东北证券晨会0417

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普跌走势的似曾相识、稳健策略中静待防守反击
金融世界 2024-04-17 06:58 吉林
行情回顾

周二市场震荡下挫，上证指数收于3007点、下跌1.65%，创业板指下跌1.97%、科创50指数下跌2.35%，上证50指数下跌0.48%，市场成交9518亿元左右、成交额环比略有萎缩。板块方面，社服、环保、有色、计算机等跌幅居前，仅银行等微涨护盘；个股涨跌比为278:5062、普跌走势且一半的股票跌幅超过7%。

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今日策略

周二市场有几个关注点：

其一，相对周一的指数上涨反弹、二八分化的走势而言，周二呈现了大小通杀的普跌走势。其中归因：一方面源于春节前市场多杀多、微小盘股暴跌的股灾记忆，导致场内资金争相离场避险的情绪高涨；另一方面，近期外围股市高波动且下挫、美债利率上升至4.6%上方、压制了全球股市，欧美股市、日韩股市和其他新兴市场股市均出现了下跌。



与此同时，国内1季度数据喜忧参半、1季度GDP5.3%高于预期，但是3月份PPI、CPI低于预期且出口疲弱，即、通缩压力下1季度名义GDP增速仅4%、增量不增收、这意味着上市公司1季报业绩也将相对平庸。因此，在退市、量化严监管的政策预期下叠加4月传统的财报季冲击，市场下挫并考验2月27日日均成交万亿以来的核心区间2970-3090点的下轨也并不意外。



其二，近期市场的下跌，强化了市场财报季震荡蓄势的格局，淡化指数、更重视市场结构行情的挖掘方向。新国九条，强化监管和高质量发展，开弓没有回头箭，一些绩差垃圾股的逐步边缘化将是大方向；但是，千股跌停并不意味着千股退市（晚间管理层对就分红和退市有关问题作答，认为“退市规则修改主要针对小盘股”纯属误读，退市新规意在精准出清劣迹、绩差公司，并非针对小盘股），尤其是科技卡脖子成长股仍有挖掘机会。从量化指标看，要么观察到风格均衡、红利价值和科技成长的均衡，否则多杀多恐慌下的大小通杀走势难以避免；由于距离季报披露尾声还有2周时间、周一周二的普跌走势不可能延续至月末（否则股灾的烈度不可想象），因此，根据春季前后政策维稳和市场自身调整的时空规律看，更可能的是在本周末前或者下周初就宜出现一定的超跌反弹、彼时可能业绩尚可的科技成长和高股息的蓝筹白马更有弹性些；只是，从交易角度，更倾向于随行就市、继续稳健的交易策略，控制好仓位、不见兔子不撒鹰，跟踪国证2000、中证2000ETF出现放量止跌企稳后、再考虑入场回补。



近期美债利率持续上行至4.6%上方叠加地缘风险，全球金融市场处于高波动阶段；叠加市场对退市等政策的不同看法和财报季等多重冲击，存量博弈下偏于谨慎、似曾相识的春节前股市下挫情形再现。考虑到管理层隔夜有关退市制度的作答以及早前对股市流动性危机时维稳股市的政策导向，因此，短期存量博弈、随行就市，预计A股市场仍以震荡蓄势为主，上下两难但下方仍有底、维稳预期仍在，倾向于继续稳健的交易策略、防范题材股波动放大的风险；关注震荡区间下轨附近孕育超跌反弹的可能性，超跌反弹、震荡、回踩的反复轮动来演绎财报季最后2周的行情走势更为可能性。

* 资料来源：东北证券资深投资顾问沈正阳，执业证书编号S0550616100002

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