中信建投晨会0326

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【音频版】市场波动加剧，北向资金逆势回流，调整是风险还是进场机会
原创 李建芸 证券 2024-03-26 07:59 北京





摘要：理性分析来看，2023年的市场是一个对于过度乐观的经济预期逐步纠偏的过程，而今年与去年的预期和节奏恰恰相反，年初对于经济复苏预期抱有较低的预期。但从1-2月宏观经济数据等方面，我们已经看到一些积极信号出现。叠加国常会再提优化房地产政策，政策支持持续加码，市场悲观预期有望边际改善。此外从资本市场政策角度，监管层不断加强投资者保护，投融资平衡进一步改善。在多重因素的加持下，市场中期向好趋势不变，而投资者更多的需要考虑短期调整后如何把握后续进场机会。



周一市场全天冲高回落，创业板指领跌，三大指数均失守20天线。盘面上，周期股逆势走强，其中油气股领涨，有色金属概念股再度走强；造纸板块盘中异动，小米汽车概念股表现活跃。房地产板块一度反弹。下跌方面，近期热门板块全线退潮，AI应用、飞行汽车等领跌；高位股持续调整。板块方面，油气、小米汽车、银行、贵金属等板块涨幅居前，Sora概念、铜缆高速连接、传媒、存储芯片等板块跌幅居前。沪深两市成交额10435亿，较上个交易日缩量538亿。北向资金全天净买入55.71亿，其中沪股通净买入38.51亿元，深股通净买入17.2亿元。总体上个股跌多涨少，全市场超4500只个股下跌。



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潘功胜：房地产市场已出现一些积极信号 长期健康稳定发展具有坚实的基础

据央行网站，2024年3月25日，中国人民银行行长潘功胜出席中国发展高层论坛，就中国经济形势与货币政策、金融稳定、金融开放与国际合作发表讲话，并与来自中外资企业、金融机构等的会议嘉宾进行深入交流。潘功胜指出，中国金融体系运行稳健，金融机构总体健康，风险抵御能力较强。房地产市场已出现一些积极信号，长期健康稳定发展具有坚实的基础，房地产市场波动对金融体系影响有限。中国政府的债务水平在国际上处于中游偏下水平，化解地方政府债务风险的相关政策正在逐步奏效。中国已经构建了行之有效的金融安全网，包括完善金融机构公司治理、加强金融监管、强化处置资源保障、发挥好最后贷款人职能、强化法治保障等。(财联社)



我们认为，近期市场从2月初以来的超跌反弹逐步进入调整阶段，指数波动和分歧明显增大，市场亏钱效应有所显现。究其原因，一方面在于经历连续反弹后主要宽基指数已修复年初以来跌幅，市场开始由普涨转为分化行情，科技股方向出现明显的资金高低切换迹象带动人气有所回落。



另一方面，海外地缘政治事件扰动有所增加，一定程度上对市场风险偏好有所压制。不过理性分析来看，2023年的市场是一个对于过度乐观的经济预期逐步纠偏的过程，而今年与去年的预期和节奏恰恰相反，年初对于经济复苏预期抱有较低的预期。但从1-2月宏观经济数据等方面，我们已经看到一些积极信号出现。叠加国常会再提优化房地产政策，政策支持持续加码，市场悲观预期有望边际改善。此外从资本市场政策角度，监管层不断加强投资者保护，投融资平衡进一步改善。在多重因素的加持下，市场中期向好趋势不变，而投资者更多的需要考虑短期调整后如何把握后续进场机会。与此同时，随着市场逐步进入业绩披露窗口，资金关注焦点或重回基本面验证，市场的修复动能也有望逐步转向基本面好转带来的盈利推动，后续建议密切关注上市公司基本面的边际变化情况。



配置上，一、重点关注新质生产力方向；二、顺应人工智能新兴产业趋势和国内大力发展数字经济政策方向的科技成长赛道；三、全球制造业活动修复正在启动，优先推荐铜、油、煤炭、资源运输（油运等）、铝和贵金属。



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（1）何立峰25日傍晚会见来华出席中国发展高层论坛2024年年会的黑石集团董事长苏世民和辉瑞公司董事长艾伯乐、康宁公司董事会主席魏文德、西门子公司董事会主席博乐仁、太古集团行政总裁施铭伦，就世界和中国经济形势、扩大对华投资等交换意见。何立峰表示，中国正在加快发展新质生产力，经济持续稳中向好，发展前景可期，欢迎跨国公司扩大在华投资。(东方财富)



（2）工业和信息化部装备工业一司公开征求对工业机器人行业规范条件及管理实施办法（征求意见稿）的意见。《工业机器人行业规范条件（2024版）》（征求意见稿）要求，近三年，关键零部件制造企业营业收入年均不小于3000万元；本体制造企业营业收入年均不小于5000万元；集成应用企业营业收入年均不小于1亿元。上年度营业收入小于5000万元（含）的企业，近三年每年研发经费投入不低于营业收入的5%；上年度营业收入在5000万元至2亿元（含）的企业，近三年每年研发经费投入不低于营业收入的4%；上年度营业收入在2亿元以上的企业，近三年每年研发经费投入不低于营业收入的3%。(财联社)



（3）记者从多位金融业人士了解到，目前融资平台查询系统已上线，银行等金融机构在获得融资平台授权的情况下，可查询融资平台的相关情况，包括融资平台是否在监管名录之中、债项等信息，以方便金融机构和融资平台开展业务，并落实监管部门的要求。 (21世纪经济报道)



（4）湖南、辽宁、西安、重庆四地的地方金融监管部门先后发布公告，表示将取消各自辖内金交所的业务资质，今后四地都将不再有金交所，也不再有任何主体具备从事金交所相关业务的资质。记者从多位业内人士及接近监管的权威人士处了解到，上述四省市的动作只是开始，接下来还会有更多地方陆续发布取消辖内金交所资质的公告。这意味着，野蛮生长、在诸多金融风险事件中频繁现身的金交所，作为一类地方交易场所，即将彻底退出历史舞台。 (证券时报)



（5）美国US Conec, Ltd.公司依据《美国1930年关税法》第337节规定，向美国国际贸易委员会提出申请，指控对美出口、在美进口或在美销售的特定光纤连接器、适配器、跨接电缆、跳线以及下游产品及组件(CERTAIN FIBER-OPTIC CONNECTORS, ADAPTERS, JUMP CABLES, PATCH CORDS, PRODUCTS CONTAINING THE SAME, AND COMPONENTS THEREOF)侵犯其专利权，请求发起337调查，并发布普遍排除令、有限排除令和禁止令。中国5家企业涉案。（财联社）



(6)近两天再有传言称“公募基金被要求不得参与游资炒作标的”，就该传闻记者向多家公募基金核实，多家公募人士均表示，当前尚无接到监管部门新的指导。另据记者了解，游资炒作标的多是市值较小的股票，与公募基金所持有的重合较少。（财联社）



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【今日聚焦】

15天14板艾艾精工：公司股票击鼓传花效应明显 存在非理性炒作风险

3连板华生科技：未涉及低空经济、降落伞等相关业务

3连板翔港科技：公司主营业务未发生变化 不涉及市场热点概念

双一科技：向部分客户提供了飞行汽车项目模具产品 但该部分产品收入较小

高新发展：2023年净利润同比增长83.82% 牛散章建平新进十大流通股东名单

招商银行：2023年归母净利同比增6.22% 拟10派19.72元

众生药业：创新药RAY1225注射液I期临床试验获得顶线分析数据结果



【投资&签约】

财富趋势：与腾讯云签订战略合作协议

易成新能：控股子公司实施N型单晶TOPCon太阳能电池项目技术改造

安孚科技：拟购买安孚能源37.75%股份 3月26日复牌

航新科技：与天津市投资促进局等签署战略合作协议

蜀道装备：拟与宜宾江安县人民政府签署项目投资协议书



【经营&业绩】

三只松鼠：2023年净利同比增69.85% 拟10派2.51元

卫星化学：2023年净利润同比增长54.71% 拟10派4

奥特维：2023年净利润同比增长76.1% 拟10转4派20元

新天地：2023年净利同比增20.16% 拟10转4派4元

天赐材料：2023年净利润同比下降66.92% 拟10派3元

信立泰：2023年净利同比降8.95% 拟10派5元



【其他】

莱美药业：控股子公司获得两项医疗器械注册证

金贵银业：公司粗铅冶炼系统例行年度检修完成并恢复生产

仁智股份：公司涉嫌信披违法违规被证监会立案



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北向资金3月25日净买入55.71亿元。宁德时代、五粮液、贵州茅台分别获净买入3.18亿元、2.82亿元、2.37亿元。赛力斯被净卖出额居首，金额为1.75亿元。



首席投顾：李建芸

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