东北证券晨会0510

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阳包阴、继续关注大类资产的联动
金融世界 2024-05-10 07:02 吉林
行情回顾

周四市场震荡走高、K线阳包阴，上证指数收于3154点、上涨0.83%，创业板指上涨1.87%、科创50上涨2.26%，上证50指数上涨0.63%；市场成交9055亿元左右、成交额环比略增。板块方面，军工、电力设备、有色等涨幅居前，仅煤炭板块微跌；个股涨跌比为4286:934、普涨走势。

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周四市场有几个关注点：

其一，周四阳包阴、与周三指数构成了探底回拉并创新高的K线形态，乐观看这2天一阴一阳的探底回升的K线组合有点类似2月份第一个跳空缺口后第三日的探底回拉走势，即技术上仍存在继续演绎大3浪反弹的走势场景。由于成交额并未显著放大，市场更多还是存量博弈逻辑下的轮动和大类资产联动。周四30年国债期货大跌0.56%、H股指数上涨1.6%，A股普涨式上行且双创活跃、红利指数跑输双创，近期市场体现了震荡渐进修复过程中的大类资产共振；板块方面也呈现了反复轮动的特征，比如周三市场下跌中煤炭领涨、TMT走弱，而周四则煤炭股成了唯一下跌板块。



其二，A股市场在反复轮动、成交额并未显著放大的情况下演绎了震荡缓慢抬升的走势：一方面受制于存量博弈、上市公司业绩疲弱的现状而缺乏量价齐升的持续性；另一方面，政策面积极、经济数据有好有坏中保持韧性。从信息面看，杭州等城市房地产限购全面放开、不断的为地产和相关上下游的周期股提供催化；最新披露的进出口数据好于预期如4月出口增速1.5%、高于3月的-7.5%，进口增速8.4%、高于3月的-1.9%，地产政策和进出口数据的改善对应着国债期货的下跌和A股市场的反弹——近期股债跷跷板的效应正在得到强化。另外，中美科技战、芯片等科技股的先跌后涨，从市场行为看、说明A股市场仍在原有的A股存量博弈的逻辑中、越制裁越给相关自主可控、国家安全题材提供韧性，即政策面不断的正向催化和资金的高低轮动博弈下市场参与各方在尽力维持住这种估值渐进修复的行情；从历史经验看，如果科技战造成科技股持续下跌时往往是熊市格局、而科技战对相关被制裁板块形成先跌后涨的反复走势时往往处于震荡有韧性或渐进上行的阶段中。



隔夜欧美股市温和反弹，A50和恒生指数期货也分别上涨0.37%和0.66%；其中美国首次申领失业金人数23.1万人，此前预期21.5万人、前值20.8万人，即失业数据高于预期、进一步引发美联储9月份或降息的预期，美债利率回落从4.5%回落至4.45%，美元指数也略下降、白银黄金涨幅较大。因此，维持近期思路：A股市场仍在存量博弈为主的行情结构中，市场以1-2日的脉冲性上涨、然后反复整固的进二退一或进一退一的步步为营的形态来演绎。考虑到大类资产之间的跷跷板效应以及政策面的积极、美元指数的回档，预计市场渐进修复的格局仍在，风格反复轮动中成长略占优些、贵稀金属也保持着活跃性；倾向于继续跟踪国债期货、H股等联动指标，顺势而为、高低轮动中继续逢低布局、等待脉冲反弹。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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