格隆汇分析报告（0408）

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15:24
ETF收评丨金价再创新高，黄金股ETF溢价30%三连板

格隆汇4月3日｜A股三大指数今日集体下跌，截至收盘，沪指跌0.18%，深成指跌0.44%，创业板指跌1.08%，沪深两市成交额9179亿元，较上日缩量497亿元。两市超3400只个股下跌。北向资金净卖出22.75亿元。盘面上，金属资源、油气开采、煤炭钢铁、港口航运、猪肉养殖板块涨幅居前；铜缆高速连接、AI应用、低空经济、小米汽车、CPO、算力概念跌幅居前。
ETF方面，黄金股全天强势，华夏基金黄金股ETF三连板，溢折率高达30.03%，永赢基金黄金股ETF涨4.29%，溢折率为0.72%。有色板块跟随上扬，华宝基金有色龙头ETF、银华基金有色金属ETF分别涨3.83%、3.67%。煤炭板块重回强势，招商基金矿业ETF涨3.25%。
AI板块继续回调，计算机ETF南方、云50ETF均跌逾3%。算力板块跟随下挫，大数据ETF跌3.15%。AI应用端走弱，游戏动漫ETF跌2.93%。


15:04
格隆汇4月3日｜北上资金全天净卖出A股22.75亿元，为连续第二日净卖出。
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15:02
A股收评：沪指0.18% 金属、油气等资源股领涨 AI应用方向续跌

格隆汇4月3日｜中国3月财新综合PMI上升0.2个百分点至52.7，创2023年6月以来最高。A股主要指数今日齐跌，截至收盘，沪指跌0.18%报3069.3点，深证成指跌0.44%，创业板指跌1.08%。超3400股下跌，全天成交9197亿元，北上资金净卖出22.75亿元。盘面上，黄金概念股全日强势，莱绅通灵4连板，四川黄金等多股涨停，国际金价一度突破2300美元/盎司再创新高；有色金属板块走高，铜和小金属方向领涨，北方铜业走出4天3板，章源钨业等多股涨停；油气开采及服务板块涨势延续，准油股份2连板，OPEC减产预期与地缘风险继续驱动油价走高；养殖业、煤炭开采、港口航运等板块涨幅居前。铜缆高速连接概念领跌，胜蓝股份跌超11%；AI应用方向继续走弱，中广天择跌超8%；飞行汽车概念回调，金盾股份跌超14%；教育、汽车零部件、消费电子等板块跌幅居前。
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A股收评：沪指微跌0.18%，金属、油气等资源股领涨，AI应用方向续跌
22分钟前

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沪指跌0.18%，深证成指跌0.44%，创业板指跌1.08%

今日A股主要指数今日齐跌，截至收盘，沪指跌0.18%报3069.3点，深证成指跌0.44%，创业板指跌1.08%。超3400股下跌，全天成交9197亿元，北上资金净卖出22.75亿元。



盘面上，黄金概念股全日强势，莱绅通灵4连板，四川黄金等多股涨停，国际金价一度突破2300美元/盎司再创新高；有色金属板块走高，铜和小金属方向领涨，北方铜业走出4天3板，章源钨业等多股涨停；油气开采及服务板块涨势延续，准油股份2连板，OPEC减产预期与地缘风险继续驱动油价走高；养殖业、煤炭开采、港口航运等板块涨幅居前。

另一方面，铜缆高速连接概念领跌，胜蓝股份跌超11%；AI应用方向继续走弱，中广天择跌超8%；飞行汽车概念回调，金盾股份跌超14%；教育、汽车零部件、消费电子等板块跌幅居前。

具体来看

黄金股涨幅居首，晓程科技20cm涨停，中润资源、莱绅通灵、四川黄金涨停，金贵银业、老凤祥、潮宏基、西部黄金等跟涨。



消息面上，受地缘政治冲突等因素影响，国际金价一度突破2300美元/盎司，再创历史新高。

有色金属板块持续走高，铜和小金属方向领涨，北方铜业一度走出4天3板，飞南资源20cm涨停，白银有色、北方铜业、章源钨业涨停，中国稀土、翔鹭钨业、中钨高新、三祥新材等涨幅靠前。





消息面上，近期，钨行业迎来新一轮涨价潮。厦门钨业、章源钨业、江西钨业等多家钨业龙头先后发布通知，调涨相关产品价格。 德邦证券发布研究报告称，2024年全球货币环境由紧向松转变、国内经济逐步修复，有色金属板块有望迎来超额收益。

油气开采及服务板块涨势延续，准油股份2连板，贝肯能源涨超7%，通源石油、海油工程、海油发展、中曼石油跟涨。



消息上，OPEC减产预期与地缘风险继续驱动油价走高，WTI 5月原油期货收涨1.44美元，涨幅1.72%，报85.15美元/桶。创2023年10月以来新高。

煤炭开采加工概念股集体拉升，恒源煤电涨超6%，淮北矿业、华阳股份涨超5%，平煤股份、兰花科创、潞安环能等涨超4%，兖矿能源、中煤能源、电投能源等跟涨。



国投证券指出，在当前钢铁行业高炉大型化趋势加速以及整体产业结构转型升级的背景下，国内对高品质主焦煤的需求或将呈现更加迫切的局面。优质主焦煤作为炼钢过程中必不可少的原料，其品质直接影响到钢铁产品的质量和成本控制，尤其是在提升钢铁产业效能、节能减排和低碳发展的大趋势下，优质主焦煤的重要性愈发凸显。该行还表示，正在进行的新一轮国企改革为煤炭行业央企带来了前所未有的机遇。

传媒板块持续走低，Sora概念领跌，读客文化、安诺其跌超12%，因赛集团、中广天择跌超8%，掌阅科技、世纪天鸿、引力传媒、思美传媒等均跌超7%，电声股份、华策影视、虹软科技等跟跌。





铜缆高速连接跌幅居首，胜蓝股份跌超11%,奥飞数据跌超8%，华脉科技、维峰电子、沃尔核材跌超7%，吴通控股、金信诺、兆龙互联、锦航科技等跟跌。



个股方面

白银有色涨停，股价创2022年2月以来新高，最新市值242.9亿元。



消息上，公司互动表示，Gedex矿山资源回收项目，是第一黄金积极推进后续资源开发重点项目。Gedex项目拥有黄金金属资源量14.68吨。该项目一阶段已建成投产。

神火股份涨停，股价续创新高，市值再度站上500亿元关口。



基本面上，神火股份近一期财报扣非净利润58.20亿，同比去年下降25.10%，基本面恶化，业绩较好。但从题材和板块角度，该股隶属于工业金属行业。

今日北向资金全天净卖出22.75亿元，其中沪股通净卖出15.96亿元，深股通净卖出6.79亿元。



甬兴证券认为目前是“风格”、“基本面”、以及长期主线投资的交错期。市场的审美在小幅震荡期也较为多元化，因此建议在各大类行业上进行均衡配置，同时关注长期主线的线索。

在风格上，低利率环境下极致风格的高股息概念仍然可为，而考虑到高股息概念已持续一段时间，后续可能扩散到高股息中的中盘股；同时在市场从2月大幅回暖后，兼具弹性和确定性的稳定持续营收现金流的消费股可以关注。而大制造板块尚待出口数据的后续印证，因此当前建议关注23年年报/24年一季报和分红超预期的个股；科技板块中，短期建议关注库存和价格改善的处于盈利周期的硬件，和有明确商业模式的软件。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

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“接棒”AI，周期股持续“霸榜”，周期股大牛市来了？
4分钟前

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多点开花！

节前，放眼A股市场，周期股无疑已是“最靓的仔”！

4月3日，周期股持续活跃，黄金方向领涨，截至发稿，晓程科技20cm涨停，中润资源涨停，四川黄金、湖南黄金大幅跟涨；油气股涨幅居前，准油股份涨停，中海油服、新潮能源等大幅跟涨。

表现更为亮眼是，中国石油盘中一度涨超3.8%，再创八年来新高。





除上述板块外，猪肉、鸡肉、镍金属、稀土永磁、钴金属、航运等周期板块均大幅上涨。

对应消息面上，受地缘政治冲突等因素影响，国际金价一度突破2300美元/盎司，再创历史新高。此外，旧金山联储主席戴利表示，今年降息3次是预测并非承诺，若有需要可以增减。克利夫兰联储主席梅斯特也预计今年降息3次，不排除在6月降息。

美国WTI原油周二突破85美元并创10月以来新高。此外，根据发改委发布的消息，自4月1日24时起，国内汽油价格上调200元/吨，柴油价格上调190元/吨。国际油价上涨已经传导至国内市场，价格变动将对整个石油石化产业链带来较大的影响，石油开采、油服、石油贸易等行业会降受益。



4月新主线？


最近盘面盘面有一个典型特征，周期行情”持续发酵，随着不断有AI热股迎来调整，市场热度也由此前的科技主线逐渐转移至周期类板块，两者跷跷板效应越来越明显。



之所以出现这个现象，一个直接的原因或与北向资金的增持方向有关，近期数据看，北向资金最近5个交易日增持市值前十个的板块中几乎都是周期板块，比如说银行、有色金属、贵金属等板块，这当中银行和有色金属的增持金额最大。



陆股通-行业统计

那么，外资增持方向为何突变，周期股为啥成了“新宠”？这类股票其实有两个中长线的确定性逻辑。

第一，近日公布3月份pmi指数强势翻红，说明宏观经济企稳回升，首先边际改变最灵敏的是上游资源、材料等周期行业，长期基本面见底，价格见底。



第二，美联储降息预期，最关键的一点，那就是市场似乎对纸币有了信任危机，特别是美联储的鸽派观点持续让全球资金失去了信心，大家普遍转向了黄金投资，主要还是对未来存在风险的一种预期。全球都在等这波美元流向全世界的红利周期，全球大宗商品都在涨价，黄金、石油长期看涨。

分析认为，整体而言，周期股近期持续活跃并且赚钱效应进一步扩散，整体更偏向于延伸性补涨炒作。但这种局面预计接下来还会维持，但是目前距离趋势的临界转折点已经非常近了，追高或者说继续看好还是需要勇气的，这个时候应该谨慎为主。



机构怎么看？


今年以来，多位业内人士表示看好我国的宏观经济复苏。

万家基金认为，整体来看，预计2024年中国经济继续复苏，原因来自两方面，一是中央加杠杆，GDP目标高于当前实际动能，意味着经济方向是向上的。二是出口、库存周期有一定的修复力量。

银华基金ETF业务总监王帅也认为我国宏观经济有望企稳。他指出：

“2024年1月制造业PMI49.2%（前值49.0%）；非制造业PMI50.7%（前值50.4%）。环比来看小幅回升，结束了此前三个月的持续下滑,是经济开始企稳的信号。”
王帅还表示，“2023年以来，财政、货币政策持续发力，经济温和复苏已初显，尽管总需求仍较弱，但制造业PMI数据显示国内需求有所改善，1月的信贷数据也超预期改善，出口也有望因海外库存回升而增长。地产市场在一系列政策推动下有望实现软着陆，为经济复苏和民生改善贡献力量。总体而言，2024年国内经济预计复苏。”

通常来讲，有色金属、石油石化等周期主题板块，将受益于宏观复苏。

此外，还有业内人士建议更多关注存在海外收入的周期股。

宏利基金庄腾飞表示关注周期资产未来3至5年的投资机会，他还指出，海外市场会是国内周期行业龙头企业未来的“星辰大海”。

“随着美国长债利率正在向上突破过去40年的长期下行通道，人口结构年轻的东南亚、印度、拉美、中东区域正快速发展，再过5年-10年，国内出口产业结构可能会从当前的下游为主，部分向中上游周期行业转换。海外更高的增速和更高毛利率会推动这些周期类企业的增长与盈利中枢伴随海外收入占比提高而提升。长期看，这意味着国内权益市场投资范式的改变，过去的周期行业可能不再是周期，将重新获得成长性，市场估值体系也将随之改变。”庄腾飞如是说。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。

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“千乡万村驭风行动”靴子落地，风电即将起飞？
22分钟前

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起量在即

近日，国家发展改革委、国家能源局、农业农村部联合印发《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》（以下简称《通知》），标志着酝酿已久的分布式风电即将进入高速发展期，起量在即。

“千乡万村驭风计划”于2021年初发布的 《关于2021年风电、光伏发电开发建设有关事项的通知（征求意见稿）》首次提出，同年十月份写入《“十四五”可再生能源发展规划》，但由于风电行业实施核准制度，审批流程和周期长，再加上农村电网建设落后，分散式风电建设推进缓慢。

针对风电下乡审批繁等阻碍因素，《通知》指出，优化审批程序。鼓励各地对“千乡万村驭风行动”风电项目探索试行备案制，结合实际提供“一站式”服务，对同一个行政村或临近村联合开发的项目，统一办理前期手续。

由核准制过渡至备案制是分布式风电快速发展的关键。2022年5月30日，国家发改委、能源局发布《关于促进新时代新能源高质量发展的实施方案》，推动风电项目由核准制调整为备案制。但目前仅有吉林、张家口、西藏三个将风电核准制调整为备案制的地区。

分布式风电项目往往只有2-3台风机，但由于实行核准制，开发商需要政府审核和批准后，才能办理后续手续，审批环节十分繁重，实际上承担了与集中式风电相同的审批程序。

“千乡万村驭风行动”项目如采取备案制可以大大简化分布式风电的开发商审批环节，加速项目推进。特别是对于不涉及水土保持、环境保护、植被恢复、压覆矿产等敏感区域的项目，《通知》指出：由投资主体会同村集体出具承诺，相关主管部门出具支持意见，即可依法加快办理相关手续。

《通知》 还明确了分布式风电单位项目的建设规模和商业模式。即“十四五”期间，在具备条件的县（市、区、旗）域农村地区，以村为单位，建成一批就地就近开发利用的风电项目，原则上每个行政村不超过20兆瓦；探索形成“村企合作”的风电投资建设新模式和“共建共享”的收益分配新机制。

在并网消纳方面，《通知》明确，“千乡万村驭风行动”风电项目由电网企业实施保障性并网，以就近就地消纳为主，上网电价按照并网当年新能源上网电价政策执行，鼓励参与市场化交易，参与市场交易电量不参与辅助服务费用分摊；电网企业配合编制方案，积极开展农村电网改造升级及配套电网建设，保障相关项目“应并尽并”。



风电增长新路径


“千乡万村驭风行动”如何影响风电行业，分布式风电的装机潜力有多大呢？

相比于光伏行业分布式与集中式的“平分秋色”，我国分布式风电的装机容量几乎可以忽略不计。根据国家能源局发布的《2023年全国电力工业统计数据》，截至2023年底风电装机容量约4.4亿千瓦，而截至2022年底，中国分散式风电累计装机容量仅仅只有1344万千瓦（CWEA数据），占全国风电总装机3.7%。

不过，参照分布式光伏的发展速度，分布式风电的发展速度不可低估。凭借整县开发、千家“万户沐光”政策以及核准制改为备案制的助力，2016年到2023年9月，分布式光伏在光伏总装机中的占比由13%增长到43%，全国发电装机占比从不足1%猛增至8%以上，成为现阶段增长速度最快的电源。

并且陆上风机平均招标价格已经从2021年1月3100元/千瓦，到2023年Q4最低跌破1000元/千瓦，主机价格大幅下降也降低了分散式风电的开发成本。

中国可再生能源学会风能专业委员会秘书长秦海岩之前表示，目前全国约有59万个行政村，假如选择其中具备条件的10万个村庄，在田间地头、村前屋后、乡间路等零散土地上安装4台5兆瓦机组，就可实现20亿千瓦的风电装机，发展潜力巨大。

据《关于组织开展“千乡万村驭风行动”的通知》政策解读预测：如每年选择具备条件的1000个村进行试点开发，按每村装机2万千瓦测算，年可新增风电装机2000万千瓦，新增投资约1000亿元，既能为风电发展打开新的市场空间，也能更好发挥促发展、扩投资、稳增长的作用。



相关业内专家分析认为，国内现有行政村接近60万个，如果按照《十四五可再生能源规划》中提出的推动1万个左右的行政村乡村风电开发测算，10-20MW/村，对应规模100-200GW，乐观估计分五年开发完，年均装机有望达到20-40GW，以2022—2025年风电年均70GW新增装机速度预测，分布式风电将贡献约30%以上的装机容量。



十四五可再生能源规划

当然，由于我国各地农村情况各不相同，《通知》明确提出，各省（区、市）先在具备条件的行政村开展试点，根据试点情况总结经验后再适时推广，而不是在全省范围内一下子全面铺开，不搞一窝蜂，不一哄而上。

从区域来看，因为对地形要求高，分散式风电项目主要集中在山东、河南、安徽、湖南、湖北、陕西、四川等中原、中东部、东南部等地区，这些地区土地开发难度较小，丘陵和平原地形较多，接入电网的难度和可行性相对较高，且人口稠密，有利于风电的消纳。

随着低风速发电技术逐步成熟，中东南部地区就地就近开发风电日益具备可行性和经济性。在三北和沿海集中式风电大基地之外，“千乡万村驭风行动”将为我国风电产业开辟出新的增长空间。



巨头新战场


《通知》也对设备企业和电网企业提出了明确要求：电网企业配合做好方案编制，加强配套电网建设，保障项目并网；风电设备制造企业加强技术创新，提供设备支撑。

‘千乡万村驭风行动’提出坚持因地制宜，聚焦中南部等低风速省份，这对风机厂商的技术提出了更为严格的标准。

分布式风机不仅要结合特定场址的风特性，“因风制宜”定制机组控制策略，同时对塔架基础等进行风机产品的定制化，还需要考虑当地居民的生产生活，选择环境友好型位置，控制噪声和光影的影响。

行业统计数据显示：在2021年，分散式风电新增装机量达到了267.2万千瓦，金风科技、运达股份、远景能源、明阳智能和中车风电这五家企业的市场份额之和占据了主导地位，占比高达84.1%。主机厂具体分布为：金风科技占比33.3%，运达股份占比19%，远景能源占比16%，明阳智能占比8%，中车风电占比7.8%。

据金风科技公众号信息，2022年，在分散式风电市场，金风科技以超三成的中标率位居第一，在湖北、湖南、安徽等省中标量均名列前茅；使用金风科技GW154-6.7MW海上风电机组的中国首个海上分散式风电项目已在福建平潭并网运行。

远景能源2017年在江阴打造了全国首个真正意义上的分布式风电项目群，2022年累计投运14台，装机容量为3.16万千瓦。远景利用高塔筒和智能控制技术让江阴这个100米高度平均风速只有5米/秒的风资源贫瘠地区具备了开发的经济性。

运达股份也计划投资并在全国建设分散式风电项目，惠及欠发达乡村地区人口。运达股份第一个平价项目禹城苇河一期 50MW 项目、分散式项目禹城 36MW 、崇阳分散式风电项目、浙江首个港口分散式风电项目首台6.25MW风电机组成功并网发电。

除了定制化的风机设计方案，配电网的升级也至关重要。与此前国家发展改革委、国家能源局发布的《关于新形势下配电网高质量发展的指导意见》中提到“到2025年，配电网网架结构具备5亿千瓦左右分布式新能源”，分布式风电发展势必要与配电网的智能化改造协同并进。

在开发模式方面，分布式风电也要吸取分布式光伏的经验教训，保障村民利益，创新收益分配机制。国家能源局指出，鼓励依法通过土地使用权入股、设置公益岗位等方式探索形成“共建共享”乡村能源合作新模式，保障集体增收益，让村民得实惠。

可借鉴德国社区风电的开发模式，社区居民通过联合购买风场的股份，保证了社区可以受益于风力发电的投资。例如，位于北莱因-威斯特伐利亚罗塔尔山脉的Hilchenbach社区风电场建于2008年3月，建成以来5台风电机组每年为6700个家庭提供约2350万千瓦时的电力，共有88人持有该项目股份，2/3以上的股份由Hilchenbach社区和周边地区居民持有。

格隆汇声明：文中观点均来自原作者，不代表格隆汇观点及立场。特别提醒，投资决策需建立在独立思考之上，本文内容仅供参考，不作为实际操作建议，交易风险自担。