东北证券晨会0731

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弱势震荡盘中新低、高低轮动游资活跃
金融世界
2024年07月31日 07:22 吉林
行情回顾

周二市场探底回拉但收阴，上证指数收于2879点、下跌0.43%；科创50上涨0.34%、创业板指下跌0.29%，上证50下跌0.56%，市场成交6035亿元左右、成交环比微增。板块方面，房地产、农业、社服、商贸等涨幅居前，石油煤炭、家电、公用事业等跌幅居前；个股涨跌比为3386:1750、涨多跌少。

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今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，上证指数创出本轮调整新低并回补了2867点的春节跳空缺口、随后指数惯性回拉但量能并未放大，高低切换、游资活跃度略有改善。技术面看，指数创出盘中新低意味着市场仍在弱势调整的趋势中，试图在2840-2900点区域内寻找到低点并积蓄动能。结构上，由于北上资金净流出、基金边际话语权弱化导致主流板块疲弱，红利指数持续分化、煤炭石油等回调明显，存量博弈下资金寻求新的出路；一些上海本地国企股的持续大涨引发了游资对部分中小市值题材的炒作，虽然总体依然没有改变板块快速轮动的特征比如周一领跌的房地产则周二领涨、但是也有WIND微盘股指数的4连阳，卫星互联网、芯片、上海国资等题材相对活跃，意味着部分游资对卡脖子科技、中小市值地方国资的壳概念等增加了关注度，这是最近数日行情的新特征。



其二，月末政治局会议要以提振消费为重点扩大国内需求，经济政策的着力点要更多转向惠民生、促消费，要多渠道增加居民收入，增强中低收入群体的消费能力和意愿，把服务消费作为消费扩容升级的重要抓手，支持文旅、养老、育幼、家政等消费，这可能是周二社服商贸等有所活跃的催化剂。商品期货角度看，周二螺纹铁矿和铜铝等期货价格下挫，意味着政策面的托而不举、强刺激尚难见到；又考虑到AH股溢价率149的历史高位附近而港股下跌仍在17000点附近徘徊，而上证指数3000和恒生指数18000点是拟合度较高的配对组。因此，立足弱势震荡、结构行情；目前中证800指数（A股市场最大的前800只个股）的风险溢价率为5.85%（10年期国债利率2.16%）、2015年至今A股市场在风险溢价率6%时屡屡出现股市的显著反弹，只有今年初风险溢价率超预期的上升至6.14%导致年初的股灾；因此，不考虑时代背景，仅从风险溢价的角度看目前股市距离历史极端悲观状态大致也只有2-4%的差距，战略上属于试盘布局的阶段。



考虑到政治局会议要求“宏观政策要持续用力、更加给力，唱响中国经济光明论，提升资本市场稳定性”以及监管层变动所释放的政策信号，因此，政策向上、估值底部的作用下市场弱势震荡中有望在2840-2900点区域内寻找到阶段性的低点而后展开一定的超跌反弹至2930点和20日均线附近，但进一步上行则需要更多指标的共振；即市场积弱已久、底部的形成需要反复搓揉和不断的正向刺激，操作上，继续试盘但不冒进、保持市场接触、滚动操作、随行就市中的相机抉择思路来应对，存量腾挪中更偏向卡脖子科技、贵金属等，红利指数分化加剧且AH股高溢价率下A股指数需要港股反弹的指引且单纯红利角度则H股更有性价比些。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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