平安证券分析报告（0422）

llbo7296

突破！3100！“铁公鸡”大曝光！“五一黄金周”游客量有望创新高？
平安证券 2024-04-21 18:02 广东
↓↓关注2024巴菲特股东大会，抽最高8g金条↓↓

1


本周热点


分红新规出台！
监管对“铁公鸡”强势出手，高股息策略受青睐？

时隔十年，资本市场再次迎来“国九条”。新“国九条”对上市公司现金分红监管给予了高度重视，强调加大对分红优质公司的激励力度，多措并举推动提高股息率等。

分红政策加码！A股“铁公鸡”大曝光
随着监管持续强化上市公司分红，愿意分红的上市公司数量逐步提升。数据显示，截至4月17日，两市共2703家上市公司披露年报，其中1577家上市公司表示会进行分红，占比近6成。其中，包括京粮控股、浙江世宝、永贵电器、中国铁物、抚顺特钢、安孚科技等在内的逾10家2018年至2022年均未分红的上市公司，近日也陆续披露了《关于2023年度利润分配预案的公告》。

根据同花顺iFinD数据统计，截至4月15日，有423家公司在上市后从未进行过现金分红。这些公司主要分布在机械设备、电子、化工、医药等行业。对于不分红，多家公司曾直言，可供分配利润连年为负，不具备利润分配的条件，因此始终未进行利润分配。

不过，也有部分公司即便手握大把现金，滚存的未分配利润颇多，也多年“一毛不拔”。有业内人士指出，对于那些盈利却常年不分红的上市公司，一方面，公司可能将利润再投资以支持公司的扩张和增长，或者用于研发和创新以维持竞争优势；另一方面，公司可能存在资金管理不当、财务透明度不高等问题，或者管理层可能更倾向于通过股票回购等方式来提升股价而非直接分红。

对于具有分红能力但“吝啬分红”的上市公司，交易所较为关注，通过监管问询等方式督促其进行分红。4月15日，吉林高速就因吝啬分红遭到上交所问询。此前，方大特钢2023年年报公告拟不进行利润分配，也被上交所监管问询。在监管督促下，方大特钢已调整了分红方案，拟每股派发现金红利0.10元（含税），合计拟派发金额约2.33亿元，现金分红比例为33.84%。

红利资产持续走强

长期稳定的现金分红是衡量上市公司投资价值的重要标志，是投资者投资股票市场获取回报的重要手段。由于持续的现金分红是需要稳定的公司盈利做支撑的，因此能够实现长期现金分红的公司实际上也往往是盈利能力较强、基本面质地优秀的公司。

从成熟资本市场来看，具有稳定现金分红能力的上市公司存在明显的估值溢价，而长期来看，该估值溢价有望为投资者带来了长期超额收益。今年以来，A股市场持续震荡，投资者风险偏好收敛。而聚焦高股息的中证红利指数今年以来持续攀升，截至目前，年内累计上涨超14%，远远跑赢了沪深300指数等主流宽基指数，为投资者带来了稳健的投资回报。



2


热点解读

1. 公募最新规模出炉 站稳29万亿元
中国证券投资基金业协会数据显示，截至3月底，我国境内共有基金管理公司146家，其中，外商投资基金管理公司49家（包括中外合资和外商独资），内资基金管理公司97家；取得公募基金管理资格的证券公司或证券公司资产管理子公司12家、保险资产管理公司1家。以上机构管理的公募基金资产净值合计29.20万亿元。

独家解读：

春节以来，A股市场行情复苏，债市延续火热，叠加居民投资理财需求提升，推动公募规模稳步走高。投资者应根据自身的风险承受能力选择产品及服务。

2. 农业农村部：截至3月底全国能繁母猪存栏量3992万头 连续9个月回调

国务院新闻办19日举行新闻发布会，农业农村部有关负责人介绍说，“菜篮子”产品供应充裕。生猪产能调整优化。据国家统计局数据，截至3月底，全国能繁母猪存栏量3992万头，连续9个月回调，相当于目标保有量3900万头的102.4%。生猪价格触底回升，4月第2周每公斤15.4元、同比上涨5.3%。肉蛋奶全面增产，猪牛羊禽肉产量2490万吨，同比增长1.4%；禽蛋产量867万吨，增长1.5%；牛奶产量876万吨，增长5.1%。蔬菜水果供给稳定，质量安全有保障，价格季节性波动。（财联社）

独家解读：

近期，市场供需关系加快改善，生猪价格连续5周回升。行业专家认为，随着生猪去产能效果的逐渐显现，能繁母猪存栏量、中大猪存栏量和新生仔猪数量都呈现下降趋势，二季度生猪市场供需关系将进一步改善，生猪养殖可能实现扭亏为盈。

3. 工信部：引导东西部算力协同发展 推动基础电信企业持续完善算力集群到主要城市的直连网络
工业和信息化部副部长单忠德18日在国新办新闻发布会上表示，下一步，我们将从三个方面持续发力构建全国一体化算力体系。一是统筹算力资源，提高利用效率。优化算力基础设施布局，深化算力基础设施统筹监测，引导东西部算力协同发展。推动基础电信企业持续完善算力集群到主要城市的直连网络，增强算力网络接入能力。推动公共算力标准化互联互通，提升算力利用效率。二是加强智算引领，优化算力结构。积极推进人工智能计算架构和软件生态建设，加速突破一批标志性技术产品和方案。鼓励各方主体探索智能计算中心建设运营新模式，包括多方协同机制，更好地把智能算力方面用得更好等。

独家解读：

《政府工作报告》提出，“适度超前建设数字基础设施，加快形成全国一体化算力体系”。加快推进算力网络建设，有利于释放数据要素的创新活力，推动数字经济和实体经济深度融合。政策推动下，相关领域有望维持高景气度。


4. 国家统计局：一季度GDP同比增长5.3%国民经济实现良好开局
初步核算，一季度国内生产总值296299亿元，按不变价格计算，同比增长5.3%，比上年四季度环比增长1.6%。分产业看，第一产业增加值11538亿元，同比增长3.3%；第二产业增加值109846亿元，增长6.0%；第三产业增加值174915亿元，增长5.0%。

独家解读：

展望后市，CPI有望随市场需求的扩大、供求关系的改善温和回升。PPI方面，PPI同比降幅收窄的大趋势不会改变，但过程中可能出现反复。随着工业企业下游需求的进一步复苏，生产资料价格有望企稳回升。



5. 四川：探索氢能源汽车通行高速公路费用全免 将对氢能产业采取超常规最大力度支持
4月16日，四川省研究进一步推动绿氢全产业链发展及推广应用工作会议召开。会上透露出一个信号——四川将对氢能产业采取超常规最大力度精准支持，以应用为导向，发挥资源优势，破解卡点、堵点，推动绿氢全产业链高质量发展。交通运输厅相关负责人表示，下一步将积极挖掘政策空间，加大引导力度，探索氢能源汽车通行高速公路费用全免，鼓励城市人民政府对氢能源货车城区不限行，同时鼓励有条件的城市全域推进氢能源设备更新。省发展改革委相关负责人表示，下一步，四川将探索开展离网电解水制氢，还将统筹推进加氢站与充电基础设施规划建设，对加氢站参照充电基础设施给予补助。
独家解读：
氢能作为零碳能源，在解决能源危机、气候变暖和环境污染等方面可以发挥重要作用。近期各地氢能产业政策发布加快，国内氢能政策体系建设逐步趋近完善，氢能“制、储、运、加、用”全产业链发展有望提速。


6. 五一旅游迎预订高峰：热门航线经济舱机票已售罄

近日，多家在线旅游平台的数据显示，清明假期后，“五一”假期迎来了旅游预订高峰。

去哪儿数据显示，自4月6日起，“五一”假期热门城市机票预订量迅速增长，单日预订量已超过2023年同期；机票平均支付价格已追平2023年，预计“五一”假期旅客量有望创下新高。同程旅行4月12日披露的数据则显示，清明节后一周“五一”相关旅游搜索热度环比上涨超7倍。中长线旅游和出境游市场快速增长，游客出游距离和出游天数都有显著增长。业内人士分析称，今年“五一”假期的出游人数有望大幅超过过去几年。

独家解读：

民航局数据显示，今年一季度全行业共完成旅客运输量接近1.8亿人次，为历年一季度客运量最高值，同比增长37.7%，较2019年同期增长10.2%。旅游消费的逐步复苏有望带动民航公司营收进一步改善。

7. 六协会发布倡议：促进家电以旧换新 推动更新消费循环

据中国家用电器协会消息，4月14日，由商务部主办的“家电以旧换新暨绿色流通主题活动”在海南省海口市举行。此次活动中，中国家用电器协会、中国家用电器商业协会、中国家用电器服务维修协会、中国物资再生协会、中国再生资源回收利用协会和中国旧货业协会，共同发布“促进家电以旧换新，推动更新消费循环”倡议。

独家解读：

据悉，2009年，我国实施一轮家电以旧换新、节能惠民等补贴政策，直接拉动家电消费上万亿元。新一轮家电以旧换新政策侧重打通家电以旧换新全链条堵点，从根本上带动消费循环、促进产业结构升级。家电行业有望迎来新一轮快速发展。



3


下周策略

地缘问题发酵，A股怎么办？
4月19日市场分化，大盘、上证50等大盘类指数在三桶油、三大运营商及四大行等中字头权重拉动下表现较坚挺，但是创业板、科创板等成长类指数明显下跌，北上资金流出64.9亿（如图一），市场成交额萎缩至仅8654.3亿，超3500只个股下跌，两市个股涨跌中位数为-1%，整体表现较疲弱。

中东局势再度紧张，开盘的亚洲市场主要指数及美股盘前均大幅下挫，对A股带来影响。当前国内经济数据转弱、财报季业绩不确定及外部的扰动，均不利于市场表现，政策是当前比较重要的变量，需要持续关注。料市场仍将维持区间震荡格局，大盘在3000-3100运行，因此策略上，还是建议管理好仓位，操作上不宜激进，保持耐心进行分批布局，当然也不必悲观，主要是注重个股选择和节奏把握，回调是参与的机会。

图一：北上资金明显流出
图片

数据来源：WIND



从行业看，石油板块大涨，同时带动钢铁、化工、煤炭、公共事业等板块走强，军工也有一定表现（如图二），主要是中东局势紧张刺激，资金还是防御的心态。建议主要关注低估值高股息的央国企，军工关注飞机链。

而科技为代表的成长板块持续走弱（如图三），一方面是存量博弈下的结构轮动，另一方面是业绩担忧继续发酵，特别在4月下半月，业绩雷可能比较多，避险的意愿较强。笔者认为科技行情未结束，待业绩明朗后仍有较好的机会。持续关注电子、半导体、智能汽车等方向。

图二：周期和军工表现较强
图片

数据来源：平安证券行情软件



图三：科技板块持续走弱

图片

数据来源：平安证券行情软件



从主题概念看，可燃冰、页岩气、农药、种业、化肥等新概念出现，低空经济等老题材也有活跃（如图四），总体看热点比较散乱，建议高抛波段操作为主，不宜恋战。



图四：主题概念较散乱

图片

数据来源：平安证券行情软件