国投证券分析报告（0725）

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沪指险守2900，底在何方？
原创 王楠 金融理财
2024年07月24日 19:00 北京
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继续走弱
















今天的市场依然走的很弱，沪指一度跌破2900点，个股继续普跌，感觉就是今年2月初的低配版行情，情绪显得很低迷，那么这次市场底在何方？

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盘口速览


















从今天的盘口信息看，早盘小幅低开，然后略冲高后，开始一路下跌，10:53分后开始一波快速反弹，午后又再度一路下跌，简单总结下，就是指数看起来已经躺平了，中间刺激一下，然后向上跳下，发现刺激没有了，就继续躺平，从多空力量对比看，空方明显占优，从涨跌家数看，4444家股票下跌，799家股票上涨，其中涨停51家，跌停27家，从昨日涨停股票看，平均涨幅0.79%，从委买指标看，基本差不多，从趋势上看，沪指今日继续缩量收跌，两市成交量大约在6100亿左右，从30分钟K线看，盘中跌破了2900点，但很快拉升，然后再度出现探底，说明在2900点的这个位置是有护盘力量的。如果我们采取一个相对极端的数量化的同斜率计算的话，用7月9日的最低点乘以7月19日的最高点，然后再除以这次调整下来的起点7月2日的最高点3004.99点，那么可以计算出一个调整的极限位是：2904.04*2986.24/3004.99=2885.92点，这个点位和2022年10月31日的低点惊人一致，当然这个只是一个理论的计算值，是不是技术底，还需要市场验证，不过之前一直在强调一个逻辑，就是目前的市场被动的杀跌力量并不是太强，主要还是交易情绪太差，所以只能说下方空间不大，但要涨，还需要有场外资金的刺激，也就是增量资金。

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资金数据



















从陆股通的昨天的盘后数据看，昨天再度出现41亿的净流出，从场内机构资金看，今日净流入36亿，从场外公募基金的股票仓位看，从7月16日开始出现了连续的加仓，虽然从资金面看，似乎也不是特别强，但和指数以及盘面表现的不佳相比，似乎还是有些背离的感觉，从近期的一些主要的宽基ETF的数据看，流入比较多的依然是沪深300和中证1000。说明资金比市场表现要强些，这也是我认为指数层面不会大跌的原因。

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行业板块




从行业上看，公用事业、军工、煤炭等涨幅居前，家电、地产、汽车等跌幅居前，从资金流向看，电工电网、电力、建筑等资金流入居前，汽车、半导体、券商等资金流出居前。可以看到，今天领涨的行业有昨天领跌的，主要还是红利高股息以及安全相关，目前的市场行情比6月的电风扇还要难以把握。只能说市场确实没有方向，那个上涨，主要看今天的护盘资金的性质，是拉沪深300还是中证1000有关。

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今日结论




















结论：沪指险守2900点，对于指数层面，下方空间预期不大，维持之前区间震荡的判断，只是盘中跌破的极值比2900点要低些，总体还是2900-3040的区间，行业方面，短期其实没有明确方向，主要就是跟随资金，要么就不要操作，因为操作也跟不上节奏，如果轮动到自己的持仓，则短线上涨可以考虑减仓，然后再买跌下来的热点，投资有风险，仅供参考！！

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投资顾问   王  楠     
执业证书编号：S145061102006

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国投证券研究|晨会在线20240725
国投证券研究
2024年07月24日 22:21 广东
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研究分享

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【计算机-赵阳】DRG/DIP付费2.0版出台，医保支付改革提速

【固收-尹睿哲】7月23日信用债异常成交跟踪

【固收-尹睿哲】2.3%以上的城投债如何分布？

财经观察

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要闻热点

Part.01

研究分享

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【计算机-赵阳】DRG/DIP付费2.0版出台，医保支付改革提速

报告发布日期：2024-7-23

■事件概述：7月23日，国家医保局召开DRG/DIP2.0版分组方案新闻发布会，发布《按病组（DRG）和病种分值（DIP）付费2.0版分组方案并深入推进相关工作的通知》（以下简称《通知》），新版方案今年内落地执行。

■医保支付改革有序推进，加快2.0版分组方案落地。近年来，国家医保局积极推进以按病种付费为主的多元复合式医保支付方式改革。

■从局端向院端拓展，加强成本管控和精细化管理。根据IDC披露，国家和省级的医保信息系统已经完成了基础系统的建设，医保改革的持续推进带动医保局端与医疗机构端信息系统需求的增长。

■相关标的：1）医保端信息化：久远银海、万达信息、东软集团、国新健康等；2）医院端信息化：卫宁健康、创业慧康、嘉和美康等。

■风险提示：医保支付改革推进不及预期，技术迭代不及预期，资金投入力度不及预期等。

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【固收-尹睿哲】7月23日信用债异常成交跟踪

报告发布日期：2024-7-23

■根据Wind数据，折价成交个券中，“20石首债”债券估值价格偏离幅度较大。

■信用债估值收益变动主要分布在[-5,0)区间。非金信用债成交期限主要分布在2至3年，其中0.5年内期品种折价成交占比最高；二永债成交期限主要分布在4至5年，其中3至4年期品种折价成交占比最高。分行业看，通信行业债券平均估值价格偏离最大。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

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【固收-尹睿哲】2.3%以上的城投债如何分布？

报告发布日期：2024-7-24

■截至2024年7月22日，存量信用债估值及利差分布特征如下。

■城投债：公募城投债中，江浙两省加权平均估值收益率均在2.8%以下；收益率超过4.5%的城投债出现在贵州地级市及区县级；其余区域中，广西、云南、甘肃等地的利差也较高。私募城投债中，上海、浙江、广东、福建等沿海省份的加权平均估值收益率在2.6%以下；收益率高于5%的品种出现在辽宁地级市；其余的贵州、云南、黑龙江等地的利差也较高。

■产业债：民企地产债估值收益率及利差均显著高于其他品种。

■金融债：估值收益率和利差较高的品种有城商行、农商行资本补充工具、证券公司私募次级债。

■风险提示：统计出现遗漏，高估值个券出现信用风险。

Part.02

财经观察

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1）广州花都区“车路云”一体化项目获批，产业进入快速落地期（财联社）

2）光储一体化趋势确定，工商业分布式新增装机占比有望持续提升（财联社）

3）江苏江阴：大力推广“旧房收购”，“卖旧买新”契税补贴单套最高10万元（网易）

4）国家统计局：7月中旬生猪（外三元）价格环比上涨3.3%（央视网）

5）广深将实现线上医保购药，广东9地市已上线该功能（中国经济网）

6）江苏首个全域土地综合整治国家试点项目通过验收（中国经济网）

7）国资委部署：持续推动产业高端化、智能化、绿色化发展，全面实施“AI+”专项行动（东方财富网）

8）重庆两江新区与吉利汽车集团、旷视科技签署战略合作协议（东方财富网）

9）上半年农发行支持“三大工程”，贷款投放超千亿元（东方财富网）

10）7月24日央行公开市场开展661亿元7天期逆回购操作（证券时报网）

11）农业农村部：土地流转必须坚持依法自愿有偿原则，不得改变土地用途（澎湃新闻）

12）两部门联合发布《企业兼并重组主要税收优惠政策指引》（央视网）

13）中国光伏行业协会倡议提升光伏电池效率计量测试能力，已有11家企业签约（证券时报网）

14）杭州：拟取消本市小客车增量指标竞价1万元的保留价（新浪财经）

15）自然资源部：试点开展全国采矿损毁土地状况调查（东方财富网）

16）马斯克：特斯拉Robotaxi计划10月发布，FSD有望年底前入华（澎湃新闻）

17）农业农村部：下一步将大力推进畜牧业设施化、组织化、产业化（证券时报网）

18）Meta发布最强开源AI模型Llama 3.1（澎湃新闻）

19）广东省国资委：加强产业上下游并购重组，努力“再造一个广东新国资”（上海证券报）

20）财政部：1-6月全国国有及国有控股企业利润总额下降0.6%（证券时报网）