恒泰证券周报0325

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周度观点：市场上行受阻，题材轮番舞动
恒泰财智 2024-03-25 08:06 北京
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上周市场回顾：

上周，上证指数小幅回调，下跌了0.22%，结束了此前连续六周的上升趋势，周K首次翻绿。与此同时，深证指数和创业板也呈现出轻微的下跌趋势。在板块表现上，传媒和农林牧渔板块表现亮眼，实现了显著的涨幅；相对而言，医药和有色金属板块则遭遇了较大的跌幅。资金流向方面，北向资金的动向值得关注，上周北向资金净卖出额达到了77.76亿人民币，创下了近两个月以来的单周最高卖出记录，这一数据反映出投资者情绪的一定变化。



市场上周走势较为纠结，三月以来，几大指数上涨动力都不太强，一方面是从去年年底开始，以“中特估”为代表的各类高分红国央企公司股价表现强势，这些公司在市场中占有较高权重，近期涨势较弱，造成各大指数涨势变弱。周五，全市场仅900支个股上涨，市场赚钱效应显著变弱，北向资金也连续两日卖出。周五人民币汇率盘中大跌，截至18:10离岸人民币对美元汇率报7.2692元，日内跌超0.7%，创2023年11月15日以来新低。最近美国国会议员提出的对华投资法案可能成为人民币汇率偏离基本面的一大触发因素。美国两党议员提出针对中国投资限制的法案，虽然距离成为法律有相当远的距离，但对于市场情绪扰动不能忽视。



回到交易层面，2月以来市场最坚定的买家是GJD，但是近一周多时间，进入股票型ETF基金份额则是减少了近100亿份，ETF的持仓量已经连续数周在顶部滞涨。市场最强的购买力已经从抄底资金GJD变成了趋势交易的北向资金，但周五的华投资法案的新闻以及人民币汇率的波动接下来一段时间可能直接影响北向资金流入的进度。近期权重较弱，题材较强的市场背景下，北向资金的买卖会对市场起着较为关键的作用。



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本周展望：

本周是三月最后一周交易时间，马上进入的四月是一年之中交易难度较大的月份，上市公司上年度的财务报告即将披露，从当前宏观基本面外推，今年的四月份很多公司业绩可能不太理想，这便给持股带来较大风险，很多前期获利的资金可能会在这期间降低一些持股比例，给市场带来一定抛压。我们统计了过去20年的数据，四月份是全年日历效应很强的月份，四月前两周平均涨幅都超过了1%，四月第四周平均涨幅则为负数，原因总结起来可能是财务数据越是不理想的公司披露的时间越靠后，到四月中下旬业绩不符合预期的公司披露时间较为集中，对市场压力陡增。



我们在3月的策略中总结到“短期反弹修复，关注小市值、高估值的超跌资产；长期风格重塑，关注高盈利质量、稳健经营的高胜率资产。”到了四月财报披露之后，资金会对市场的风格重新审视，进行全年主线的选择，“回归基本面”会成为四月之后交易的重点方向。



看好方向央企市值管理下中特估价值重估意义，科技成长方向:行业上看好人工智能技术更新背景下的机器人，自动驾驶，算力；数字经济产业链，以及医药和半导体；华为，苹果MR带动的消费电子产业链。


证券投资咨询（投资顾问）：杜昱衡
执业证书编号：S0670622100009


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