中信建投分析报告（0418）

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监管发声！市场迎来超级大反弹
不动如山 中信建投财富管理 2024-04-17 21:36 北京
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2024年4月17日，A股市场出现了罕见的全面暴涨，极大缓解了过去两天小盘暴跌的压力。



剧烈波动之后，投资者该如何看待后市？在大小盘风格中，又应该如何作选择？

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市场回顾

4月17日，沪指大涨2.14%，深成指大涨2.48%，创业板指大涨2.11%，北向资金全天净流出-2.32亿。沪深两市今日成交额9237亿元。



全市场合计5138家上市公司上涨，下跌公司仅203家，本日赚钱效应极强！

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数据来自wind，截止20240417

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来



行业上看，所有申万一级行业全部上涨！环保、机械设备、计算机涨幅超5%。

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数据来自wind，截止20240417

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来

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证监会火速回应

市场反弹的动力主要来源于4月16日晚，证监会上市公司监管司司长郭瑞明就分红和退市有关问题答记者问。及时表达了监管的态度，缓和了市场对小盘股的担忧情绪。具体内容如下：



问：本次股票上市规则修改，引入了分红不达标实施ST的安排。请问是否会有大量公司因分红不达标被实施ST？分红不达标是否会被退市？



答：分红不达标实施其他风险警示（ST），主要着眼于提升上市公司分红的稳定性和可预期性，重点针对有能力分红但长期不分红或者分红比例偏低的公司。需要指出的是，ST不是退市风险警示（*ST），主要是为了提示投资者关注公司的风险。公司如仅因此原因被ST，并不会导致退市；满足一定条件后，就可以申请撤销ST。



实施ST针对的是有盈利的企业，即最近一个会计年度净利润为正值且母公司报表年度末未分配利润为正值的公司。在判断实施条件上，只有当三年累计的分红比例（最近三个会计年度累计现金分红总额低于最近三个会计年度年均净利润的30%）和分红金额（主板为最近三个会计年度累计分红金额低于5000万元，科创板和创业板为3000万元）均不满足要求时，才会被实施ST。



规则设置的条件，充分考虑了科创板和创业板企业研发投入大，部分企业仍处行业发展早期的特点。对于研发强度大（最近三个会计年度累计研发投入占累计营业收入15%以上）或研发投入大（三年累计在3亿元以上）的企业，即使分红未达到上述条件的，也不会被实施ST。



以2020-2022年度数据测算，沪深两市可能触及该标准的公司数量仅80多家。



问：上周五，证监会发布了《关于严格执行退市制度的意见》，证券交易所同步发布了修订后的股票上市规则，向市场公开征求意见。有观点认为这对小盘股走势造成较大冲击。请谈谈您的看法？



答：本次退市指标调整旨在加大力度出清“僵尸空壳”、“害群之马”，并非针对“小盘股”。在标准设置、过渡期安排等方面均做了稳妥安排，短期内不会对市场造成冲击。市场有观点认为“本次退市规则修改主要针对小盘股”，这纯属误读。



根据测算，沪深两市明年适用组合财务指标触及退市的公司家数预计在30家左右；明年可能触及该指标并实施退市风险警示的公司约100家，这些公司还有超过一年半时间来改善经营、提高质量，2025年底仍然未达标准，才会退市。市值指标方面，沪深两市当前仅4家主板公司市值低于5亿元，科创板、创业板暂无公司接近3亿元市值退市指标。



上述内容来自证监会发布公众号

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其它值得关注的消息

美国降息预期继续延后

4月16日晚，美联储主席鲍威尔表示，过去一年美国经济确实相当强劲；近期数据显示通胀方面缺乏进一步进展；美国劳动力市场在变得更加平衡。限制性政策需要进一步的时间来发挥作用；对通胀信心的恢复可能需要更长时间。



受此消息影响，美国2年期国债收益率攀升至5%以上，为去年11月来最高水平。利率期货倒推年内降息次数1至2次，6月受此降息概率进一步降低。日元等货币相对美元小幅贬值，美元指数小幅上行。



发改委：加快推动超长期特别国债等举措落地

4月17日，国家发展改革委副主任刘苏社表示，推动2023年增发国债项目加快建设实施。今年2月，发改委完成了全部三批共1万亿元增发国债项目清单下达工作，将增发国债资金已经落实到约1.5万个具体项目。压实地方主体责任，推动所有增发国债项目于今年6月底前开工建设。





总的来说，外部压力仍在，但政策持续呵护市场。小盘风格虽然出现了力度很强的短线反弹，但流动性危机的缓解不意味着就具备较好的投资机会。