中信建投分析报告（0402）

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市场观察 | A股全线反击，基本面拐点来了吗？
原创 老吴 中信建投财富管理 2024-04-01 20:59 四川

图片来源：视觉中国





A股4月实现开门红，各大指数悉数上涨，截至收盘，上证综指上涨1.19%，深证成指上涨2.62%。




沪深两市成交额达到9993亿元，比前一交易日放量1407亿元，北向资金今日因港股休市暂停交易。



今天有个很明显的现象，行业板块几乎全线上扬，尤其是成长类行业领涨，如新能源、消费电子、白酒等，仅煤炭行业逆市翻绿。个股方面，超4600只股票上涨。



为何会出现今天这样的全线上涨呢？无外乎几种原因，比如经济基本面转暖，或者出台利好政策面，或者流动性转好等。今天的上涨背后的原因主要还是经济基本面的转暖。



3月31日，国家统计局披露数据，3月份，制造业采购经理指数（PMI）为50.8%，比上月上升1.7个百分点，为2023年10月以来首次高于荣枯线，表明制造业景气回升。




4月1日公布的3月财新中国制造业采购经理指数（PMI）录得51.1，高于2月0.2个百分点，已连续五个月位于扩张区间，创2023年3月来新高，显示制造业生产经营活动加速向好。



财新智库高级经济学家王喆表示，2024年前三个月各项经济数据全面好于预期，财新中国制造业PMI连续五个月维持在荣枯线上，两者相互印证，显示经济总体回升向好，起步平稳。但与此同时，经济发展的不利因素和不确定性仍然偏多，经济下行压力大、就业市场压力大、有效需求不足等问题尚未得到根本改善，尤其是就业市场和价格水平持续低迷，内外部需求还需进一步提振。



开源证券表示，2024年3月制造业PMI为50.8%，远高于市场预期的50%。2023年三季度经济回升，四季度回踩，2024年3月开始，经济再次上行，且PMI已经高于2023年三季度的最高值50.2%，上行趋势已经初步验证。




中信建投证券首席策略官陈果表示，本轮行情，情绪高涨阶段告一段落，从指标看目前已回到正常水平。四月进入基本面与政策面的验证期。短期A股面临一定的约束与挑战，包括一季报高增长行业有限与汇率波动等。配置层面继续以景气稳定的高股息品种为底仓，优选供需格局改善方向，新质生产力方向（AI等）、海外定价（石油等）及出海品种。



最近非常热的两个主题，一个是新能源车（小米su7），另一个便是低空经济，我们一起来缕一缕最新的消息吧。



小米汽车



从2021年小米汽车官宣造车开始，至2023年3月底，小米汽车有限公司（以下简称小米汽车）已经组建了2300多人的团队，首期投资100亿人民币（约15.7亿美元），同时投资了大量自动驾驶产业链上下游企业级芯片、传感器核心部件，相关投资总额近20亿元。



2024年3月28日，小米汽车旗下首款车型——小米SU7正式上市，该车定位为中大型纯电轿车，共推出3个版本，其中标准版售价21.59万元，Pro版售价24.59万元，Max版售价29.99万元，此外小米SU7还推出了创始版，包括SU7标准创始版和SU7Max创始版，限量5000台，售价21.59万元和29.99万元。



发布会后，小米汽车在社交平台上公布，小米SU7开售后4分钟“大定”突破了1万台，开售后7分钟“大定”突破了2万台，开售后27分钟“大定”突破了5万台。3月29日晚，雷军公布，小米SU7上市24小时，“大定”88898台。



4月1日中午12点，小米SU7创始版追加开售，开售两分钟后订购页面再度显示售罄状态。创始版的独特性在于车身上有金属字标“Founders Edition”、方向盘上有专属编号铭牌，以及一份礼盒。




小米汽车的强势崛起，彻底搅动中国车市，4月1日，各大车企纷纷行动，蔚来、问界、小鹏等推出促销措施，包括直线降价和置换补贴等。值得注意的是特斯拉竟逆势涨价，特斯拉中国官网显示Model Y全系涨价5000元，价格调高至263,900元，将Model Y长续航版价格调高至304,900元，将Model Y高性能版的价格调高至368,900元。



低空经济



4月1日，澎湃新闻记者获悉，上海峰飞航空科技日前正式向日本AAM（先进空中交通）先锋运营商交付首架eVTOL电动垂直起降航空器——盛世龙。据公开资料显示，这是全球首架民用吨级eVTOL航空器的交付。



盛世龙是上海峰飞航空科技自主研发的eVTOL电动垂直起降航空器，又称为“空中出租车”。其最大起飞重量为2吨，采用5座设计，巡航速度可达200公里/小时。


图片来源：中央广电总台中国之声



今年2月，盛世龙成功完成深圳（蛇口邮轮母港）至珠海（九洲港码头）的eVTOL跨海跨城航线首次演示飞行，将单程2.5-3小时的地面车程缩短至20分钟，把eVTOL在实际运营场景中的高效和便捷直观地展示给公众。



小鹏汇天3月8日宣布，飞行汽车“旅航者X2”顺利完成城市CBD“天德广场-广州塔”区域的低空飞行。



据大湾区之声3月18日消息，全球首个获得适航认证的国产自研“空中的士”亿航EH216-S在淘宝上架，标价239万元。



低空经济是“航空+”式的新兴融合经济形态。通航是低空经济的主体产业，而无人机产业是其主导产业，两者结合的城市空中交通UAM是发展热点，eVTOL则是UAM的主流形式。eVTOL可广泛应用于城市内空中出行和都市圈城际间出行场景，大幅节约出行时间，被认为是未来城市空中交通的重要解决方案，也是低空经济发展的重要组成部分。



当前，全球多个国家（包括我国）出台了相关的政策措施，促进先进空中交通的发展。3月28日，工信部等四部门印发《通用航空装备创新应用实施方案（2024-2030年）》的通知。方案提出，加快提升通用航空装备技术水平，提高通用航空装备可靠性、经济性及先进性。支持智慧空中出行（SAM）装备发展，推进电动垂直起降航空器（eVTOL）等一批新型消费通用航空装备适航取证。


注：以上个仅为示例，不作为投资推荐



低空经济具备强产业辐射力，有望催生万亿产业规模，新赛道将在通航产业基础上，完善基础设施和运营建设，拓展。申万宏源提出，到 2025年中国低空经济的市场规模预计将达到 1.5 万亿元，到 2035 年有望达到 3.5 万亿元。



不论是新能源汽车，还是eVTOL低空飞行器，我国的制造能力已经走在了世界的前列，结合最新一期的PMI数据回暖，建议不要再那么悲观了！



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作者：吴晓东 S1440618110174



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