东方证券【赢家日报】0425

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股指反弹 低空经济卷土重来
财富管理 2024-04-25 07:20 上海


  赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
华为产业链、半导体、TMT、创新药、国企改革、有色、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，三大股指联袂反弹，沪综指涨0.76%，深证成指涨0.74%，创业板指涨0.7%，北证50指数涨1.29%。低空经济概念股掀涨停潮，通信、计算机、互联网、软件板块涨幅居前，能源金属板块跌幅居前。沪深两市成交额达到7954亿元，北交所成交近40亿元；北向资金净买入46.06亿元。

       港股持续回暖对A股产生较强刺激作用，与港股相关的ETF近三个交易日涨幅都在10%左右，而且腾讯控股、商汤科技等标志性个股大涨，引爆A股科技板块。受此带动，昨日A股市场热点结构偏向调整多时的科技股，午盘后通讯、AI出版、共封装光学（CPO）等概念股持续拉升，但低空经济仍是市场瞩目焦点，消息面上，近日深圳市市场监督管理局（知识产权局）举办的2023年度深圳知识产权工作成果发布会，数据显示，深圳低空经济产业总体发展前景良好，全球专利布局数量已超过1.4万件，海外布局超1/3，有效专利占比超34%；放眼全国，大湾区是“低空经济”的先行者，广东无人机出口量占全国90%以上，消费级无人机占全球70%市场份额；深圳又是佼佼者，拥有大疆集团、道通智能和华为等大批行业领军企业，政策举动对行业发展影响巨大，产生的投资机会将十分巨大。短期看，市场仍在消化业绩披露期的不确定性，但题材性机会仍旧存在，如基本面出现改善且一季度超预期的投资机会。

图片  财经资讯


    （1）、中宣部版权管理局负责人汤兆志在国新办发布会上表示，下一步，要继续采取各项措施，不断推动版权产业高质量发展。一是完善相关法规。加快《中华人民共和国著作权法实施条例》《著作权集体管理条例》《作品自愿登记试行办法》等法规规章的修订，建立更加完善的著作权法律制度体系。
    （2）、4月23日，交通运输部公布第二批智能交通先导应用试点项目（自动驾驶和智能建造方向）。其中，“嘉兴市城乡无人机运输和城市出行与物流服务自动驾驶先导应用试点”项目入选，这也是无人机项目首次入选智能交通先导应用试点项目。
图片  东方研究

    主动权益基金2024年一季报全解析：



      有色金属显著增配，个股集中度抬升




      基金规模：截至2024年一季度末，公募基金市场总规模增长至28.85万亿，比上季度末增加1.59万亿。主动权益类基金规模降至3.68万亿，占比下降为12.75%，减少2536.70亿。市场总份额首次超过27万亿份，达到278611.15亿份，其中主动权益基金份额为3.42万亿份，减少1405.18亿份。主动权益基金数量稳步增加至4396只，季度增加48只。在规模分类中，2-10亿元区间的基金数量增加最显著，达到1845只。最大的基金易方达蓝筹精选规模有所下降，为411.44亿元。在收益方面，诺安积极回报基金本季度收益最高，为24.65%。管理规模增长最多的基金经理是万家基金的黄海，本季度增加了31.51亿元，管理总规模为65.95亿元。



      股票仓位：根据最新季度数据，不同类型的主动权益基金的股票仓位中位数均低于近三年的中位数。具体来看，普通股票型基金的股票仓位中位数微降0.32个百分点至90.79%；偏股混合型基金仓位中位数下降1.05个百分点至89.10%；灵活配置型基金仓位中位数下降1.82个百分点至84.03%；平衡混合型基金的仓位中位数显著下降6.55个百分点至54.52%。



     板块配置：基金前十大重仓股的配置变化中，沪深300板块的占比最高，达到48.6%，较上季度增加了2.53个百分点。港股配置比例也上升到8.0%，增加0.46个百分点。相对的，中证500、中证1000、中证2000、创业板指和科创50的配置比例均有所下降，分别减少了0.50个百分点、1.19个百分点、0.25个百分点、0.49个百分点和0.56个百分点。



      风格配置：相对上季度，基金在趋势和非线性市值因子上的暴露增加，在Beta、波动率、流动性因子上的暴露减少，市值和估值因子基本与上季度持平。基金在股息率因子上的暴露相对上个季度有所下降，与常见的基准相比仍然处于低配。整体来说，一季度主动权益基金在技术类因子上的暴露降低、风险偏好有所下降。



     行业配置：制造行业的配置比例最高25.37%，其次为消费（20.88%）、科技（20.36%）、周期（17.39%）和医药（11.85%）。周期、制造、消费行业增配最多；医药与科技行业减配最多。具体看中信一级行业口径下数据，食品饮料重回配置比例最高的行业13.10%，其次为电子（12.37%）和医药（11.85%）。有色金属和电力设备及新能源增幅最高，其他增配较多的行业有通信、家电、电力及公用事业等，减配幅度较大的为医药、电子和计算机。



     个股配置：贵州茅台仍为配置比例最高的个股，占比4.14%，相对上季度小幅减持0.41%。宁德时代、泸州老窖占比其次分别为3.52%和2.11%。紫金矿业增持较多，跃升第五大重仓股。基金增持最多的个股包括宁德时代、紫金矿业、美的集团等；基金减持最多的包括药明康德、贵州茅台、三花智控等。



     集中度监控：一季度个股集中度显著提高，top50个股集中度上升3.05pct至42.07%，top100个股集中度上升3.42pct至55.42%。行业集中度有所下降，top5行业集中度下降2.77pct至53.48%，top10行业集中度下降1.84pct至75.58%。



      港股投资：1、港股仓位：主动权益基金（包含QDII）配置港股总市值达2720亿元，相对上季度下滑76亿。港股通渠道配置的港股，一季度仓位中位数为10.12%，相对上季度上升1.12%。QDII持港股仓位中位数为28.22%，相对上季度下降2.51%。2、行业配置：资讯科技业仍然为配置比例最高的行业31.17%，其次为能源业（14.72%）和非必需性消费（11.47%）。能源业和原材料业增持最多，医疗保健业减幅最大。3、个股配置：基金增持最多的个股包括中国海洋石油、美团-W、洛阳钼业等；基金减持最多的个股包括药明生物、腾讯控股、香港交易所等。

      风险提示：基金历史业绩不代表未来；极端市场环境可能影响模型稳定性。



投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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