东方证券【赢家日报】0729

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高股息“鲸落” 汽车家电走强
财富管理
2024年07月29日 07:20 上海

赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
半导体、TMT、创新药、国企改革、芯片、军工、出海、新质生产力等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指收涨，沪综指涨0.14%，深证成指涨1.45%，创业板指涨0.92%，北证50指数0.60%。航天航空、汽车、家电板块大涨，通用设备、能源金属、船舶制造板块涨幅居前，仅银行、光伏板块下跌。沪深两市成交额达到6061亿元，北交所成交44亿元。

        市场全天震荡反弹，深成指领涨，多只沪深300ETF尾盘再度放量，受权重股下跌拖累的沪综指也尾盘翻红，说明在大资金持续护盘下，市场下跌动能逐步消化，情绪有所好转，市场最明显的特征就是红利股补跌，其他多数个股反弹。A股市值最大的10只个股仅宁德时代收涨，中国移动、工商银行、农业银行等纷纷出现较大跌幅，折射出机构资金落袋为安的投资心理，正可谓“鲸落万物生”，或许大小盘风格有望迎来切换。此外受国家加码补贴以旧换新消息刺激，汽车、家电板块表现抢眼，尤其是家电股纷纷涨停，这次措施补贴力度有望超过2009年-2011年“以旧换新”，经测算，空调、冰箱、洗衣机2023年报废换新率过半，消费者换新意愿较为强烈，内销收入占比较高的公司业绩弹性更大；新版汽车以旧换新政策力度大超市场预期，商用车以旧换新政策首次出台也引起市场关注，乘用车、商用车、两轮车、动力电池等板块有望全面受益。短期看，股指弱势调整仍在延续，市场自身动能不足以改变市场现状，打破探底调整格局仍需要外力利好变量，从投资角度来看，偏成长和题材股将占上风。

图片  财经资讯


    （1）、国新办举行“推动高质量发展”系列主题新闻发布会。国务院国资委财务监管与运行评价局负责人刘绍娓表示，下一步，将坚持能给尽给、应给尽给原则，加大出资人政策支持力度，指导中央企业紧盯新一轮技术革命和产业变革方向，在本轮大规模设备更新中发挥表率引领作用。未来五年，中央企业预计安排大规模设备更新改造总投资超3万亿元。同时，我们要求中央企业在采购设备时对各类企业一视同仁，坚持买技术水平最好、性价比最高的装备，让质价双优的装备供应商脱颖而出。
    （2）、7月26日，第三方机构IDC发布的最新手机季度跟踪报告显示，2024年第二季度，中国智能手机市场出货量约7158万台，同比增长8.9%，前一季度增速为了6.5%，继续保持增长势头。在vivo、华为和小米等厂商的推动下，安卓市场同比增长11.1%。大幅降价以后，虽然苹果的市场需求明显改善，但是iOS市场出货量依然同比下降3.1%，iPhone也跌出了前五。
图片  东方研究

    计算机行业研究：



     推理微服务NIM，英伟达的The next big thing



       Scaling law持续有效，大模型的迭代有望持续带来大量算力需求，英伟达业绩再创新高，占全球AI芯片市场九成。近年来，生成式AI需求快速增长，推动AI芯片市场规模迅速扩大。据Gartner预测，2025年全球AI芯片收入总额有望达到919.55亿美元。作为人工智能领域的领导者，英伟达（NVIDIA）在全球人工智能芯片市场的市占率达到了九成。FY25Q1，英伟达业绩继续超预期，营收、净利润创新高。英伟达在大模型的开发训练方面有着深厚积累，使得其在这波AI浪潮中成为“卖铲子”的龙头企业。公司数据中心业务持续增长，FY25Q1，英伟达数据中心业务实现营收226亿美元，同比增长427%，数据中心业务占到所有业务收入的87%。



       英伟达在训练算力领域的绝对优势，得益于其硬件的持续迭代和其CUDA生态的持续完善。面向模型开发者，英伟达能够提供以AI芯片、网络为基础的性能卓越的硬件，以及CUDA为主的完善的软件生态。多年来，英伟达AI芯片不断迭代，且算力呈指数增长，在八年间算力增长了1000倍。英伟达的加速计算平台性能突出，生态环境优异。自2006年面世以来，CUDA持续更新迭代新版本，功能持续优化，性能持续提升，相较于ROCm等生态也更加成熟稳定，成为英伟达最大的护城河之一。



       推理占比逐步提升，AI应用有望迎来爆发。据英伟达2024财年Q4的电话会披露，公司全年的数据中心收入里已经有40%来自推理业务，未来推理端算力需求将占据主导地位。类比移动互联网时代，AI应用还需要一定时间探索产品形态，2B应用会是最先突破的方向。随着AI推理成本下降和模型性能提升，根据云计算市场的发展经验，我们认为最接近最终客户的应用层肯定是价值最大的环节。长期看，AI应用的市场规模广阔。



    英伟达发布NIM微服务，加速AI企业端部署。NIM的全称为Nvidia InferenceMicroservice，即英伟达推理微服务，是Nvidia AI Enterprise的一部分，可以帮助客户快速部署产品级AI大模型应用。NIM实际上是一种容器化的部署工具，包含了行业标准 API、特定领域的代码、优化的推理引擎以及对于自定义模型的支持。相比于直接开发部署，NIM的部署时间大幅缩短。目前已有数百家生态系统合作伙伴嵌入了NIM。除了基础的AI模型都和NIM进行了适配加速外，一些行业巨头企业也已经开始使用NIM来加强自身的生成式AI应用，涉及制造业、医疗、金融服务零售、客户服务等领域。



       NIM的推出为英伟达在企业软件服务领域的发展再次加码。英伟达通过将AI领域的开发和部署软件微服务化，加速企业的生成式AI应用开发与部署。NIM是数据驱动的推理核心，NVAIE则包含了整个AI开发全链条工具，如RAG、数据清洗、抗压测试等。通过提前针对模型、CUDA等做好优化，让企业用户无需深入了解技术，也能做出满足企业需求的AI应用，让用户的注意力更加聚焦于如何用AI去解决业务场景中的问题，而不是去担心硬件和模型。


      风险提示：技术落地不及预期；政策监管风险

投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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