中信建投分析报告（0325）

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A股震荡蓄势，全天成交再破万亿！
原创 枫叶 财富管理 2024-03-22 21:21 北京
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3月22日，上证指数下跌0.95%，深证成指下跌1.21%，创业板指下跌1.47%，两市成交额约1.10万亿元。板块方面，文化传媒、家用电器、电信等板块涨幅居前，保险、基本金属、精细化工等板块跌幅居前。（数据来源：Wind；不作为投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）



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资料来源：Wind，时间20240322；不代表行业推荐，不构成投资建议；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎





个股表现方面，3月22日两市个股涨少跌多，截至收盘上涨个股数量超过900只，下跌个股数量超4300只。（数据来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）



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资料来源：Wind，时间20240322；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎





全市场资金流向方面，3月22日机构流入44.9亿元，主力流入-140.7亿元，大户流入-285.4亿元，散户流入-186.4亿元。（数据来源：Wind；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）



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资料来源：Wind，时间20240322；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎



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3月22日，A股延续震荡格局，北向资金净卖出31.38亿元。万得全A指数对于3月18日跳空高开留下的缺口进行了回补，空头力量或得到了一定释放。美联储3月继续暂停加息，基本符合市场预期，当前美联储总体显示出较为温和的立场，根据最新的点阵图显示，美联储可能在今年内进行三次降息，届时美联储货币政策将逐步趋于宽松，中美利差有望逐步收敛。在国内货币环境较为宽松的情况下，经济有望延续复苏趋势。自二月以来，A股持续反弹，当前市场已经积累了一定获利盘，短期看当前点位多空双方博弈可能出现加剧，中长期看市场向好趋势大概率还将延续。（不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）





六部门联合印发《关于加强预制菜食品安全监管促进产业高质量发展的通知》



近日，市场监管总局、教育部、工业和信息化部、农业农村部、商务部、国家卫生健康委联合印发《关于加强预制菜食品安全监管 促进产业高质量发展的通知》（以下简称《通知》），旨在强化预制菜食品安全监管，促进预制菜产业健康发展，保障人民群众食品安全。《通知》聚焦预制菜范围、标准体系建设、食品安全监管和推进产业高质量发展4个方面。一是首次在国家层面明确预制菜范围。二是推进预制菜标准体系建设。三是加强预制菜食品安全监管。四是统筹推进预制菜产业高质量发展。



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预制菜为忙碌的现代生活提供了便利，消费者可以快速准备和食用，节省了购物、清洗、切割和烹饪的时间。同时，预制菜的生产和供应链的优化促进了食品产业的现代化，提高了整个行业的生产效率和技术水平。预制菜产业的集聚区建设有助于地方经济的发展，通过集中统一管理，提高集约化规模化效应。整体而言，预制菜行业的发展不仅为消费者带来了便利，也为食品产业、农业、就业市场以及地方经济带来了积极影响。此次国家层面出台相关监管规范，或将进一步促进行业的标准化和规范化，随着预制菜行业的规范化和品牌化，中国的食品企业可以更好地参与国际市场竞争，提升中国食品的国际形象。随着行业发展的越发规范，预制菜行业集中度有望提升，头部企业有望受益。（不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）





中国移动：收入突破万亿元，利润再创历史新高



近日，中国移动披露了2023年年度报告，根据报告显示，2023年全年营业收入达到人民币10,093亿元，同比增长 7.7%，其中主营业务收入达到人民币8,635亿元，同比增长6.3%；归属于母公司股东的净利润为人民币1,318 亿元，同比增长5.0%，利润规模创历史新高；每股盈利为人民币6.16元，盈利能力继续保持国际一流运营商领先水平。EBITDA为人民币3,415亿元，同比增长3.7%，EBITDA占主营业务收入比为39.5%。董事会建议2023年全年派息率为71%，向全体股东派发截至2023年12月31日止年度末期股息每股2.40港元，连同已派发的中期股息，2023年全年股息合计每股4.83港元，较2022年增长9.5%。（不代表个股推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）



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资料来源：上市公司公告；不代表个股推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎



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近年来，中国移动积极顺应数字化、网络化、智能化趋势，着力提高信息服务供给能力和质量，坚持基于规模的价值经营，深化CHBN全向发力、融合发展，积极布局新领域、新赛道，有效满足和引领广大客户数字消费升级需求，取得显著成效。中国移动表示，为更好地回馈股东、共享发展成果，公司充分考虑盈利能力、现金流状况及未来发展需要，从2024年起，三年内以现金方式分配的利润逐步提升至当年股东应占利润的 75%以上，力争为股东创造更大价值。展望未来，中国移动主动把握“AI+”时代潮流，全力推动“5G+”向“AI+”延伸拓展，以全方位、系统性、深层次融合创新，开辟转型升级的新路径，加快创造数智化精彩生活，加速推广数智化精益生产，有力支撑数智化精准治理，不断满足需求、引领需求、创造需求，推动形成全新的价值增长曲线，为公司未来增长注入新动力。（不代表个股推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）







联合国大会通过首个有关人工智能的决议

当地时间3月21日，联合国大会投票通过了首个有关人工智能（AI）的决议草案，以确保这项新技术能够惠及所有国家、尊重人权并且是“安全、可靠和值得信赖的”技术。这是一项具有里程碑意义的决议，这项决议草案旨在消除发达国家和发展中国家之间的数字鸿沟，决议强调，人工智能系统在设计、开发、部署和使用等过程中必须以人为本、符合道德、具有包容性，充分尊重人权和国际法，以加速推动实现所有17项可持续发展目标。决议要求确保人工智能惠及所有国家和地区，弥合发达国家和发展中国家之间以及国家内部的数字鸿沟，推动数字化转型，促进和平。



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在科技迅猛发展的今天，人工智能技术（AI）已成为推动全球科技进步的重要力量。通过推动AI技术的普及和应用，可以加速数字化转型，促进信息共享和资源优化配置，这不仅有助于促进全球经济发展，也是实现全球和平与发展的重要途径。在全球范围内，各国需要共同努力，制定和使用有效、具有国际互操作性的保障措施、做法和标准。这将促进AI技术的创新和应用，同时确保其安全性、可靠性和可信度。展望未来，人工智能将是一个不断发展变化的领域。随着技术的进步，国际社会需要持续讨论和更新治理策略，确保AI的发展使所有人受益。联合国大会通过的这一决议不仅为AI的未来发展指明了方向，也为全球合作提供了新的契机。人工智能作为推动可持续发展的新引擎，其潜力无限。各国政府、企事业单位、学术界和民间社会等多方利益相关者需要积极参与，共同构建一个公正、透明和可持续的AI生态系统。（不构成投资建议，市场有风险，投资需谨慎）



（文章中的观点和判断可能会随着市场环境的改变而发生变化；不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）

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首批公募基金年报出炉，百亿基金经理隐形重仓股曝光
原创 枫叶 中信建投财富管理 2024-03-24 21:45 北京
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近一周，大盘表现出震荡态势，沪指周度涨跌幅-0.22%，两市周度成交额达5.41万亿，相比前一交易周继续出现放量。行业方面，近一周传媒、农林牧渔、综合、计算机、社会服务等行业指数涨幅居前。北向资金近一周出现净卖出77.76亿元，如果以月度视角来看，截止3月22日当月北向资金净买入达166.03亿元。（数据来源：Wind；不作为投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）



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资料来源：Wind，时间20240322；历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎



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近一周大盘出现了调整，结束了之前长达五周的连续上涨。从技术角度看，大盘3080附近面临一定阻力，如想顺利突破可能需要充足的量能配合。也不排除大盘在当前点位徘徊一段时间，对于前期积累的获利盘进行消化，待多头重新蓄势后再发起进攻。消息面上，国产大模型Kimi火爆，相关板块表现强势。Kimi公众号宣布将内测200万字长文本能力，中信建投研报表示，Kimi未来可能在极短时间内通过长文本优异表现成为国内C端AI爆款应用。随着内测逐步推进，更多更复杂应用场景有望落地，AI应用将迎良好发展机遇。随着Kimi用户数持续提升，已经出现短暂算力支持不足情况，考虑后续模型训练和推理需求，预期算力需求进一步提升，带动算力需求落地。（不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）





丘栋荣：权益资产是系统性、战略性的配置位置



丘栋荣目前的管理规模达到了237.82亿元，他目前在管产品一共有5只，其中管理规模最大的是中庚价值领航，产品最新规模超过了80亿元。中庚价值领航最新股票仓位达到了92.81%，相比前一季度有所上升。根据年报披露情况，中庚价值领航新进入前十大持仓的公司变化不大，赛腾股份、歌尔股份新进入前十大持仓股名单。（数据来源：Wind、基金定期报告，截止20231231；不代表产品及个股推荐，市场有风险，投资需谨慎）



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资料来源：Wind、基金定期报告，截至20231231；不代表产品推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎



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资料来源：Wind、基金定期报告，截至20231231；不代表个股推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎



在年报中，基金的所有持仓都得到了披露。从中庚价值领航的第11到20大重仓股来看，基金经理还分别持有零跑汽车、快手-W、康华生物、美团-W、柳药集团、立华股份、旺能环境、广信股份、常熟汽饰、东吴证券。从行业分布来看，多只隐形重仓股来自可选消费、信息技术、医疗保健等行业。（资料来源：Wind、基金定期报告，截至20231231；此处不代表个股推荐，不构成投资建议）



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资料来源：Wind、基金定期报告，截至20231231；不代表个股推荐，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎



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在报告中丘栋荣提到，传统债务模式和全球化模式均受到挑战，适应、韧性、突破是不同维度的阿尔法，国家、企业、个人均会持续调整以尽可能达到更好的状态。虽然市场被诸多线性外推的长期叙事笼罩，但化解地产、地方债务风险的减法已启动多年，实际风险正在消解；而生产力提升、突破卡脖子的加法正持续推进，可复用的研发、技术，更灵活的产能布局、营销模式等，未来仍有机会再入佳境并走向全球。



展望2024年，内外不确定预期有部分落定，内部供需修正和外部压力缓释的概率更高，宏观层面主要关注三个方面：1、财政的可靠性提升，供需矛盾消退，适度通胀回归，则经济有望从企稳到增长；2、货币工具启动、降息周期开启和重点风险一定程度出清后，经济常态转至正向循环，消费、投资信心将有明显恢复；3、美国加息周期结束，库存转向回补，产能构建兴起，全球制造业周期有望迎来回升，中国经济将受益于此。



对于未来的投资策略，基于低估值价值投资策略，丘栋荣认为结论是清晰、递进的：1、权益资产是系统性、战略性的配置位置。权益资产估值至历史最低位，跨期投资风险低，隐含回报是极高的。山重水复非无路，柳暗终会再花明，权益资产此时具有很强的右偏分布特征，是最值得承担风险的大类资产。2、进一步是配置那些更有未来的行业和个股。普遍的低估值，机会分布广泛，关键在投资于下一阶段基本面持续改善，盈利能力有望实现高增长和高弹性的公司。因此， 相比以往，当前在投资上更偏好满足“供要紧、需向新、估值低、盈利高增长或高弹性” 特征的公司，尤其是那些过去看似是梦想和故事，而今初露峥嵘且具有远大前景的成长股。（不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）





三部门印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》



近日，财政部、人力资源社会保障部、国务院国资委印发《划转充实社保基金国有股权及现金收益运作管理暂行办法》。《办法》要求，国有股权及现金收益运作应当坚持保障安全、独立运行、单独核算和市场化、多元化、专业化的原则，实现保值增值，并接受考核和监督。《办法》规定，中央层面由全国社会保障基金理事会进行投资运营；地方层面应当将不低于上年底累计现金收益的50%，委托给全国社会保障基金理事会进行投资运营，剩余部分由各承接主体在限定范围内进行投资运营。



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同时，《办法》对各类产品投资比例进行了明确：（一）银行存款，国债，中央银行票据，政策性、开发性银行债券，货币市场基金的投资比例合计不得低于资产净值的40％。其中，银行存款的比例不得低于资产净值的10％，在同一家银行的存款不得高于银行存款总额的25％。（二）地方政府债券和信用资质良好的金融债、企业（公司）债、可转换债（含分离交易可转换债）、短期融资券、中期票据、资产支持证券，债券型证券投资基金，货币型养老金产品、固定收益型养老金产品的投资比例合计不得高于资产净值的30%。其中，地方政府债券、企业（公司）债的投资比例合计不得高于资产净值的20%，可转换债（含分离交易可转换债）、资产支持证券的投资比例合计不得高于资产净值的10%。（三）股票、股票型证券投资基金、混合型证券投资基金、股票型养老金产品、混合型养老金产品的投资比例合计不得高于资产净值的40％。（四）对其他国有及国有控股企业、股权投资基金的投资比例合计不得高于资产净值的30%。其中，股权投资基金的投资比例不得高于资产净值的10%。（五）债券正回购的资金余额在每个交易日均不得高于资产净值的40%。股指期货、国债期货交易只能以套期保值为目的，并按照中国金融期货交易所套期保值管理的有关规定执行。总体来看，《办法》的出台将进一步规范划转充实社保基金国有股权及现金收益的运作管理。（不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎）



（文章中的观点和判断可能会随着市场环境的改变而发生变化；不构成投资建议，历史不代表未来，市场有风险，投资需谨慎。）