东方证券【赢家日报】0319

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沪综指逼近3100点
财富管理 2024-03-19 07:20 上海



  赢家策略


持仓建议：

8成
看好方向：
华为产业链、半导体、TMT、创新药、国企改革、科技、芯片、军工等。



  策略观点：
上一交易日，三大指数均强势走高，沪综指涨0.99%，深证成指涨1.46%，创业板指涨2.25%，北证50指数涨0.81%。汽车服务、汽车整车、航天航空、消费电子、教育、电机板块涨幅居前，仅贵金属、珠宝首饰、煤炭行业下跌。沪深两市成交额超过1.13万亿元，北交所成交74亿元；北向资金净买入28亿元。

       市场全天高开高走，三大指数均创年内新高，创业板指领涨。从盘面看，汽车板块整体火热，新能源整车、央企汽车、华为汽车、动力电池等多个细分赛道涨幅居前，除了汽车行业处于大变革之外，推动大规模设备更新和消费品以旧换新将有力促进汽车行业投资和消费，有望提振汽车行业整体需求，叠加终端车企降价促销活动，行业销量向上可期，进而对相关上市公司业绩是实质性的促进作用，股价上涨也在情理之中。此外，市场强势的重要政策原因就是转融券“T+1”正式实施；此前惹争议的“限售股转融通出借”也迎来最严禁令，证监会发布《关于加强上市公司监管的意见（试行）》，在“有效防范绕道减持”方面规定中提及，禁止大股东、董事、高管参与以本公司股票为标的物的衍生品交易，禁止限售股转融通出借、限售股股东融券卖出，防范利用“工具”绕道减持，彻底堵上限售股转融通出借的漏洞；给市场做多带来极大信心，后市有理由看高一线。总之，在政策呵护和资金推动下，市场仍延续良性反弹，板块轮动有序，赚钱效应明显抬升，春季攻势仍在进行之中。

   财经资讯


    （1）、昨日全球首个获得适航认证的国产自研“空中的士”亿航EH216-S在淘宝上架，标价239万元。作为新质生产力的代表，低空经济正走向落地普惠的阶段，“空中的士”的上架迈出了向低空自由飞行的坚实一步。
    （2）、据台湾经济日报最新消息，台积电将在中国台湾地区嘉义科学园区先进封装厂新厂加大投资，总投资额逾5000亿元新台币（约合人民币1137亿元），主要扩充晶圆基片芯片（CoWoS）先进封装产能。台积电还计划将CoWoS先进封装技术引入日本。
图片  东方研究

    复盘汽车优惠政策行业表现及投资策略：



     以旧换新政策将促进行业见量、见利提升；见估值修复



     复盘2022年行业市场走势。2022年上半年汽车行业遭受大宗原材料价格上涨、俄乌冲突、疫情影响下停工停产等冲击，产销水平持续承压；随着疫情逐步受控，前期抑制需求释放叠加购置税减免政策支持下汽车行业迅速迎来复苏。疫情影响需求导致汽车行业指数下跌，购置税政策减免出台后，汽车行业指数结束了年初以来的下行走势开始强势回升，走势强于沪深300指数。子行业比较，乘用车指数反弹先于汽车零部件指数。



     复盘2022年乘用车需求表现：自主需求复苏好于合资。2022年疫情封控下购车消费者收入承压，购买力下降，购车需求受到抑制，导致2022年3-5月国内乘用车销量同比承压较大。国家及地方政府出台购置税减免政策刺激汽车消费，购车需求显著回暖。分月度来看，自主品牌与合资及外资品牌乘用车销量均呈现先降后升的趋势，自主品牌销量恢复先于合资品牌且后劲更强。预计主要是中低端购车消费者对价格更敏感，购置税减免政策出台后对自主品牌消费促进作用更大。



      预计以旧换新政策出台后将见行业需求回升、盈利改善。预计以旧换新将成为2024年促进汽车消费的政策主线，2024年3月国务院印发《推动大规模设备更新和消费品以旧换新行动方案》，对汽车以旧换新活动开展作出进一步部署，后续将出台汽车以旧换新行动的实施办法和标准的政策细则。预计2024年汽车以旧换新政策与2020-2023年间的以旧换新政策在政策导向、资金来源、覆盖范围等方面将存在较大区别。假设后续出台落实汽车以旧换新行动方案，我们对以旧换新政策的补贴金额及拉动效果作敏感性分析，考虑2027年汽车报废量较2023年增长一倍，假设按不同的报废量比重、单车补贴金额等进行敏感性测算，预计以旧换新政策出台后有望促进新增汽车销量占2023年汽车销量比重在2.5%-10%之间。预计以旧换新政策有望为2024年汽车销量增速起到一定拉动作用。



       投资建议

       从投资策略上看，预计以旧换新政策出台后，行业需求将逐步改善，预计中低端乘用车需求有望先复苏，行业需求回升后将促进行业盈利能力改善。行业及公司盈利能力改善后，部分整车及零部件公司估值有望修复。


      风险提示：宏观经济下行影响汽车需求、车企价格战压力、上游原材料价格波动影响、政策实施时间及进程不确定性、假设条件变化影响测算结果。



投资顾问：吴利辉  执业编号：S0860617050013

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