万对

深圳：将加快推动设立低空经济产业基金 全周期、全链条支持低空经济产业发展

江苏今年前7月口岸出入境流量超2023年全年

今年上半年广西对东盟进出口超1850亿元 创历史同期新高

电池级碳酸锂现货均价跌破8万元/吨

A股权益ETF规模再上新台阶 突破2万亿元

“科创板八条”后首单 思看科技科创板IPO过会

英伟达新AI芯片因设计缺陷而有所延误

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下周策略 ✨

核心问题

海外波动如何影响A股市场？
过去一周，大盘继续在阶段底部震荡整固，期间受国内政策利好提振，三大指数出现了脉冲式反弹，但随后又受海外市场拖累，重回弱势。结构上看，消费板块表现较强，而科技股、红利股纷纷调整。两市成交量较前期有所放大，北上资金单周净流出超30亿元。



那么，外部扰动对A股市场的影响大吗？后市该怎么看？



外部风险尚未出清，但不是主要矛盾

最近一段时间，A股市场的压力主要来自外部。



伴随着美国制造业PMI、通胀等多个经济数据不及预期，海外市场的“降息交易”开始演变为“衰退交易”。而日前披露的美国7月非农数据全面降温，又进一步加剧了市场对美国经济的衰退担忧。受此影响，美元、美股以及大宗商品等全线走弱。



而美国经济边际走弱可能会拖累我国下半年出口的表现，因此A股市场的风险偏好也受到了明显的压制。目前来看，外部风险难言出清，并且中东地缘局势再生变数，可能会加剧短期市场的避险情绪。



不过，目前的衰退担忧更多是在“预期”层面，后续美国经济会否出现实质性衰退，关键在于其逆周期政策出台的节奏和力度。一方面，经济数据不及预期提升了降息的紧迫性，目前市场对9月美联储的降息预期已从25bp提高至50bp。而降息有助于美国四季度经济边际回暖；另一方面，下半年是美国大选的关键阶段，预计其财政政策将继续保持宽松，也有助于经济向好。



对于A股市场而言，虽然短期不确定性仍在，但现阶段海外经济体衰退预计更多是情绪影响，暂不构成短线市场的主要矛盾，因此不必过于担心。不过，后市需要密切跟踪相关经济数据以及政策落地节奏。



稳增长政策支撑市场偏好

相比海外不确定性升温，国内环境则相对友好。



特别是，年中政治局会议新增了诸如“宏观政策要持续用力，更加给力”、“及早储备并适时推出一批增量政策举措”等一系列积极表述，释放了更强的稳增长信号。这是当前A股市场坚守底部支撑的最大“底气”。



面对外部环境的不确定性，决策层将扩内需放在更加重要的位置，其中提振消费是扩内需的首要任务。年中会议之后，国务院随即印发《关于促进服务消费高质量发展的意见》，政策自上而下的执行力显著增强，这不仅能够在很大程度上提振投资者信心，也有望给市场带来诸多结构性机会。

策略


综上所述，外部不确定性是近期A股市场大幅波动的主要原因。鉴于外部风险尚未完全出清，预计短线市场将继续维持底部震荡。但外部风险暂不构成主要矛盾，并且国内稳增长政策加码信号增强，大盘底部支撑依旧坚实，投资者对短线市场不必过于担心。



配置上，大消费板块支持政策加码，汽车、家电、文旅等均是受益方向；局部地缘局势升温，黄金、军工或有主题机会；科技股受外部不确定性影响，短期可能还有调整压力，但中期配置价值不改。



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本周明星股回顾 ✨

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智能制造：腾达科技

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螺栓、螺母、螺杆、垫圈等不锈钢紧固件产品的研发、生产与销售。

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军工：航天晨光

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核工装备、智能制造、航天防务、后勤保障、环保装备、柔性管件、压力容器、艺术工程等多个领域的产品研发、生产和销售。

注：以上选股依据本周连续涨停天数最多个股
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下周新股 ✨

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注：实际数据以发行上市当日数据为准


内容来源：财联社、央行网站等

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