雪球分析报告（0408）

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日赚2个亿！毛利率高达96%！贵州茅台首次利润总额突破千亿元！准备再分红300亿！股民：不愧是股皇，价值投资唯一真神！
雪球 2024-04-03 15:26 北京

“真的是一台印钞机，不可思议！”

“A股的金矿股有些都是虚假的，茅台这才是真正的不会枯竭的‘金矿’股。太厉害了！中国价值投资典范。”

“前几年的茅概念，只有真茅没怎么跌了，其他茅跌的一塌糊涂。”

昨天晚上茅台2023年年报出来后，雪球App上的讨论就炸了，“知道它牛，但没想到这么牛”。假期前一天，一起来感受一下“股皇”的魅力吧～

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日赚2.04亿元，

营收利润实现“双千亿”
4月2日晚，贵州茅台2023年年报出炉，2023年度实现营业总收入1505.60亿元，同比增长18.04%；利润总额首次突破千亿，达到1036.63亿元，同比增长18.20%；归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%。


值得注意的是，此次贵州茅台披露的年度数据要好于此前公司预估。2023年最后一个交易日，贵州茅台发布业绩预告，预计2023年度实现营业总收入约1495亿元，同比增长约17.2%；预计净利润约为735亿元，同比增长约17.2%。



这次业绩数据，让不少股民基民都连连称赞，不愧是A股的“股皇”。


雪球用户@喝牛二的站总表示：“茅台是A股的股皇，九五至尊（毛利率超过90%，净利率超过50%），营收和净利润双千亿。增长率大于折现率，这样的公司用未来净现金流折现法计算，结果就是无穷大。换句话说，不论任何时候买入，最终都是会赚钱的。哪怕您在2021年初，买在了山顶上，只要持有时间足够长，最终一定会是正收益，而且持有时间越长最后的收益率越高。”

对于新一年的目标，贵州茅台披露：2024年主要目标仍是实现营业总收入增长15%左右。

从按地区分部来看，国内实现销售额1428.69亿元，同比增长19.52%。毛利率为92.10%，同比增0.1个百分点。国外实现销售额43.5亿元，同比增长2.61%。毛利率为92.18%，同比增0.14个百分点。

贵州茅台董事长丁雄军曾多次对国际化做出要求。他曾指出，要大力推动茅台老酒国际化，建设海外茅台品藏馆，构建茅台老酒国内国际两个市场协同发展共进的新格局。

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i茅台2023年营收223.74亿元，
毛利率高达96.09%

拆开财报，咱们做一下具体分析。

2023年度，贵州茅台酒类产品营收共计1472.19亿元，同比增长18.94%。

分产品来看，茅台酒（以贵州茅台酒为代表）仍是公司主要的收入来源，但系列酒（以茅台王子酒等为代表）增速更为明显。

报告期内，来自茅台酒的营收为1265.89亿元，同比增长17.39%，占到了酒类总营收的85.99%；其他系列酒营收206.63亿元，尽管占比仅有14.01%，但增速却高达29.43%，高于前两年26%左右的增速。

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华创证券分析称，除了2023年11月飞天茅台酒上调20%的出厂价外，陈年、精品、生肖、二十四节气文化产品等非标产品，也不断为茅台酒的营收增长作出贡献。

2022年1月贵州茅台推出“茅台1935”，入局千元档白酒市场。目前，茅台1935成为茅台旗下营收就超百亿的大单品。

此外，茅台王子酒单品营收超40亿元，汉酱、贵州大曲、赖茅单品营收分别超10亿元。

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销售渠道方面，过去一年，贵州茅台直销渠道营收为672.33亿元，同比增长36.16%，批发代理营收为799.86亿元，同比增速为7.52%。

目前，茅台的直销渠道包括茅台自营店与“i茅台”数字营销平台。过去一年，“i茅台”数字营销平台的销售收入达223.74亿元，几乎比2022年翻了一番，同比增长88.29%，毛利率则高达96.09%。

“i茅台”于2023年11月27日发布的2023年度数据报告显示，截至当时，平台已上架13款新品，共投放2578万瓶酒类产品，成交用户超1507万人次。“i茅台”当时的注册用户已超5000万，月活稳定在1200万，日活在500万左右，平台交易额突破250亿元。

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拟分红387亿元，

上市以来已分红超2000亿

与此同时，贵州茅台延续惯例，大手笔分红。

据年报，公司去年基本每股收益为59.49元，拟每10股派发现金红利308.76元（含税）。截至2023年12月31日，贵州茅台总股本为12.56亿股，以此计算，合计拟派发现金红利387.86亿元（含税）。

数据显示，2001年上市以来至2023年前9月，贵州茅台实现的净利润累计达4237.88亿元，累计派发的现金红利为2326.54亿元。

雪球用户@投资是一场修行之旅表示：“大茅台完美展现了投资的四个价值要素:1. 盈利能力; 2. 生命周期；3. 成长性；4.确定性。真是花了太多年才深刻领悟到。”


雪球用户@山行用一句话总结：“利润是过去五年增速最高的，估值是过去五年最低。客观事实，不吹不黑。”



最后收个尾吧，“你大爷永远是你大爷，外资持有A股最多的还是茅台，即使跌了三年，依然稳稳拿住筹码，价值投资唯一真神。”

与其寻找“下一个茅台”，不如好好研究这个茅台。