东方证券晨会

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【赢家日报】沪综指失守2900点
财富管理
2024年07月26日 07:21 上海




图片  赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
半导体、TMT、创新药、国企改革、芯片、军工、出海、新质生产力等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指继续走低，沪综指跌0.52%，深证成指跌0.22%，创业板指跌0.39%，北证50指数涨0.49%。光伏、风电、能源金属、电池等新能源赛道走强，贵金属板块大跌，船舶制造、消费电子、银行板块跌幅居前。沪深两市成交额仅有5886亿元，北交所成交44亿元。

       沪深两市下探后拉起，沪综指和深成指盘中再创新低，但盘面与前两日大跌出现明显不同，此前两日个股普跌，题材概念表现萎靡；昨日市场活跃度明显提高，小盘股指数强势反弹，资金开始涌入各类题材股，以光伏、锂电、风电为代表的赛道股表现最佳，前几日表现抗跌的银行板块早盘大跌，黄金股领跌市场。尽管市场仍处于震荡探底过程中，但小市值题材股活跃度明显抬升，意味着沪综指跌破2900后做多资金逐步表现积极，做多突破口集中在超跌赛道股和新质生产力为代表的泛科技板块，以智能驾驶为例，结合近期产业落地动态来看，该产业中长期增长趋势非常确定，市场先行选择了“自动驾驶特定场景”如矿山、城市配送、港口等率先商业化领域个股进行炒作，后市产品与技术领先的企业、能够取得实质商业化进展的企业，可能更有成长前景，股价表现也会更持久。综上所述，短期市场成交仍旧稀少，但不影响各类题材股发挥，随着调整接近尾声，市场反弹机会会陆续增多，投资者不可失去信心，可谨慎把握左侧交易时机。

图片  财经资讯


    （1）、交通运输部、财政部近期组织开展了2024年公路水路交通基础设施数字化转型升级竞争性评审工作。经过评审，拟纳入支持范围的公路水路交通基础设施数字化转型升级示范区域名单（第一批）如下（按照行政区划排序），其中包括北京市“路城一体”公路交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络、江苏省“一轴一网两融合”大流量交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络、浙江省“一廊两翼全网”高品质一体化交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络、福建省两岸融合发展交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络、河南省“一轴一廊”交通基础设施数字化转型升级示范通道及网络等。
    （2）、为全面贯彻党的二十大和二十届二中、三中全会精神，认真落实党中央、国务院决策部署，根据《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》（国发〔2024〕7号），现就统筹安排 3000亿元左右超长期特别国债资金，加力支持大规模设备更新和消费品以旧换新。
图片  东方研究

    新技术系列报告：



     固态电池发展方向探讨，详解硫化物电解质路线


       全固态电池新技术方向确定，硫化物路线获头部企业青睐。能量密度更高以及安全性更好的全固态电池吸引了来自各界的重点关注及大力投入：一方面主流企业加速入场，从车企到电池、材料，全产业链形成合力，新技术趋势明确；另一方面，面对全球化竞争与锂电池追求高质量发展的背景，发展固态电池具战略意义有望受到政策支持。全固态电池的核心是固态电解质材料，其中硫化物固态电解质因其室温电导率高，可加工性强等特点被认为是最满足电动车需求并可能实现商业化的固态电解质材料，因而获得了丰田、三星、宁德时代等海内外头部企业的青睐，有望成为全固态电池主流技术路线。



       硫化物电解质价值量占比较高，硫化锂为核心原材料降本空间可观。在不同晶体结构的硫化物电解质中，综合热安全特性、成本、工艺成熟度等因素来看，硫银锗矿型电解质LPSCl是硫化物全固态电池较好的技术路线选择。硫化锂是合成LPSCl解质的关键原料，目前主要生产方法有机械球磨法、高温还原法、溶剂法等。这些制备工艺对温度、水分、能耗要求较高，因此受技术制约，硫化锂价格居高不下，占据硫化物固态电解质成本的近80%，同时也是硫化物全固态电池价值链的核心所在。长期来看，硫化锂合成工艺优化将成为硫化物全固态电池降本路径上的重要一环，若硫化锂价格从当前约480万元/吨降至30万元/吨，电池BOM成本有望下降超70%至0.61元/Wh。



       全固态电池长期空间广阔，硫化物有望迎来发展机遇。全固态电池作为真正意义上的革命性新技术，量产应用仍面临一系列的挑战。从主要企业的固态电池研发和量产计划来看，我们认为全固态电池有望于2027年实现量产，并于2030年起开启降本通道起点。我们预计全固态电池早期有望率先应用于消费电子、航空航天和高端电动车市场，到2030年在动力电池和消费电池中的渗透率分别达到2%和10%，对应85.8GWh出货量，届时硫化物将为全固态电池主要技术路线，从0到1有望孕育跨越式发展机遇。



       投资建议

      全固态电池作为最具前景的下一代电池技术之一，获得全产业链的共同关注与合力布局，面对全球范围内的竞争态势，与锂电行业谋求高质量发展的新要求，其产业化发展具有双重战略意义，新技术方向性明确。从学术界泰斗与产业界龙头不约而同的路线选择来看，硫化物固态电池或成为率先实现量产落地的全固态电池技术路线。硫化物电解质及其关键原材料硫化锂，开发与制备均面临较大技术与工艺挑战，将成为全固态电池的价值链核心环节，长期降本空间巨大。

      风险提示：固态电池产业化进度不及预期、技术路线革新风险、政策支持力度不及预期、下游需求不及预期、假设条件变化影响测算结果。


投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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