光大证券每日策略0423

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丨五一假期临近，节前缩量震荡？
微资讯 2024-04-23 07:45 上海

01

盘面观察



4月22日，指数冲高回落小幅收跌，板块个股分化明显。三市合计超3300股收跌；成交8200多亿，较上个交易日缩量近400亿；北向资金全天净买入13.89亿元。




02

策略研判

市场走势分化明显，近期强势板块如油气、贵金属、飞行汽车&低空经济等带头大跌，高股息的中字头、银行、煤炭等板块也普遍调整。军工概念逆市全线暴涨，观想科技等7股20CM涨停；大消费普遍反弹，猪肉&养殖、旅游&酒店&餐饮、饮料&白酒、医美等板块大涨。另外，AI概念大幅低开后有所反弹。

市场调整的主要原因有三：1）美股近期连续调整，纳指6连跌，英伟达重挫10%，拖累A股；2）美国批准950亿美元对外援助，市场担忧地缘局势再次升级；3）年报&一季报披露高峰期来临，部分资金担心上市公司的业绩和分红情况，提前获利了结。


另外，从市场结构上看，蓝筹板块普跌拖累了沪指，造成沪指的跌幅相对稍大。


展望后市：按照惯例，本月底将召开中央政治局会议，或有利好消息出炉，对市场形成支撑；同时，随着五一假期的临近，节前效应将陆续显现，市场交投或将日益清淡。综合来看，预计指数大概率将缩量区间震荡，结构性行情、热点轮动的风格或将延续。



配置上，关注大消费板块。五一假期临近，以旅游为代表的假日消费旺季来临，或将刺激大消费相关板块的炒作。

03

市场热点



免签见效！出入境旅游热情大增

烘托整个旅游板块热度

据新浪财经消息，随着免签政策落地和国际航线持续恢复，四川成都的入境旅客明显增加。4月17日，随着成都直飞新西兰奥克兰的航班起飞，标志着成都运营的国际及地区定期直飞客运航线已经恢复增加至49条。


数据显示，“五一”假期旅游预订较2023年同比增长60%，国内游和出境游预订量增幅明显。国内游截至目前，五一期间预订数量较2023年同比增长30%。


部分热点旅游目的地5月1日当天的火车票已经售罄。机票方面，截至4月16日，五一假期期间，国内航线机票预订量超过220万，比一周前增长近62%；出入境航线机票预订量超过69万，比一周前增长约17%。而且机票预订的整体均价较清明假期上涨约4成。


国内游方面，越来越多下沉市场受到欢迎。携程披露，天水、淄博、合肥、南昌、迪庆、景德镇等城市，是目前五一假期酒店预订增速最快的城市。


出境游方面，受免签政策利好推动也呈快速上升趋势。据各大旅游平台统计，五一假期办理签证人数同比增长超三成，办签交易额已超过2019年同期。相关预测显示， 2024年中国出境旅游人数将从2023年的8700多万人次大幅跃升至1.3亿人次。


入境游方面，相较2023年同比增长100%。2024年以来，国内入境游整体订单同比增长超3倍。业内预计，我国入境游市场比例如提升至国际中值，即占GDP的1.5%，将至少带来近1.3万亿元的增长空间。


而中国旅游研究院的数据显示，2024年国内旅游收入有望突破6万亿元人民币；实现国际旅游收入预计将重新攀上千亿美元关口。


具体到A股市场，得益于去年以来旅游业的“报复性恢复”，根据已披露的年报/一季报，旅游行业上市公司的预赢比例较高。与此同时，旅游板块估值仍处于历史极低位。因此，在需求爆棚，业绩回暖，而估值不高的基础上，叠加市场对“五一出行热潮的想象”，节前旅游板块有望再次获得资金面关注。



根据市场公开资料显示，相关概念股包括：张家界、大连圣亚、华天酒店、吉祥航空等。

五一临近、逢节看涨！

猪价拐点已现，关注两类猪企！

据新浪财经，农业农村部监测显示，4月19日，全国农产品批发市场猪肉平均价格为20.65元/公斤，与4月12日的20.60元/公斤相比，基本持平；周平均价格为20.7元/公斤，与上一周20.55元/公斤的均价相比，上涨0.7%。


五一旅游旺季为餐饮需求提供支撑，随着五一临近，市场逢节看涨预期提升；随着淡季将尽，5月起猪价有望企稳回升。


从猪周期来看，一季度生猪产能去化继续提速。国家统计局农村社会经济调查司发布的数据显示：截至3月底，能繁母猪存栏量3992万头，季度环比-3.6%，相较于2023年四季度去化2.3%的幅度，实现了再提速，单季度环比降幅达到2018年二季度以来最大值。


自2023年一季度起，能繁母猪存栏连续5个季度环比下降，受产能调减影响，生猪出栏一季度出现下降。


养殖企业在现金流压力下，生猪产能有望延续去化，或驱动周期反转高度及持续性超预期。


当前，猪价拐点已现，均重高位延续背景下，预计4、5月份猪价将以低斜率震荡上行。2023年以来，能繁母猪存栏总体持续加速去化，对应2024年下半年生猪出栏大概率明显收缩，随着生产者行为影响消化、产能缺口兑现，周期上行趋势将更为明朗，未来周期将会有可观的高度和景气持续时间。


展望后市，当前能繁存栏绝对量已远低于产能调控绿色区间上限4095万头，相较于2021年6月高点的4564万头已去化12.5%，去化幅度已超2021-2022年，产能收缩大背景下，看好2024-2025年猪价景气表现。


落脚到A股市场，历史上看，股价通常领先于猪价，目前猪企估值仍处低位，安全边际较高，关注经营稳健、规模优势明显的猪肉龙头，以及具备业绩弹性的猪企。



根据市场公开资料显示，相关概念股包括：牧原股份、温氏股份、神农集团、新五丰等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013