中信建投分析报告（0320）

llbo7296

A股日成交量持续破万亿，超跌反弹行情还能延续多久？
原创 不动如山 中信建投财富管理 2024-03-19 21:02 北京
加关注

点击名字，来交个朋友~


图片


2024年2月6日至今，市场走出了一个半月的超跌反弹行情。立足当前，上涨行情还能持续吗？大小盘风格该如何选择？

★

市场回顾

3月19日，沪指下跌-0.72%，深成指下跌-0.58%，创业板指下跌-1.01%，北向资金全天净卖出70.11亿。沪深两市今日成交额1.08万亿元。

图片
数据来自wind，截止20240319

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来





行业上看，农林牧渔和煤炭行业表现较好，非银金融、医药生物和电力设备表现较差，体现出较明显的防御特征。

图片
数据来自wind，截止20240318

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来



★

市场要闻

近期有不少重磅消息，今天最受关注的还是日本加息。



1、日本央行自2007年以来首次加息：

3月19日，日本央行将政策利率从-0.1%至0%调整为0%至0.1%区间，为2007年以来首次加息，长达8年的负利率时代正式终结。日本央行决定取消收益率曲线控制（YCC）政策。但日本央行将继续购买日本国债，规模与以前基本持平。



消息发布后，日元汇率下跌，股市上涨。



2、药明康德主动退出BIO，但正在与美《生物安全法案》相关方进行频繁交流和对话：



针对《生物安全法案》，药明康德正在与美国政策制定者和参与立法过程的相关方进行频繁交流和对话，以说明有关公司的事实真相，并呼吁对草案进行改动。只要在法案生效之前，客户跟公司签订长期合同就不会受影响。公司将密切关注立法过程，并持续评估法案带来的潜在影响。



3、英伟达推出GB200处理器，运行速度可提高数倍：



英伟达首席执行官黄仁勋展示了人工智能计算领域新芯片，名为GB200的使用Blackwell架构的新处理器，由2080亿个晶体管构成，在处理支持人工智能的模型方面可以将速度提高数倍。这包括被称为训练阶段的技术开发过程和称为推理阶段的技术运行过程。



4、恒大地产财务造假，证监会拟决定处罚：

3月18日，根据恒大地产收到的中国证监会行政处罚及市场禁入事先告知书，恒大地产披露的2019年、2020年年度报告存在虚假记载。两年财务造假虚增收入5640亿元，虚增利润920亿元。证监会拟决定对许家印、夏海钧采取终身证券市场禁入措施 对恒大地产处以41.75亿元罚款。

★

市场观点

1、本轮上涨行情是否能够延续？



首先，本轮行情自2月6日至今已经持续25个交易日，多个宽基指数已经修复年初跌幅，甚至创年内新高。



一方面，救市资金直接托底买入，与北向资金持续边际流入，融资余额持续反弹回升，形成了资金共振，带来了大小盘的普涨。

图片
A股融资余额持续回升

数据来自wind，截止20240318，历史数据不代表未来



基本面因素上看，虽然房地产销售面积和销售额持续降低，货币数据和社融数据仍有隐忧，但制造业投资、工业增加值、出口数据和结构、社会消费品零售总额等指标已显现稳中向好态势。



从市场反馈上看，代表悲观预期下的选择——煤炭和长债出现波动，代表美元降息的黄金和大宗商品出现的波动，均预示着本轮上涨，有一定的基本面支持，而不完全是流动性注入的结果，虽然前者仍存较大不确定性。



总的来说，本轮上涨之后，进入密集筹码区，虽然长期乐观态度不变，但短期震荡的概率增加，投资要保持耐心和谨慎，宜埋伏不宜追涨。



2、小微盘能否持续强势？



2月8日以来，小微盘风格呈现出更大的上涨弹性。但从年初至今看，小微盘方向仍然是下跌的，而沪深300和中证500指数是上涨的，因此小微盘的弹性具有超跌反弹的特征。

图片
数据来自wind，截止20240318

指数表现不代表个股收益，历史数据不代表未来



立足当前，小微盘方向面临的两个风险点，一是短期快速反弹后，进入了密集筹码区将形成较大压力。二是伴随着经济基本面的触底和未来可能有的反弹，基于流动性交易优势的小微盘方向，将逐渐让位于基于基本面为主的大盘方向，这一局面有可能在未来1到2年内逐步演绎，从而形成大小盘风格的切换。



总的来说，超跌反弹之后，追涨小微盘性价比不高，均衡配置或是更优选择。