光大证券晨会0403

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中美通话！决策层：不会坐视不管！特斯拉“爆雷”，茅台、华为大分红；华尔街也盯上小米！
微资讯 2024-04-03 07:45 上海

国际市场

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热点聚焦

1、4月2日晚，中美两国领导人通电话。中国国家主席指出，这几个月，双方团队认真落实我们达成的共识，中美关系出现企稳态势。另一方面，两国关系中的消极因素也有所增加。美国针对中国的经贸科技打压措施层出不穷，制裁中国企业的单子越拉越长。这不是“去风险”，而是制造风险。如果美方愿意开展互利合作，共享中国发展的红利，中方的大门始终是敞开的；如果美方执意打压中国的高科技发展，剥夺中国的正当发展权利，我们也不会坐视不管。拜登表示，美国不寻求遏制中国发展，不寻求同中国“脱钩”。愿安排耶伦财长、布林肯国务卿近期访华，同中方加强对话沟通。双方同意推进外交、经济、金融、商务等领域磋商机制以及两军沟通，在禁毒、人工智能、应对气候变化等领域开展对话合作。



2、国务院副总理张国清1日至2日在天津调研国企改革、专精特新企业发展等有关工作。他先后来到中电科蓝天科技股份有限公司、海洋石油工程股份有限公司天津智能制造分公司等驻津央企，详细了解科技创新、改革发展等情况。他强调，国资央企要着力做强做优做大主业，积极发展新兴产业、培育未来产业。要紧紧围绕激发企业发展活力，深化分类精准考核评价，建立更加规范高效的激励约束机制。副总理在天津爱思达航天科技股份有限公司调研时指出，要推行普惠性“上云用数赋智”服务，支持企业开展数字化转型。



3、小米汽车，已经火到了华尔街。高盛的最新研报指出，小米SU7将成为中国销量前三的高端轿车型号，到2030年，预计电动车营收将占小米总营收的30%。高盛将小米目标价格从18.9港元提高到20港元。摩根大通近日也表示，小米SU7定价极具吸引力且有规模优势，继续维持小米的“超配”评级。近日，小米汽车“爆火”，继发布的首款汽车SU7在短短一天时间内大定近9万辆后，小米汽车SU7创始版第二轮追加开售再次遭遇“秒空”。据悉，小米汽车近日要求供应商增加产能至月产1万辆。截至4月2日收盘，小米集团上涨近9%，带动中证港股通互联网指数上涨2.9%。



4、就在看好小米的同时，被高盛、美银证券等国际知名投行唱多的，还有建设银行、中石油、中海油、中石化等。2日晚，布油期货涨至每桶88.42美元，创出去年10月底以来新高。在港股市场，除了小米集团涨近9%，中石油涨近7%，中海油涨近6%，中石化涨近5%，建设银行涨近3%。



5、4月2日，华为公告，拟向股东分配股利770.95亿元。据了解，华为员工持股计划参与人数达到约15万人，即人均来算可获得分红51.4万元。华为表示，上述股利分配系公司正常利润分配，对公司生产经营、财务状况及偿债能力无不利影响。



国内股市

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1、4月2日，北向资金净卖出16.18亿元。但截至4月2日，2024年以来，北向资金净流入A股666.05亿元人民币，已超去年全年净流入量。与此同时，2024年2月，海外部分大规模中国股票基金积极加仓中国。例如，富达国际旗舰中国基金2024年2月加仓中国互联网巨头幅度高达100%。



2、公募基金2023年年报披露完毕，基金经理底仓全部曝光。天相投顾数据显示，AI成为公募基金2023年集中进攻方向，在净买入金额前十的个股中，出现了海光信息、中兴通讯、沪电股份、工业富联等AI板块相关个股，且这些个股2023年均收获较高涨幅。



3、4月2日，现货黄金刷新纪录高位至2266.9美元/盎司，日内涨0.61%。在美联储降息预期影响下，3月以来，现货黄金突破平台，累计上涨超10%。金价自2月中以来在一系列积极因素推动上涨了约14%。主要国家央行放松货币政策的前景以及中东和乌克兰的紧张局势加剧是这波行情的重要支撑。



4、随着黄金、可可等大宗商品价格在开年以来连创新高，有关“商品牛”的猜测，逐渐吹向了“大宗商品之王”—原油！4月2日晚，WTI原油期货日内涨幅一度扩大至2%，升破85美元/桶。此前一天，WTI原油期货收报83.93美元/桶；布油期货收报87.81美元/桶，均创下了去年10月27日以来的最高收盘价。



5、贵州茅台公告，公司2023年业绩略超此前预告，常规分红率没有提高，今年的营收目标没有提速。贵州茅台2023年实现营业总收入1505.6亿元，同比增长18.04%，归母净利润747.34亿元，同比增长19.16%。基本每股收益59.49元。拟10派308.76元。今年贵州茅台常规分红率依然维持在51.9%，与往年的水平一致。2023年在实施年度分红325.49亿元后，又进行了特别分红240.01亿元，这是其连续第二年进行特别分红，年度分红金额占归母净利润75.67%。从2023年12月起，茅台大宗交易总成交额连续4个月位居个股榜首，累计成交额超250亿元，其中机构累计买入贵州茅台202.36亿元。



6、特斯拉公告，在今年前三个月共交付了386,810辆汽车，远低于分析师先前平均预期的449,080辆，为有史以来最大的逊于预期幅度。这也是公司2022年第三季度以来首次跌破40万辆的关口，与去年第一季度422,875辆的交付量相比减少了超8.5%，录得2020年第二季度以来首次同比下跌。在过去几年，特斯拉的交付量一直以每年至少约50%的速度增长，但去年开始已明显放缓。受此影响，特斯拉美股早盘一度跌超6.5%（年初至今已累跌33%），拖累美股杀跌，道指一度跌近500点。



7、近日，已有数家产业链公司公告参与C929大飞机项目相关配套研发，本月还有两家公司率先报喜，斩获C929亿元级配套订单。2日晚间，航天环宇公告，控股子公司在“ C929项目复材工装框架协议项目”中的投标已成交，成交金额为不超过1.75亿元，约占公司2023年度营收的36.53%。前一天，广联航空也公告称，收到了成交通知书，成交金额为不超过1.05亿元，约占该公司2022年营收的15.82%。此外，还有江航装备、中航高科、中航电测3家公司在3月公告参与C929大飞机项目。



8、铭利达于近日收到实际控制人陶诚和卢萍芳“已解除婚姻关系”的通知。陶诚拟将其直接持有的公司1087.49万股股票分割过户给卢萍芳，并拟将持有的深圳市达磊投资发展有限责任公司41.44%的股权（间接对应公司6336.48万股股票）分割过户给卢萍芳。本次权益变动后，陶诚及其一致行动人（卢萍芳、卢常君、陶美英、陶红梅）仍合计控制公司47.46%的表决权，陶诚仍为公司的实际控制人。



9、宁科生物公告，鉴于仍存在流动性问题，且尚未明确解决方案，公司重要控股子公司中科新材预计无法在1个月内恢复正常生产。根据相关规定，公司股票将于4月3日停牌1天，4月8日起实施其他风险警示，股票简称变更为“ST宁科”。公司此前披露的业绩预告显示，公司2023年度预计亏损3.5亿元至5亿元，连续三年大幅亏损。



10、四川信托依法进入破产程序。这是自我国2001年《中华人民共和国信托法》颁布以来，第二家进入破产程序的信托公司。但四川信托此次为破产重整，而新华信托此前则是破产清算，两者之间有所区别。破产重整又称“破产保护”，是为了防止企业进入清算程序而最终倒闭。



11、据悉，4月2日，金地集团已提前将“21金地03”债券回售资金本息共计约25.92亿元，全额汇入债券兑付专户。当天，金地集团还兑付了“21金地04”债券利息0.215亿元、“20金地MTN001B”债券利息0.1775亿元，三笔债券兑付本息金额总计约26.31亿元。



要闻解读

1、据财联社，工信部原料工业司定于4月2日召集宝武集团、鞍钢集团等十多家头部钢铁企业集团召开会议，会议将全面了解钢铁行业生产运行情况，深入分析当前行业发展面临的困难和深层次原因，更好推动钢铁行业平稳运行和健康发展，以便于后续制定相关政策。

点评：虽然地产仍在下探，仍是钢铁需求增长的主要拖累项，但经过去两年下行，地产端需求占比降至20%以下，地产对钢铁的负向拖拽将有所下降；另外基建、制造业维持稳步增长态势，对2024年钢铁需求不必悲观。考虑到当前行业盈利已经处于底部，加快提高产业集中度、促进高质量发展是未来钢铁行业发展的必然趋势，行业龙头及产品结构有优势的钢企将充分受益。



2、4月2日上午，国家发改委召开大规模设备更新和消费品以旧换新第1次专题座谈会，与京东集团、美的集团、海尔集团、格力电器、雅迪科技、格林美等6家民营企业负责人座谈交流。发改委表示，将利用好促进民营经济发展壮大部际联席会议制度，与有关部门一道，充分发挥经营主体作用，更好发挥政府引导作用，打好政策组合拳，强化信息、智能技术等科技支撑，推动汽车、家电以旧换新和家装厨卫“焕新”。

点评：数据显示，近十年来，汽车回收拆解量占注销量的比率由17.1%提升至47.8%，但我国拆解行业产能仍然严重不足，年拆解能力仅为150万辆左右。随着报废车辆进入高峰期，现有产能远不能满足年报废量1500万辆的规模，加上此次“以旧换新”将刺激换车潮提前到来，行业发展空间相当可观，可关注那些拥有报废汽车拆解业务的公司。



宏观经济

1、美国国会预算办公室（CBO）在其最新预测中警告称，到2034年，美国联邦政府债务占GDP的比例将从去年的97%升至116%，甚至高于二战时期的水平。而且，实际前景可能更糟。由于存在如此多的不确定性变量，彭博经济进行了100万次模拟，以评估债务前景的脆弱性。结果显示，在88%的模拟中，债务与GDP之比处于不可持续的道路上——即未来十年内将出现上升。



2、4月2日晚，美国5年、10年和30年期国债收益率触及年内高点。在美国一项制造业指标自2022年以来首次升至扩张区间后，债券交易员下调了对今年货币宽松的预期，一度预计6月份启动降息的概率不足50%。因ISM制造业指数超过所有经济学家预期，市场预计联储会年内降息幅度不足65基点，低于联储会官员自身的预期。



3、国家数据局就《深化智慧城市发展 推进城市全域数字化转型的指导意见》向社会公开征求意见，因地制宜发展新兴数字产业，培育壮大城市数字经济。统筹推进城市算力网建设，推动新能源汽车融入新型电力系统。到2027年全国城市全域数字化转型取得明显成效 有力支撑数字中国建设。



4、4月1日，2024年全国数据工作会议在京召开。会议强调，推进数据要素市场化配置改革，加快建设全国一体化算力网。制定促进数据合规高效流通和交易的政策，建立数据要素收益分配机制。全力推动“数据要素×”行动，着力繁荣数据开发利用生态。将开展数据标注基地试点，促人工智能产业发展。支持公共数据开发，让数据“供得出、流得动、用得好”。



5、国家发展改革委、民政部、国家卫生健康委修订印发《“十四五”积极应对人口老龄化工程和托育建设实施方案》。其中明确了中央预算内投资支持标准：公办养老服务能力提升项目，中央预算内投资原则上按照东、中、西、东北地区（含根据国家相关政策享受中、西部政策的地区）分别不超过平均总投资的40%、60%、80%、80%的比例进行支持（产粮大县方向另行规定）。引导金融机构对普惠养老、普惠托育企业和机构提供金融支持。



6、工信部消息，1—2月份，我国规模以上互联网和相关服务企业完成互联网业务收入2463亿元，同比增长7.6%，增速较2023年全年提升0.8个百分点。1—2月份，我国规模以上互联网企业共投入研发经费137.1亿元，同比增长4.5%，增速较2023年全年提高8.2个百分点。



7、江苏省省长介绍，据摸排，江苏今年设备更新需求达9000亿元，目前，江苏已出台制造业贷款财政贴息政策，第一批省级贴息贷款总规模300亿元，同时鼓励市县两级分别再给予1个百分点贴息。今年江苏消费品以旧换新需求在700亿元左右，我们正在抓紧制定汽车、家电、家居换新支持政策和清单，组织家电下乡、汽车下乡等促消费活动。今年，江苏还将培育110个以上省级跨境电商产业园、15个跨境电商特色产业带。



8、58同城、安居客发布的《3月国民安居指数报告》显示，2024年3月，全国找房热度环比上涨17%，一线城市新房找房热度环比上涨26.1%。重点监测的65城中，有22城新房线上价格环比上涨，有11城二手房挂牌均价环比上涨，二手房新增挂牌房源量明显回升，全国新增挂牌房源量环比上涨35.6%。



9、据克而瑞研究中心发布的报告，今年一季度仅有三成销售百强拿地，但销售百强房企拿地金额同比增长14%，投资高度集中，且整体投资格局并未发生转变，依旧是以过去三年拿地较多的央、国企为主。今年前三个月，华润置地以新增土地价值约171.9亿元排名第一，紧随其后的为绿城中国和滨江集团，新增土地价值分别约125亿元和124.8亿元。



行业动态

1、特斯拉正逐渐转向一项名为“unbox（拆箱式）”新组装工艺，与传统产线的流水线作业方式不同，这一新工艺更类似“组装乐高积木”：汽车车身无需像以前一样在一条传送带上传送依次组装零部件，特斯拉计划在工厂的专用区域同时组装车辆的不同部分，最后将这些大型子组件装配在一起。与同等产量的传统汽车工厂相比，这项新工艺有望使生产成本减半，制造所需占地面积则减少40%以上。



2、2024年春节返工，新能源车龙头比亚迪推出主力车型“荣耀版”，增配降价，价格普遍比之前车型大降2万，掀起了又一轮车企价格战。3月28日小米汽车SU7正式发售，把入门版价格定在了21.59万。小米低价又掀起一波降价小高潮，小鹏、蔚来、吉利的一些纯电车针对性跟进。比亚迪销量从一月的20万拉升到了30万，降价效果立杠见影。传统燃油车龙头，诸如本田、日产减产，份额被抢。最近特斯拉特立独行逆势涨价5000元，同时又给了1.2万的免费选配，涨价信心并不那么足。新势力大部分也不好过，五六款车型一个月仅凑一万台销量。2024年，车市淘汰赛已经开始。



3、美国和英国宣布建立人工智能安全科学合作伙伴关系，在AI安全的研究、安全评估和指导方面开展合作。美英两国计划在一个可公开访问的模型上至少开展一次联合测试，并考虑探索各自AI安全研究所之间的人员交流。据悉，这是全球首个关于AI安全的双边协议。



4、支付宝推出“AI就医助理”解决方案，应用大模型、数字人等技术，为患者提供就医前、中、后“陪伴式就诊服务”。此前，浙江省已率先使用该方案在92家医院落地了数字健康人“安诊儿”，半年时间服务超百万人次用户。借助此次解决方案新升级的生成式技术，“安诊儿”也正式走向“生成式数字人时代”。



5、据航班管家测算，3月民航国际运航线航班量约4.4万班次，恢复至2019年同期的69.5%，环比上月增长1.8%；出港目的地区域上，东南亚与东亚仍是热门区域，两者占总量的76.1%。



6、中科宇航介绍，力箭一号运载火箭适用于中小卫星中低轨道快速组网发射，500公里太阳同步轨道运载能力达1.5吨，是目前我国商业运载火箭发射市场上具有核心竞争力的中型固体运载火箭，可有效满足中低轨道商业发射市场需求。力箭一号2024年计划实施5次发射任务。力箭二号已进入工程研制阶段的大型地面试验验证期，将于2025年执行首次飞行任务，拟搭载低成本货运飞船等。



7、腾讯混元大模型负责人刘煜宏表示，腾讯混元大模型技术架构已升级为混合专家模型（MoE）架构，参数规模达万亿，擅长处理复杂场景和多任务场景。目前正积极发展多模态模型，进一步加强文生图、文生3D以及文/图生视频能力。同时探索基于大模型全面升级的数智人、语音对话虚拟人、具身智能机器人等应用，提升效率和体验。



北上资金十大成交股

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个股动态

公司公告

阿里巴巴：一季度以48亿美元总价回购了总计5.24亿股普通股

*ST美谷：与信达资管签署和解协议

招商轮船：签署卡塔尔能源LNG运输项目长期运输及造船协议

长久物流：三级子公司拟5900万美元购买国际汽车滚装船

中国天楹：子公司签署170亿元风光储氢氨醇一体化项目合作协议书

华润双鹤：DC05F01的Ib/IIa期临床试验正式启动受试者招募工作

中新集团：拟参投湖杉明芯基金 后者投资半导体产业链

航锦科技：一季度净利5060.46万元。同比增长304.92%

东风汽车：3月销售汽车21422辆

爱建集团：华瑞租赁开展飞机租赁业务

航天环宇：子公司中标上海飞机制造有限公司C929项目复材工装框架协议项目

荣盛石化：子公司年产100万吨多功能聚酯切片项目投产

风险提示

傲农生物：新增逾期债务本息合计约2.76亿元

冠盛股份：合资公司浙江冠盛东驰能源科技有限公司相关产品和技术还在研发中

9连板华生科技：近期公司股价涨幅较大，可能存在非理性炒作风险

6天5板三祥新材：固态电池领域锆基材料尚未形成规模化销售，业务收入占公司主营收入预计不足1%，对公司短期业绩影响有限

6连板联明股份：主营业务未涉及机器人零部件，公司客户中没有小米汽车

5连板华体科技：目前不涉及通感一体化、低空经济相关业务

3连板莱绅通灵：公司主营业务为镶嵌首饰业务

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每日策略丨小幅调整，不改向上趋势！
光大证券微资讯 2024-04-03 07:45 上海
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盘面观察

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4月2日，市场缩量小幅调整，板块个股走势分化。三市合计近2900股收跌，成交9700多亿，较上个交易日缩量300多亿。北向资金全天净卖出16.18亿元。



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策略研判

市场分化明显，涨价主线延续炒作，染料、钛白粉、磷化工、氟化工等化工原料，钴、镍、铜等金属材料概念、油气板块等带头上涨，固态电池概念连续大涨；发改委召开座谈会，汽车拆解概念尾盘直线拉升。AI概念普跌，Sora概念、Kimi概念、AI语料、传媒、多模态、算力、CPO等板块跌幅居前；低空经济概念冲高回落。


个股方面，部分高位票补跌，罗博特科20CM跌停，华策影视跌超10%，光启技术跌停。

当地时间4月1日，OpenAI宣布将允许用户直接使用ChatGPT，而无需注册，市场担忧这将分流国内用户至ChatGPT，利空国产大模型，AI概念普跌，拖累整个市场。


展望后市：在AI概念调整的背景下，涨价主线连续上涨，市场走势属于热点轮动，而不是全线降温；随着新主线的持续走强，市场情绪有望再次升温。总的来看，指数震荡向上的态势并未改变，结构性行情和题材炒作大概率仍是市场的主要风格。



配置上，关注航运板块。近期涨价潮起，相关板块受到市场的青睐。集运指数（欧线）创近两个半月以来新高，航运企业有望受益，或有补涨的机会。

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市场热点



新型国产光刻胶技术“实现全链条打通”

成功激活相关概念股

据新浪财经消息，从华中科技大学获悉，该校与湖北九峰山实验室组成联合研究团队，突破“双非离子型光酸协同增强响应的化学放大光刻胶”技术。这一具有自主知识产权的光刻胶体系已在生产线上完成了初步工艺验证，并同步完成了各项技术指标的检测优化，实现了从技术开发到成果转化全链条打通。


作为芯片制造中至关重要的一环，光刻胶市场目前仍有约九成以上被日本企业垄断，尤其是10纳米制程以下的领域，几乎只有日本企业控制。如今，在决策层要求“突破关键核心技术”的背景下，我国已具备生产I-line、G-line、KrF等不同类型光刻胶的能力。而此次这项“具有自主知识产权的国产光刻胶技术”，对提升中国半导体产业自主可控能力具有重要意义。


据悉，一些中国晶圆厂和面板厂已开始使用国产光刻胶，或与国产光刻胶供应商合作进行产品测试和验证。据估计，2023年国产光刻胶在国内市场的渗透率或已超过20%。


根据中商产业研究院的预测，中国光刻胶市场在2023年或已突破100亿元人民币。而全球液体光刻胶市场预计在未来几年将保持年复合增长率5.5%，到2029年达到37.7亿美元。


Reportlinker则预计，2023-2028年中国光刻胶市场规模年均复合增长率约10%，预计2028年市场规模将达206亿元。


随着国产光刻胶突破海外垄断，国内企业已逐步从低端PCB光刻胶发展至中端半导体光刻胶的量产，相关代表性企业已经实现了i线光刻胶的突破并获得下游量产订单，同时实现了光刻胶上游光引发剂和光酸等原材料的国产化。随着更多国内晶圆厂的新建，下游客户导入也将加速，势必刺激上游企业开发出更好更先进的产品。


具体到A股市场，光刻胶这个“小市场”的成功国产化，将成为“撬动”万亿级半导体行业国产替代进程的“加速器”，可关注那些“掌握了核心技术、正在加速商业化”的公司。



根据市场公开资料显示，相关概念股包括：七彩化学、扬帆新材、普利特、双乐股份等。

4月锂电排产强势上涨

行业拐点或在二季度

据科创板日报，高工锂电市场调研显示，在3月电池、正极排产同环比恢复明显且超过1月水平的基础上，4月锂电整体排产环比微增10%左右。其中，上游碳酸锂排产增速抢跑，头部企业单月排产增速接近70%。


受益于产能阶段性出清，及下游需求超预期，锂电排产增速大涨。


目前，锂电供需阶段性修复。供给层面，年初海外锂矿供给主动收缩，同时下调24年精矿出货预期，锂盐方面，2月停产及设备检修影响开工计划；需求层面，各大新能源车企发布了3月超预期的销量数据，问界、比亚迪、理想、零跑、上汽等多家数据亮眼，加上重磅车型上新及4月北京车展催化，下游需求预期转暖。


需求超预期是碳酸锂价格及产业链补库的主要驱动。目前，锂电产业链产能过剩，大部分企业已陷入亏损，规划的新增产能或将延后投放，供需共振下，锂电行业有望迎来补库行情（2023年电池、正极等相关资本开支已在历史低位）。


展望后市，行业产能出清已看见一系列积极信号，随着锂价底部确认、新能源车需求超预期及盈利周期反转，拐点或于二季度显现。长期而言，锂矿仍是电动车/储能等新能量领域的优质战略之一，行业高成长并未改变，板块具备中期走强潜力。


具体到A股市场，旺季催化锂电行业补库积极性提升，能源金属板块迎估值修复契机，龙头企业率先受益。结构层面，锂、钴比较而言，由于钴矿供给增量有限，供需格局相对锂而言更好，尤其是2024年后新增产能有限，供应短缺或加剧，相关概念估值修复弹性或更大。



根据市场公开资料显示，相关概念股包括：寒锐钴业、华友钴业、西藏矿业、盛屯矿业等。

本文内容综合自：Choice、Wind、财联社、光大研究所

夏萱   S0930623100013